Evolution sender signaler om at de kan oppgi Galaxy Gaming-avtalen

Evolution, den svenske live-casino-leverandøren, ser ut til å være klar til å gå bort fra sin omtrentlige 85 millioner dollar store overtakelse av den amerikanske bordspillprodusenten Galaxy Gaming — en avtale de har jaget i to år — etter at CEO Martin Carlesund fortalte investorene at avtalens lukkevindu utløper i dag, 17. juli 2026, og lar begge parter være fri til å avslutte. Signalet kom sammen med resultatene for andre kvartal, som viste at gruppenes omsetning sank igjen, selv om Europa returnerte til vekst for første gang på flere kvartaler.

Carlesund lød ikke som en mann som forventet å lukke. To år hadde gått, fortalte han investorene, og Evolution hadde brukt betydelig tid og ressurser på administrasjonen som var nødvendig for å fullføre kjøpet. Deretter spilte han ned konsekvensene: “Galaxy er et flott selskap; men på grunn av sin størrelse er transaksjonen ikke betydelig for Evolution. Resultatet har ingen materiell innvirkning på vår eksisterende virksomhet, våre amerikanske operasjoner eller våre langsiktige ambisjoner.”

Evolution ble enige om å kjøpe Galaxy i juli 2024, og tilbød 3,20 dollar per aksje i kontanter — en premie på 124 prosent — for en forretning de vurderte til omtrent 85 millioner dollar, eller omtrent 124 millioner dollar inkludert gjeld. Galaxy, som har hovedkontor i Las Vegas, lisensierer eget casino-bordspill og side-veddemål som 21+3 og Lucky Ladies til både fysiske og nettbaserte operatører. For Evolution var attraktanten en dypere fotfeste i den amerikanske bordspillmarkedet, sammen med deres dominante live-dealer-studioer.

Hva de aldri fikk, var godkjenningen. En spillakquisisjon lukker ikke når partene signerer; den lukker når spilleregulatorer godkjenner endringen av kontroll og klarer kjøperen som egnet. Galaxy-aksjonærene støttet avtalen, og Mississippi-regulatorer godkjente den i november 2025, men de resterende amerikanske delstatsgodkjenningene hadde ikke kommet på plass i tide. Den opprinnelige målet om midten av 2025 glapp, og de to sidene flyttet den ytre datoen til 17. juli 2026, og den datoen har nå kommet uten de siste godkjenningene på plass.

Inni tallene

For andre kvartal rapporterte Evolution et nettoresultat på 517,8 millioner euro, ned 1,2 prosent fra året før, men opp 2,4 prosent ved konstant valuta — det rapporterte fallet drevet hovedsakelig av valutasvingninger. EBITDA holdt seg på 341 millioner euro, en margin på 65,9 prosent, og kvartalsfortjenesten økte til 251,4 millioner euro. Over de første seks månedene nådde omsetningen 1,03 milliarder euro.

Live-casino forble motoren, og genererte 437,3 millioner euro, mens selskapets tilfeldige-nummer-genererte spilleautomater og spill innbrakte 80,5 millioner euro. Denne spilleautomat-linjen økte med 14 prosent fra året før — den første dobbelt-sifrede økningen på omtrent tre år, et tegn på at gruppenes RNG-merker endelig trekker vekt etter en langsom periode. Evolution fortsatte også å returnere kontanter til aksjonærene, og kjøpte tilbake 5,14 millioner aksjer, omtrent 2,58 prosent av aksjekapitalen, for 303,2 millioner euro i løpet av kvartalen.

En blandet kart over regioner

Bildet var ujevn over regionene. Europa, som lenge hadde vært en belastning, økte med 3,5 prosent fra kvartal til kvartal til 173 millioner euro, og avsluttet flere kvartaler med nedgang, selv om det fortsatt lå omtrent 4 prosent under året før. Ledelsen kreditterte etterspørsel etter spillshower og innfødt-språk-bord, samtidig som de advarte mot lav kanaliseringsgrad — andelen av spill som flyter til lisensiert nettsted — som en bekymring ettersom europeiske regjeringer øker spillavgifter og strammer regler. Denne klemmen har vært en belastning for operatører og leverandører over hele regionen, fra Rank Group til Sveriges noterte spillnavn.

Nord-Amerika økte med 9,5 prosent fra året før til 81 millioner euro, hjulpet av lanseringen av Monopoly Live over fire stater, et andre Michigan-studio og Evolutions utvidede tilstedeværelse i Alberta etter at den canadiske provinsen åpnet sin regulerte kommersielle marked. Latin-Amerika var den største vinneren, og økte med 26,3 prosent til 47,5 millioner euro, løftet av et relansert argentinsk studio og en lokal versjon av deres Ice Fishing-tittel for Brasil. Asia forble den svakeste punkten, og falt med 8,9 prosent fra året før til 190,5 millioner euro, en region Carlesund igjen beskrev som volatil og skadet av økende cyberkriminalitet.

En klarere regulatorisk løpebane

Resultatene kom noen dager etter at Evolution avgjorde en langvarig britisk lisenssak for 4,75 millioner pund, og lukket en sak den britiske regulator åpnet i desember 2024 etter at deres innhold ble funnet på ulisensiert nettsteder som nådde britiske spillere. Å få dette avveiet er viktig utenfor Storbritannia. Den samme strammingen av leverandørers plass i verdikjeden har gjort amerikanske regulatorer mer forsiktige med hvem de lisensierer — og det er nettopp den type godkjenning av endring av kontroll som Galaxy-avtalen ikke klarte å få i tide.

For et selskap som tjener det meste av pengene sine fra live-dealere som strømmes til operatører over hele verden, var en 85 millioner dollar stor tillegg aldri gå til å flytte nålen. Å la den utløpe frigjør Evolution til å fortsette å bruke penger på studioer, innhold og egne aksjer, i stedet for på en amerikansk akuisisjon de har brukt to år på å ikke lukke.