CFTC Waarschuwt Voorspellingsmarkten Over Bulkcontractaanvragen

De federale toezichthouder die de voorspellingsmarkten in de gaten houdt, heeft operators gewaarschuwd om te stoppen met het bundelen van grote batches van gebeurteniscontracten in enkele “template”-aanvragen, een waarschuwing die gericht is op het snelkanaalproces dat platforms zoals Kalshi en Polymarket in staat stelt om nieuwe markten voor verkiezingen, sport en popcultuur te lijsten in minder dan een dag.

De Commodity Futures Trading Commission’s Division of Market Oversight heeft de advies op 24 juli 2026 uitgegeven. Het is de tweede dergelijke waarschuwing van het jaar, na een soortgelijke kennisgeving in maart 2026, en het heeft niet de kracht van een nieuwe regel: de richtlijn weerspiegelt alleen de mening van de markttoezichtafdeling, niet de volledige commissie, en noemt geen enkele operator.

Het probleem, zoals de afdeling het formuleerde, is dat operators veel mogelijke contractvariaties in één aanvraag hebben opgenomen zonder de voorwaarden, de methode van afwikkeling en de compliance-analyse voor elk contract uit te leggen. Dat, zei het agentschap, laat zijn personeel niet in staat om te beoordelen of een bepaald contract betrouwbaar kan worden afgewikkeld of weerstand kan bieden tegen manipulatie. De onderste regel was bot: “brede, template-achtige certificeringen mogen niet worden ingediend.”

Het snelkanaal dat het targets

Zelfcertificering is wat CFTC-gereguleerde voorspellingsmarkten onderscheidt van door de staat gelicentieerde sportwedkantoren. Een traditioneel Amerikaans sportwedkantoor moet eerst de voorafgaande goedkeuring van een staatsregulator krijgen voordat het een nieuw wedtype kan aanbieden. Een voorspellingsmarkt die is geregistreerd bij de CFTC fungeert daarentegen als zijn eigen front-line regulator, certificeert dat een contract voldoet aan de federale regels en lijst het na kennisgeving aan het agentschap minstens één werkdag van tevoren. Die snelheid heeft de explosie in gebeurteniscontracten aangedreven, en het is precies wat de kennisgeving targets zonder het af te sluiten.

De templatesnelkoppeling is niet nieuw. De taal die meerdere contracten in één aanvraag toelaat, dateert uit 2011, toen renteswaps de markt domineerden en identieke prijzingsbronnen en -methoden deelden. De contracten van vandaag over verkiezingen, sport en culturele evenementen doen dat niet, zei de afdeling, dus elk contract heeft zijn eigen analyse nodig. Operators kunnen nog steeds nauw verwante contracten in één “klasse”-aanvraag groeperen, maar alleen wanneer elk contract dezelfde onderliggende commodity, valuta en prijsmethode deelt en een contract spiegelt dat het agentschap al heeft goedgekeurd.

De afdeling trok de lijn bij voetbal. Een platform kon een batch van 2026 FIFA Wereldkampioenschap-wedstrijdcontracten certificeren op basis van één representatieve wedstrijd, omdat de wedstrijden onder identieke regels worden gespeeld. Het kon diezelfde template niet uitstrekken tot de MLS Leagues Cup, die anders omgaat met gelijke spelen en daarom op andere voorwaarden wordt afgewikkeld.

Manipulatievrees drijft de waarschuwing

Manipulatierisico staat centraal in de waarschuwing. Federale regels verbieden een beurs om een contract te lijsten dat gemakkelijk vatbaar is voor manipulatie, en gebeurteniscontracten hangen af van externe gegevens (een overheidsagentschap, een verkiezingsautoriteit, een sportliga) waarvan de betrouwbaarheid de operator moet controleren voordat hij iets lijst. Die controle is scherper geworden na betwiste resoluties over echte gebeurtenissen, waaronder markten over het ontslag van de Venezolaanse president Nicolás Maduro en de dood van de Iraanse ayatollah Ali Khamenei, die koppen en rechtszaken trokken. Laat in 2025 gebruikte Kalshi brede templates om markten te lanceren over of genoemde college-atleten de overstap zouden maken naar de transferportal of van school zouden veranderen, het soort open-eindig contract dat de kennisgeving nu ontmoedigt.

De kennisgeving kwam ook enkele dagen voor een deadline van 27 juli 2026 voor openbare commentaar op een bredere CFTC-voorstel dat een gestructureerde test zou instellen voor bepaalde gebeurteniscontracten die in strijd zijn met het publieke belang, met een strengere behandeling van markten die verband houden met gokken, oorlog, terrorisme en moord. Samen wijzen de twee bewegingen op een agentschap dat probeert om een pijplijn te vertragen en te standaardiseren die het moeilijk vindt om in real-time te controleren.

Een strakkere greep van een vriendelijke regulator

De houding is opvallend omdat de CFTC onder voorzitter Michael Selig anders de machtigste bondgenoot van de industrie is geweest. Selig heeft betoogd dat sportevenementencontracten legitieme hedginginstrumenten zijn en is naar de rechter gegaan om te beweren dat de CFTC, en niet de staatsgokregulators, de exclusieve autoriteit over de sector heeft. Het agentschap blokkeerde Kalshi om handel te vernietigen die een Michigan-rechter in twijfel had getrokken, terwijl staatsautoriteiten blijven terugduwen: een Washington-rechter vond dat Kalshi’s sportmarkten waarschijnlijk neerkomen op illegale gokken, en Nevada dwong het platform om zijn sportcontracten te geofencen. In het Congres zou een voorgestelde federale wet sportwedden van voorspellingsmarkten af dwingen.

Voor operators is de onmiddellijke boodschap procedureel, maar het risico erachter is echt. De waarschuwing kondigt geen handhavingsactie aan. Door zijn verwachtingen tweemaal schriftelijk te publiceren, heeft de afdeling echter elk argument weggenomen dat de regels onduidelijk waren, en dunne aanvragen kunnen nu verzoeken om meer informatie, lijstvertragingen of uiteindelijke handhaving uitlokken. Met de autoriteit van de CFTC over de sector nog onrustig en waarschijnlijk op weg naar het Hooggerechtshof, worden operators gevraagd om hun papierwerk aan te spannen tegen een regelboek dat zelf kan veranderen.