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ACDC、米中間選挙を前に選挙市場のリスクに関する最終分析を公表
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Anti-Corruption Data Collectiveは2026年11月2日、中間選挙前の最終分析を公表し、Kalshi、Polymarket、Polymarket USの各プラットフォームで、議会選挙に4億3,100万ドル超が賭けられていたと報告した。データは2026年10月29日時点のもので、下院・上院の市場28,845件を対象としている。
全編版のブリーフィング「民主主義を賭けの対象に――ブリーフィング4：中間選挙の最新動向と世界の情勢」では、知事選、市長選、州レベルの選挙、住民投票はこの合計に含まれていない。Kalshiは議会選挙市場の取引高のうち、2億8,600万ドル超を占めている。議会選挙のすべてが、3つのプラットフォームの少なくとも1つで取引の対象となっている。ACDCによると、市場数は2024年の議会選挙で提供された数の61倍に達している。
価格変動と事前に把握可能な市場
注文板が公開されている議会選挙市場15,985件を分析した結果、ACDCは96％の市場で、価格を5セント動かすのに必要な金額が3,500ドル以下だったと明らかにした。ブリーフィングで示された個人の選挙運動への寄付上限も3,500ドルである。表示価格を5セント動かすコストが100ドル未満だった市場は66％で、90％の市場では取引高が1万ドルを下回っていた。
研究者らは、注文板が公開されている470選挙区それぞれについて、価格を動かすのに最も多くの資金を要する市場も調査した。そうした選挙区の90％では、当該市場の価格を5セント動かすコストが2万5,000ドル未満だった。
ACDCの算定によると、「事前に把握可能」と分類された議会選挙市場には、2,550万ドルが賭けられている。こうした市場では、選挙運動の内部関係者や関係者が、より広く一般に知られる前に結果を知り得る。選挙運動の集会開催や終盤の追い込みに伴い、言及や支持表明を対象とする市場が増えている。
ACDCのリサーチフェローであるMichelle Kendler-Kretschは、開票時に価格をどう読み取るべきかについて、次のように述べた。「明日、開票結果が出始めたら、予測市場の確率は操作の影響を受ける可能性があり、絶対に正しいものとして受け取るべきではないことを、一般の人々もメディアも忘れてはなりません」
ウォレットの集中と不審な取引
ACDCはPolymarketで、議会中間選挙市場7,397件を取引する固有ウォレットを89,453件確認した。市場当たりの賭け手は通常48人だった。最新の分析では、ウォレット上位1％が取引高の75％を支配しており、8月の68％から上昇した。一方、下位50％が占める賭けの割合は0.2％だった。
ブリーフィングによると、取引の79％は、多数の市場で100万ドル超を取引する潤沢な資金を持つアカウント、または一貫して24時間体制で取引するアルゴリズム取引業者が関与していた。
不審な往復取引について、ACDCは、価格が95セント以上の契約をウォレットが少なくとも500ドル分購入し、6時間以内にそのほぼすべてを売却して、利益を1％未満で終えるケースを抽出した。この条件により、22市場でPolymarketの別個のウォレット544件による往復取引591件が特定された。これらの取引では合計618,395ドルが動き、利益の総額は34ドルだった。
これらの取引の平均賭け金は1,046ドル、往復に要した時間は平均9分だった。44％は5分未満で完了し、自己取引を行ったウォレットはなく、92％のウォレットは往復取引をちょうど1回行っていた。ACDCはこの行動を、仮装売買またはマネーロンダリングを示唆するものと評価する一方、複数の説明が成り立つことも認めている。
ACDCによると、こうした取引が取引高の少なくとも70％を占める10市場では、認識されていた「Yes」の確率が4％未満であり、いずれも大穴候補が関係していた。
ACDCが提言する変更
ACDCは、Kalshiが導入した新たな透明性向上ツールは、取引の少ない選挙市場の問題を認識したものではあるが、価格操作、外国からの干渉、仮装売買に関する有意義な新データの提供には至っていないと主張する。プラットフォームへの提言は、泡沫候補の市場を削除すること、十分な需要がある市場のみを提供すること、そして本質的に事前把握が可能な質問を対象とする市場の提供を停止することだ。
ACDCは、選挙運動の従業員や契約業者が、あらゆる選挙に関連する予測市場を利用することを禁じる契約上の規定、ボランティア向けの行動規範、そして予測市場を管轄する権限を州に付与する法律を提言している。
ブリーフィングは、市場設計、選挙運動の規則、管轄権をめぐる次の判断を、提言の対象となったプラットフォーム、政党、選挙運動、議員に委ねている。
