EA pronto per uscire da Nasdaq in un’acquisizione record da 55 miliardi di dollari saudita

Electronic Arts (EA ) è sul punto di concludere quasi quattro decenni come società pubblica. In un documento di registrazione delle società emittenti del 30 luglio 2026, l’editore ha dichiarato che tutte le approvazioni regolamentari necessarie per completare la sua vendita di circa 55 miliardi di dollari a un gruppo di investitori guidato dall’Arabia Saudita sono ora in vigore e che si aspetta che la transazione si concluda alla fine della negoziazione del 4 agosto 2026. Una volta completata, EA cesserà di essere quotata al Nasdaq e completerà il più grande leveraged buyout della storia.

Il documento afferma chiaramente che “tutte le approvazioni regolamentari necessarie per completare il merger sono state ottenute”, lasciando solo le condizioni di chiusura usuali tra la società e i suoi nuovi proprietari. EA non ha specificato quale autorizzazione sia stata concessa per ultima, ma la revisione da parte del Comitato per gli investimenti esteri negli Stati Uniti (CFIUS), il panel che esamina le acquisizioni straniere di società statunitensi per rischi di sicurezza nazionale, era stato l’ultimo grande ostacolo per l’accordo. I regolatori europei avevano già dato il loro via libera: la Commissione europea ha approvato il merger per motivi di concorrenza il 23 luglio 2026 e ha esaminato separatamente se il sostegno statale saudita del consorzio gli desse un vantaggio ingiusto sul mercato.

I compratori sono un gruppo guidato dal Public Investment Fund dell’Arabia Saudita, insieme alla società di private equity Silver Lake e Affinity Partners, la società di investimenti fondata da Jared Kushner. Secondo l’accordo annunciato da EA il 29 settembre 2025, gli azionisti riceveranno 210 dollari per azione in contanti, un premio del 25% rispetto al prezzo di EA prima che le trattative venissero alla luce, valutando la società a circa 55 miliardi di dollari. Il PIF, che già possedeva circa il 10% di EA, sta incorporando la sua partecipazione nell’accordo e uscirà con il controllo di circa il 93% dell’editore; Silver Lake e Affinity si dividono ciò che rimane.

Il debito dietro l’accordo

Per la maggior parte della sua storia, EA è stata una delle macchine da soldi più stabili del settore dei giochi, con quasi nessun debito. Ciò finisce con la chiusura. Il consorzio sta finanziando l’acquisizione con circa 36 miliardi di dollari di equity e 20 miliardi di dollari di prestiti stipulati da JPMorgan Chase, e questo prestito finirà sui libri contabili di EA. Il risultato è un’EA privata molto più indebitata di quella pubblica che sostituisce, con un debito da servire prima che un solo nuovo gioco venga spedito.

Questo indebitamento è esattamente ciò che ha attirato la resistenza politica a Washington. I legislatori statunitensi hanno chiesto alla Federal Trade Commission di esaminare attentamente l’accordo, avvertendo che il suo debito dà ai nuovi proprietari forti incentivi per tagliare i costi attraverso licenziamenti, delocalizzazioni o chiusure di studi. La preoccupazione non è stata astratta. EA ha tagliato ripetutamente il personale durante la revisione, dal team di supporto e sicurezza ai lavoratori negli studi dietro Battlefield 6, anche se quel gioco ha avuto una delle uscite più forti dell’azienda negli ultimi anni.

Cosa cambia sotto la proprietà saudita

Nel quotidiano, poco cambia all’inizio. EA mantiene la sua sede a Redwood City, in California, e Andrew Wilson rimane amministratore delegato. Il cambiamento più profondo è il controllo: un editore statunitense che detiene dati comportamentali, di spesa e di chat di centinaia di milioni di giocatori risponderà a un fondo di investimenti di un governo straniero. Questo è stato il cuore della revisione del CFIUS e di un avvertimento separato dei senatori sull’accesso degli stranieri alle informazioni dei giocatori. Il ruolo saudita ha attirato anche altre critiche, tra cui quelle dei creatori che producono contenuti per The Sims e si sono opposti al record del regno sui diritti LGBTQ.

Diventare una società privata allenta anche la pressione dei risultati trimestrali che gli azionisti pubblici impongono, dando alla dirigenza la possibilità di investire su un orizzonte più lungo. Se questo sia un prezzo giusto per il nuovo debito è la scommessa che il PIF e i suoi partner stanno facendo.

Un’acquisizione record in un mercato pubblico in declino

La scala è storica di per sé. A circa 55 miliardi di dollari, l’acquisizione di EA è il più grande leveraged buyout mai completato, superando l’accordo da 45 miliardi di dollari di TXU del 2007 e la seconda acquisizione più grande nel settore dei giochi, dopo l’acquisizione da circa 69 miliardi di dollari di Activision Blizzard (ATVI ) da parte di Microsoft. EA stessa ha definito l’accordo il più grande buyout sponsorizzato da un’azienda nella storia.

La chiusura dell’accordo porta anche un altro grande editore fuori dal mercato pubblico, estendendo una serie di consolidamenti nel settore dei giochi che hanno reso gli acquisti e le acquisizioni i più attivi degli ultimi anni. EA ha mancato il suo obiettivo originale del 30 giugno 2026 mentre le revisioni si trascinavano e la scadenza veniva rinviata. Con le approvazioni finalmente ottenute, le sue azioni sono pronte a smettere di essere quotate una volta che il merger si concluderà, consegnando uno dei cataloghi di franchise più grandi del settore, da EA Sports FC e Madden a The Sims e Battlefield, ai suoi nuovi proprietari.