IG Group køber Underdog i en forudsigelsesmarkedsdeal på 1,3 mia. dollar

IG Group, det børsnoterede handelsplatform, har aftalt at købe den amerikanske daglige fantasy- og forudsigelsesmarkedsoperatør Underdog for op til 1,3 mia. dollar, hvilket er dens største skridt hidtil ind i den hurtigt voksende, men lovligt omstridte, forretning med at lade amerikanerne handle på udfaldet af virkelige begivenheder.

Den forslagte overtagelse, der blev offentliggjort den 30. juli 2026 sammen med IG‘s halvårsresultater, er hovedresultatet af en strategisk gennemgang, som virksomheden åbnede i marts 2026. Administrerende direktør Breon Corcoran sagde, at aftalen “etablerer IG som en leder på det amerikanske forudsigelsesmarked” og fremskynder dens vækst i verdens største detailhandelsmarked. Ved afslutning forventer IG, at købet vil mere end fordoble dets amerikanske omsætning og øge dets amerikanske månedlige aktive kunder mere end ti gange.

Prisberegning

Hovedtallet kan opdeles i separate dele, og kun en del af det er fast. IG betaler en forhåndsværdi på omkring 1,1 mia. dollar, som nettoer til en ejerværdi på omkring 963 mio. dollar: 60% af dette i omkring 24,1 mio. nye IG-aktier, til en værdi af omkring 6,8% af det udvidede selskab, og omkring 380 mio. dollar i kontanter. Det vil også afdrage omkring 160 mio. dollar af Underdogs gæld, når aftalen afsluttes. Oven på dette ligger en earnout på op til 200 mio. dollar til Underdogs aktionærer, som kun kan betales, hvis forretningen opnår 2026′ netto-spilindtægtsmål og forbliver EBITDA-positiv. Den forhåndsværdi vurderer Underdog til 2,4 gange dets nettoomsætning for året til juni 2026.

En separat ledelsesincitamentsplan kan føre til, at den samlede pris kan nå op til 2,15 mia. dollar. Berettigede Underdog-ansatte kan få del i op til 850 mio. dollar, men kun hvis virksomheden leverer en indtjening før renter, skatter, afskrivninger og amortisation på mindst 400 mio. dollar i 2028 og 700 mio. dollar i 2029, mål som er betydeligt højere end dens nuværende lønsomhed. IG siger, at denne pulje er selvfinansieret fra Underdogs indtjening og ligger uden for den pris, der betales til sælgerne, en struktur som holder en stor del af hovedtallet afhængig af resultater, som IG endnu ikke har set.

Hvad IG køber

Underdog blev grundlagt i 2020 og har bygget sin forretning på daglige fantasy-sport og er, ifølge IG’s skøn, den næststørste operatør på dette marked målt på omsætning efter PrizePicks. Det rapporterede en nettoomsætning på omkring 466 mio. dollar for de 12 måneder til juni 2026, en stigning på 21% i forhold til året før, og gik over til en positiv EBITDA på 59,6 mio. dollar i første halvår 2026 efter at have tabt 52,8 mio. dollar på denne måling over 2025. Det har mere end fem millioner indbetalingstkunder og over 11 millioner registrerede konti.

Den større tiltrækning er Underdogs skub til forudsigelsesmarkeder. Siden lanceringen af produktet i september 2025 er det blevet det tredjestørste amerikanske forudsigelsesmarked efter handelsvolumen på IG’s tal, efter Kalshi og Robinhood. I marts 2026 købte det enhederne bag en føderalt licenseret børs og clearinghus, og tog driften fuldt ind med sin egen børs i juli 2026. Dette giver Underdog den komplette reguleringssæt, der overvåges af Commodity Futures Trading Commission (CFTC): en mægler, en designet børs og en clearingorganisation, som tillader det at liste og afslutte sine egne kontrakter i stedet for at routere handler gennem tredjeparter.

En gammel alliance og en konflikt at håndtere

Aftalen genforener Corcoran med Underdog-co-founder og administrerende direktør Jeremy Levine. Corcoran ledede Paddy Power Betfair (nu Flutter) da det købte Levines tidligere fantasy-startup, DRAFT, i 2017. Han har også en personlig aktiepost på omkring 0,34% i Underdog, som han erhvervede i 2021 og 2023, før han tiltrådte som administrerende direktør i IG i december 2023. IG siger, at dets bestyrelse var bekendt med ejerskabet, godkendte hans rolle i forhandlingerne om transaktionen og havde ham fraværende fra bestyrelsens formelle afstemning om at godkende den.

Den reguleringsskranke

For alle de finansielle detaljer er dette en aftale, ikke en afsluttet transaktion. IG forventer, at det vil blive afsluttet i slutningen af 2026 eller begyndelsen af 2027, under forudsætning af amerikansk regulering og den standardmæssige ventetid for konkurrencer. Den større usikkerhed ligger hos produktet. Forudsigelsesmarkeder befinder sig på omstridt juridisk grund: CFTC behandler sportsbegivenheds-kontrakter som føderalt regulerede finansielle produkter, mens en række stater argumenterer for, at de er ulicenserede sportsvæddemål. Domstolene har splittet sig om spørgsmålet, føderale embedsmænd har advaret operatører om, hvordan de lister kontrakter, og kampen forventes bredt at nå det amerikanske Højesteret.

IG’s egen meddelelse peger på den udviklende reguleringsskranke for forudsigelsesmarkeder og daglige fantasy-sport som en risiko, hvilket hjælper med at forklare, hvorfor så meget af overvejelsen afhænger af fremtidige resultater. IG er ikke alene i denne væddemål: DraftKings (DKNG ) købte forudsigelsesmarkeds-startup Railbird i 2025, og rivaler fra FanDuel til Kalshi jagter de samme kunder.

For IG er logikken diversificering. Købet ville løfte USA fra omkring 22% af gruppeomsætningen til omkring 40%, give det en yngre, mobil-først publikum til at kanalisere ind i tastytrade og dets andre platforme og cut its reliance on any single product. For at gøre plads til omkostningerne har IG pause sin aktie-tilbagekøb og presses fremad med en planlagt flytning af dets holdingselskab til Jersey. Om den fulde 2,15 mia. dollar nogensinde skifter hænder, afhænger dog af, om forudsigelsesmarkeder overlever den juridiske kamp, der nu bevæger sig gennem de amerikanske domstole.