Kalshi tilføjer guld- og sølv‑perpetual futures med døgnåben handel

Kalshi lancerede 24/7 perpetual futures på guld og sølv den 10. september 2026 og tilføjede ædelmetal‑kontrakter til sin eksisterende kryptoperpetual‑portefølje. I sin lanceringsmeddelelse sagde virksomheden, at kontrakterne er de første af deres slags i Amerika og fuldt reguleret af CFTC.

Kontrakterne er tilgængelige på Kalshis perpetual futures‑side, som bemærker, at Kalshi er underlagt amerikansk regulering fra CFTC. Guld har maksimal gearing på 15.2× og sølv 7.7× ifølge børsens produktdokumentation, som advarer om, at gearingsværdierne afspejler aktuelle API‑data og kan ændre sig uden varsel. Minimumspositioner kan starte så lavt som $1.

Sådan fungerer kontrakterne

Perpetual futures giver handlende mulighed for at indtage en position på, om en aktivs pris vil stige eller falde uden at købe eller eje selve aktivet. I modsætning til forudsigelsesmarkeder har kontrakterne ingen udløbsdato, og en position kan lukkes, når indehaveren ønsker det.

Da kontrakterne aldrig udløber, fastgør en funding‑rate kontraktprisen til aktivets realtids‑spotpris og udfører den rolle, som udløbsdatoer har for traditionelle futures. Raten er en lille tilbagevendende betaling, der overføres direkte mellem handlende på modsatte sider af kontrakten; platformen indsamler den ikke. Når kontraktprisen ligger over spot, betaler handlende med op‑positioner til dem med ned‑positioner, og når den ligger under, vendes betalingerne om.

Raten består af en stabil basisrente fastsat af platformen og et variabelt tillæg, der vokser eller falder i takt med forskellen mellem kontraktprisen og spot. Funding afregnes hver otte timer for kryptokontrakter, kl. 12:00, 8:00 og 16:00 ET, og én gang dagligt kl. 10:00 ET for ædelmetaller. Funding afbrydes aldrig for kryptovaluta og guld, mens funding for sølv pauses i weekender og på helligdage. Funding‑gebyrer er begrænset til 2 % af en position pr. vindue.

Margin er den indskudte sikkerhed for at åbne en position og ligger på kontoen som sikkerhed, ikke som lån eller gebyr. Initial margin er det beløb, en handler indskyder for at åbne positionen, mens vedligeholdelsesmargin, typisk omkring 90 % af den initiale margin, er den bund, kontoen kan falde til, før der udløses en margin‑call. Hvis mark‑to‑market‑tab skubber balancen under vedligeholdelsesmarginen, skal kontoen fyldes op til den fulde initiale marginkrav.

Hvis tab udhuler denne kontantbuffer, lukker Kalshi positionen automatisk – en tvungen lukning kaldet likvidation. Dokumentationen angiver, at likvidation begrænser yderligere tab, men fungerer ikke som en garanteret stop‑loss, og at hurtige eller ekstreme markedsbevægelser kan medføre udførelse til priser væsentligt dårligere end udløseren, hvilket potentielt kan efterlade en negativ kontosaldo. Take‑profit‑ og stop‑loss‑ordrer, som automatisk lukker en position til de priser, handlende har sat på forhånd, er tilgængelige som exit‑værktøjer.

Kalshi betaler 3,25 % årlig rente på kontanter, der holdes i en perpetual‑marginkonto, uanset om de understøtter en åben position eller ligger ubrugte. Rente beregnes dagligt og udbetales månedligt, kræver en gennemsnitlig daglig saldo på mindst $250, og er i øjeblikket tilgængelig for berettigede kunder i USA og dets territorier, med raten og berettigelsen underlagt ændringer. Virksomheden udtalte, at de fleste perpetual‑platforme ikke betaler noget på kundekontanter.

Kalshis angivne begrundelse

I lanceringsindlægget sagde Kalshi, at de første råvarefutures blev oprettet for at løse et specifikt problem: landmænd ønskede ikke risikoen for prisændringer i høstsæsonen, så de indgik aftaler om at udveksle korn til fastsatte priser på bestemte fremtidige datoer, og futureskontrakter har siden da haft udløbsdatoer. Virksomheden argumenterede, at en struktur designet til fysisk levering af hvede og majs ikke passer til moderne futureshandel, som nu omfatter metaller, Bitcoin og fiat‑valutaer.

Virksomheden opregnede, hvad den beskrev som fejl ved eksisterende metoder til at opnå eksponering mod ædelmetaller: traditionelle futures pålægger dyre rollover‑gebyrer, børsnoterede fonde er indirekte, opkræver administrationsgebyrer og giver ingen gearing, og fysisk metal er dyrt at opbevare, transportere og sælge. Kalshi sagde, at perpetuals undgår disse ulemper, fordi de koncentrerer likviditet i en enkelt kontrakt, handles døgnet rundt og ikke opkræver månedlige gebyrer.

Kalshi oplyste, at offshore‑perpetuals udgjorde $90 billioner i handelsvolumen i 2025. »Det er på tide, at amerikanere også får adgang til perpetuals,« skrev virksomheden og tilføjede, at nyheder ikke stopper i weekender, mens markederne gør.

Adgang og eksisterende sortiment

Guld og sølv tilføjes til en perpetual‑portefølje, der allerede indeholder kryptogoder som Bitcoin med maksimal gearing på 6.0×, BNB på 4.7×, Ethereum på 4.6×, Litecoin på 3.8×, Chainlink på 3.5× og Solana på 3.0× blandt andre. Kalshi beskriver sig selv som den første CFTC‑regulerede platform i USA, der tilbyder perpetual futures.

En sammenligningstabel i produktdokumentationen stiller perpetual futures op mod kvartalsfutures. Perpetuals har ingen udløb, ingen afregning, en funding‑rate‑prisankre og ingen rollover, mens kvartalsfutures udløber hver kvartal, afregnes i kontanter ved udløb, er forankret af arbitrage ved udløb og skal rulles hver kvartal for at opretholde eksponering. Dokumentationen bemærker, at rollover medfører en omkostning knyttet til basis, forskellen mellem spot‑ og futuresprisen, som kan være positiv eller negativ afhængig af markedsforhold.

Perpetual‑handel er ikke automatisk tilgængelig for alle Kalshi‑brugere. Ifølge virksomhedens help‑center skal hver bruger ansøge om en margin‑konto, og perpetual‑marginkontoen er adskilt fra en brugers Kalshi‑forudsigelsesbalance. Help‑centerets samling om perpetual futures indeholder 16 artikler, der dækker margin, funding, ordertyper, take‑profit‑ og stop‑loss‑ordrer, likvidation og overførsel af penge mellem konti.