Wynn Resorts季度利润骤降80%，阿联酋项目建设持续推进

Wynn Resorts于2026年11月5日公布第三季度业绩：营收下降7.9%至16.9亿美元，归属于公司的净利润下降80.4%至1,730万美元；截至目前，公司向Al Marjan合资项目累计现金出资已达11.2亿美元。

截至2026年9月30日的季度，营业收入从3.105亿美元降至1.782亿美元。管理层表示，净利润下降主要是由于营业收入减少1.323亿美元，部分被所得税费用从6,110万美元降至560万美元所抵消。

季度报告称，赌场收入减少1.242亿美元，降幅为10.6%，主要原因是所有物业的博彩量下降，使该项收入降至10.5亿美元。非赌场收入下降3.1%，至6.386亿美元。

调整后物业EBITDAR是Wynn用于衡量物业层面盈利能力的指标，剔除利息、税项、折旧、摊销、开业前费用、物业相关费用及其他项目；该指标从5.701亿美元降至4.642亿美元。业绩演示材料显示，相应利润率从31.1%降至27.5%。

博彩赢率偏低、博彩量走弱，业绩承压

拉斯维加斯业务的调整后物业EBITDAR减少4,460万美元，降至1.588亿美元。桌面游戏赢率为18.9%，低于Wynn预期的22%至26%，也低于一年前的23.0%。Wynn估计，赢率偏低使季度EBITDAR减少约2,400万美元。

赌场业绩走弱，但拉斯维加斯酒店房价上涨。平均每日房价上升3.4%，达到522美元；每间可供出租客房收入增加3.2%，达到447美元。

在澳门，贵宾博彩总额下降23.7%，至32.65亿美元；大众博彩桌面投注额下降7.4%，至34.17亿美元。调整后物业EBITDAR合计利润率从30.8%降至27.8%，表明本季度的压力并非仅限于拉斯维加斯赌场赢率偏低。

Encore Boston Harbor在2026年9月初开始的罢工期间继续营业。劳资纠纷仍在持续，导致部分餐饮门店关闭，使该类收入下降17.3%，至1,560万美元，并对该物业的EBITDAR造成负面影响。

Al Marjan项目持续获得资金支持

第三季度，Wynn向其持股40%的合资企业现金出资6,220万美元；2026年前九个月的出资额为2.104亿美元。该合资企业正在Ras Al Khaimah开发Wynn Al Marjan Island。

Wynn首席执行官Craig Billings表示，度假村各处正在进行收尾工作，包括为所有客房完成室内装修，以赶在计划于2027年9月开业前完工。酒店塔楼于2025年12月封顶。截至2026年9月，该项目共有442名团队成员，其中大多数为高级管理人员、高层管理人员及行政人员；博彩和非博彩业务的关键部门负责人均已到位。

Wynn估计，自己仍需为Wynn Al Marjan Island及周边开发项目承担4.65亿至5.9亿美元的现金出资，占所需出资额的40%；该估算包括资本化利息和费用。公司预计，由Aman运营的Janu Al Marjan Island酒店及住宅项目将于2029年开业。项目子公司拥有一项约24亿美元的延迟提款担保贷款额度。Wynn并非该贷款额度的当事方，但与Ras Al Khaimah政府共同提供了完工担保。

现金资源与2027年承诺

季度末，Wynn持有16.4亿美元现金及现金等价物；该金额不包括Wynn Macau的1.502亿美元短期投资。公司流动及长期债务合计107.3亿美元。2026年前九个月，经营现金流从8.746亿美元降至7.422亿美元；资本支出总计5.337亿美元，对未合并关联公司的投资达到2.578亿美元。

Wynn预计，2027年将为Wynn Al Marjan出资4.75亿至5.25亿美元，同时澳门项目资本支出将达到7.5亿至8亿美元；公司表示，首轮阿联酋投资周期将在当年结束。

Wynn目前需要在物业季度盈利下降、前九个月经营现金流减少的同时，兼顾Al Marjan项目后续出资和2027年澳门项目计划。阿联酋项目计划于2027年开业，标志着首轮投资周期按计划结束；但由于仍需投入巨额资金，现有度假村的经营表现对这一最后阶段至关重要。