Full House Resorts第三季度亏损扩大，营收仍实现增长

Full House Resorts于2026年11月5日公布，第三季度净亏损扩大；尽管如此，营收仍同比增长4.9%，从上年同期的7,800万美元升至8,180万美元。营业收入增加，但更高的利息成本抵消了这一增长；与此同时，American Place带动业绩增长，西部业务板块则受到翻修工程拖累。

净亏损从770万美元（摊薄后每股0.21美元）扩大至860万美元（摊薄后每股0.24美元）。营业收入从340万美元升至440万美元，但净利息支出从1,110万美元增至1,300万美元。由于利息支出高于营业收入，经营业绩虽有所改善，公司仍然亏损；这也体现出物业经营表现改善与净利润走弱之间的联系。

公司将调整后EBITDA定义为调整后分部EBITDA扣除与公司层面相关的成本和费用后的数值。该指标从1,480万美元小幅降至1,460万美元，原因是西部业务板块盈利能力大幅下滑，抵消了中西部及南部业务板块的改善。

American Place带动中西部及南部业务板块增长

公司表示，American Place营收增长9.8%，创下该物业的营收纪录。该赌场与Silver Slipper和Rising Star一同归入中西部及南部业务板块，该板块营收从5,830万美元增至6,210万美元，增长6.4%。调整后分部EBITDA是公司衡量分部盈利能力的指标，该指标增长18.0%，从1,160万美元升至1,360万美元；三处物业均实现增长。

Lee表示，Rising Star营收增长10.0%，营业利润也随之提高。在Silver Slipper，管理层调整了营销策略并控制各部门开支，从而改善利润率，并显著提升营业利润。

Lee表示：“自2023年2月开业以来，American Place每个季度的营收和利润都高于上年同期。”他预计，临时设施未来几个季度将继续增长，而永久性American Place赌场预计将在该公告发布约两年后开业。

翻修工程拖累西部业务板块

西部业务板块营收增长1.2%，从1,800万美元升至1,820万美元，但调整后分部EBITDA从320万美元降至100万美元。尽管2026年7月附近发生的多起重大野火影响了到访人数，科罗拉多州业务仍实现增长；Grand Lodge则因大规模翻修而业绩下滑。2025年同期，科罗拉多州业务还受益于一项博彩税应计调整，这也是影响两期业绩比较的另一项因素。

Grand Lodge的翻修范围包括小屋套房、主餐厅以及大部分会议空间，同时还暂时关闭了其太浩湖海滩。公司预计工程将于2027年末完工。

Chamonix/Bronco Billy’s的桌上游戏、餐饮、酒店和零售业务营收均有所增长。Lee介绍了多项利润提升举措，包括调整部分非博彩设施的营业时间、开展更有针对性的数字营销、将客房清洁和洗衣业务改为内部运营，以及努力拓展会议和会展业务。

签约体育博彩业务包括科罗拉多州、印第安纳州和伊利诺伊州的现场及线上体育博彩品牌，创造151万美元营收和142万美元调整后分部EBITDA。上年同期，这两项数据分别为163万美元和154万美元。

债务成本仍是关键因素

截至2026年9月30日，Full House的流动性为4,570万美元，其中包括3,070万美元现金及现金等价物，以及循环信贷额度中尚未提取的部分。其债务主要包括2028年到期的4.5亿美元优先担保票据（目前可按面值赎回），以及从4,000万美元循环信贷额度中提取的2,500万美元。该循环信贷额度的到期日从2027年8月15日延长至2027年11月15日。

本季度的业绩凸显了Full House面临的财务矛盾：American Place的表现以及其他业务的成本控制正在提升经营业绩，但利息支出仍远高于营业收入。因此，物业层面收益与融资成本之间的平衡将是影响未来业绩的关键，而永久性American Place赌场开业和Grand Lodge翻修完工仍是较长期的里程碑。