温恩集团为阿联酋度假村设定2027年9月开业日期，并增加预算

温恩度假集团 (WYNN ) 在2026年8月4日的第二季度财报中宣布了两项投资者一直关注的消息：一是该季度的收入和利润超出了华尔街的预期，二是阿联酋拉斯海马的温恩阿尔马尔扬岛度假村将于2027年9月开业，这比最初计划的2027年春季晚了大约六个月。

该季度的财报显示，截至2026年6月30日的三个月内，营业收入为18.6亿美元，比2025年同期增加了1.191亿美元，高于分析师预测的约18.3亿美元。每股调整后收益为1.24美元，高于1.16美元的预期。归属于温恩度假集团的净利润增加了一倍多，达到1.401亿美元，或每股1.32美元，比去年同期的6620万美元有了显著增长——虽然大部分增长来自非经营性项目的4300万美元收益和较小的外汇损失，这些项目在调整后的数据中被排除在外。

调整后的物业EBITDAR（一种衡量游戏资产现金流的指标）仅增加了2.9%，达到5.683亿美元。其中，澳门温恩宫的贡献尤为突出，同比增加了4430万美元，而拉斯维加斯、波士顿港和澳门温恩则分别减少了1960万美元、780万美元和100万美元。显然，澳门温恩宫的表现对整体结果起到了决定性作用。

温恩阿尔马尔扬岛度假村确定开业日期并增加预算

在盈利电话会议上，首席执行官克雷格·比林斯（Craig Billings）宣布，位于拉斯海马的度假村——阿联酋首家持牌游戏场所，将于2027年9月向公众开放。该公司此前在2026年5月的第一季度电话会议上提到了“适度延迟”的计划，但没有具体说明日期。

随着时间表的调整，预算也随之增加。温恩集团将总项目预算增加约6亿美元，从约51亿美元提高到57亿美元。比林斯表示，预算增加的原因大约有一半是由于地区冲突导致的材料和运输成本上升，以及由于施工时间延长而增加的预开业和资本化利息成本。温恩集团在该项目中的股份为40%，因此其额外的股权份额约为2.4亿美元。该公司在本季度向合资企业贡献了4810万美元的现金，累计贡献达到10.6亿美元。

比林斯表示，投资回报率将受到预算增加的影响，但他认为，在一个如此大规模的项目中，花费更多并不一定意味着效率低下。九月份的开业日期恰好赶上阿联酋的旅游旺季。

温恩宫的桌面游戏如何撑起了本季度

财报的附表显示了澳门温恩宫的出色表现来自哪里。温恩宫的桌面游戏在本季度的保留率为29.7%，高于去年的22.3%。虽然桌面游戏的总投注额仅增加了3.0%，达到19亿美元，但赢利额却增加了36.9%，达到5.633亿美元。如果以去年的保留率计算，赢利额将减少约1.4亿美元，而整个集团的EBITDAR仅增加了1590万美元。

温恩集团通常会对VIP游戏进行保留率调整，但不对大众市场游戏进行调整。澳门温恩宫的VIP游戏额减少了32.0%，澳门温恩的VIP游戏额减少了56.4%，两者均低于预期的3.1%至3.4%的保留率，导致损失约860万美元。首席财务官克雷格·富拉洛夫（Craig Fullalove）在电话会议上对此进行了量化。当被问及是否可以维持当前的大众市场游戏保留率时，比林斯坦率地承认了会计上的局限性：

“我们尝试过对大众市场游戏进行保留率调整，我们这么做了几个季度，但是没有人喜欢它。我们恢复到只对VIP游戏进行保留率调整，特别是当市场变得更加大众化的时候。你说得对，大众市场游戏的保留率处于较高的范围内。”

在拉斯维加斯，营业收入基本持平，达到6.432亿美元，而EBITDAR则减少了8.3%，达到2.152亿美元。需求侧保持稳定——赌场收入增加了6.5%，每可用房间的收入增加了2.5%，达到501美元，平均每日房价增加了4.9%——但是，除游戏税外的运营费用每天增加了450万美元，同比增加了6.2%，主要是由于合同工资增加、业务量增加以及新开业场所的运营。另外，不利的保留率还导致了360万美元的损失。波士顿港的收入减少了3.0%，达到2.093亿美元，EBITDAR减少了12.2%，达到5610万美元，主要是由于桌面游戏的保留率仅为18.1%，低于18%至22%的预期范围，去年同期为21.3%。尽管如此，波士顿港仍然创下了酒店收入和RevPAR的第二季度记录。

本季度的意义

电话会议上提到了一个时间表。温恩宫的长期计划中的活动中心和剧院的建设将在即将开始，预计于2028年完成。温恩宫宣布的432套客房的扩建工程将于2026年底开始建设，预计于2029年开业。温恩集团预计今年在澳门的扩张性资本支出将达到3.5亿美元至4亿美元，占其承诺的26亿美元非游戏性支出中的一个部分，包括16亿美元的资本支出。

关于资本回报，温恩澳门董事会批准了2025年的最终股息1500万美元，高于去年的1240万美元，并于本季度支付。温恩度假集团董事会宣布将于2026年8月28日向2026年8月14日的股东支付每股0.25美元的季度股息。该公司在本季度回购了741,098股股票，平均价格为101.20美元，总计7500万美元，剩余的回购授权为3.261亿美元。截至2026年6月30日，全球现金和信用额度约为40亿美元，总债务为107.2亿美元。

股价在2026年8月4日收盘时为97.60美元，在发布后最多上涨了8.6%。然而，在展望中有一点需要注意：比林斯表示，拉斯维加斯在第三季度的第一个月——七月份——经历了异常低的保留率，他拒绝量化这个数字——这个问题的答案将在下一次电话会议上给出。