墨西哥推动增长，Codere Online博彩赢额上升30%

Codere Online于2026年11月12日公布，2026年第三季度营收为6,260万欧元，同比增长31%；调整后EBITDA（一项非IFRS盈利指标）为420万欧元，增长45%。博彩赢额按报告口径增长30%，按固定汇率计算则增长4%，凸显汇率影响；公司同时维持全年业绩展望。

墨西哥推动博彩赢额增长

公司报告博彩赢额为6,710万欧元。该指标衡量体育博彩和赌场投注结算后、扣除奖金及促销抵扣额后留存的现金，但未扣除博彩税和其他成本。墨西哥贡献3,720万欧元，增长39%；西班牙贡献2,480万欧元，增长13%。Codere Online本季度将此前使用的“净博彩收入”指标更名，历史金额保持不变；博彩赢额并非IFRS营收，也不能替代IFRS营收。

业绩演示材料指出，墨西哥的增长来自消费增加，而非客户规模扩大。当地活跃玩家月均消费增长43%，月均活跃玩家人数则下降3%，至85,600人。Codere Online整体活跃玩家人数增长5%，达到166,800人；活跃玩家月均消费增长24%，达到134欧元。固定汇率计算采用上一年度汇率换算本期当地货币业绩。

Codere Online还新增了一项面向墨西哥的赞助合作。根据公司于2026年9月10日宣布的一项多年期协议，该公司将成为NFL在墨西哥的官方博彩合作伙伴。协议涵盖2026年11月22日在墨西哥城举行的比赛和2027年2月的第六十一届超级碗，还包括款待项目、贵宾体验活动以及在墨西哥多个城市开展的推广活动。首席执行官Aviv Sher称，墨西哥是公司最重要的市场之一，并表示该协议将巩固公司在当地的地位。

成本限制墨西哥盈利增长

墨西哥博彩投注额的增长并未转化为该国层面的盈利增长。按管理层的分摊口径，当地调整后EBITDA下降15%，至170万欧元；西班牙的调整后EBITDA则增长24.1%，达到720万欧元。

按管理层的运营口径列示的集团成本走势各不相同。营销费用增长37%，达到2,520万欧元；博彩税增长54.5%，达到1,360万欧元，两者增幅均高于营收增幅。平台和内容成本增长10.3%，人员成本增长13%，两者增幅均低于营收增幅。

世界杯和汇率是业绩展望的关键因素

公司重申2026年全年业绩指引：博彩赢额为2.55亿至2.65亿欧元，调整后EBITDA为2,000万至2,500万欧元。首席财务官Marcus Arildsson表示，第三季度受益于2026年7月世界杯最后阶段的赛事以及有利的汇率；考虑到2025年第四季度的业绩基数较高，他预计未来几个月的增长将更贴近基本趋势。

最后一个季度将检验玩家人均消费提高能否在面对较高比较基数时维持博彩赢额增长，也将检验墨西哥能否在本季度盈利下滑后，将投注额增长转化为更高盈利。