CFTC 警告预测市场关于批量合同提交的行为

监管预测市场的联邦监管机构已通知运营商停止将大量事件合同批量提交为单个“模板”提交，这一警告针对的是快速跟踪过程，该过程允许平台如 Kalshi 和 Polymarket 在一天内上市新的市场，涉及选举、体育和流行文化等事件。

商品期货交易委员会（CFTC）的市场监督部门于 2026 年 7 月 24 日 发布了该建议。这是该机构今年的第二次此类警告，之前的一次警告是在 2026 年 3 月，并且该警告不具有新规则的效力：该指导仅反映市场监督部门的观点，而不是整个委员会的观点，而且它没有提及任何运营商。

问题在于，运营商将许多可能的合同变体折叠成一个提交中，而没有说明每个合同的条款、结算方法和合规分析。该机构表示，这使得其工作人员无法判断某个合同是否可以可靠地结算或抵制操纵。其底线很明确：“不应提交广泛的模板式认证”。

它针对的快速通道

自我认证是区别于州许可体育博彩的 CFTC 监管预测市场的关键。传统的美国体育博彩必须在提供新型投注之前获得州监管机构的先前批准。另一方面，注册在 CFTC 的预测市场则作为自己的前线监管机构，认证合同符合联邦规则，并在至少提前一天通知机构后上市。这种速度推动了事件合同上市的爆发，并且正是该建议针对的目标，而没有关闭它。

模板捷径并不是新鲜事。允许多个合同共用一个提交的语言可以追溯到 2011 年，当时利率掉期主导了市场，并且共享相同的定价来源和方法。今天的合同涉及选举、体育和文化事件，并不相同，因此每个合同都需要自己的分析。运营商仍然可以将密切相关的合同分为一个单一的“类别”提交，但仅当每个合同共享相同的基础商品、货币和定价方法，并且与机构已经清除的合同相符时才可以这样做。

该部门以足球为例。一个平台可以使用一个代表性游戏来认证一批 2026 年 FIFA 世界杯比赛合同，因为这些比赛按照相同的规则进行。但是，它不能将同样的模板扩展到 MLS 联赛杯，因为后者处理平局的方式不同，因此结算方式也不同。

操纵风险驱动警告

操纵风险处于警告的中心。联邦规则禁止交易所列出任何容易被操纵的合同，而事件合同则依赖于外部数据（政府机构、选举当局、体育联盟），这些数据的可靠性由运营商在列出任何内容之前进行审查。这种审查在现实世界事件的争议解决之后变得更加严格，包括关于委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗被罢免和伊朗阿亚图拉·阿里·哈梅内伊去世的市场，这些市场引起了头条新闻和诉讼。2025 年底，Kalshi 使用广泛的模板启动了关于名牌大学运动员是否会进入转学门或换学校的市场，这种开放式合同正是该建议现在所不鼓励的类型。

该通知发布的时间恰好在 2026 年 7 月 27 日的公众评论截止日期之前，评论对象是一项更广泛的 CFTC 提案，该提案旨在为某些事件合同是否违反公众利益设定一个结构化测试，并对与游戏、战争、恐怖主义和暗杀相关的市场采取更严格的态度。两项行动表明，该机构正在尝试减缓和标准化一个它难以实时审查的管道。

来自友好监管机构的更紧密控制

这一姿态值得注意，因为在迈克尔·塞利格（Michael Selig）主席的领导下，CFTC 在其他方面一直是该行业最强大的盟友。塞利格认为，体育事件合同是合法的对冲工具，并且他曾上法庭为 CFTC 在该领域的专属权力辩护。该机构 阻止 Kalshi 撤销交易，这些交易曾被密歇根州法院推翻，即使州当局继续推回：一位 华盛顿州法官发现 Kalshi 的体育市场可能构成非法赌博，而 内华达州迫使该平台对其体育合同进行地理围栏。在国会，一个 拟议的联邦法案将要求将体育博彩从预测市场中移除。

对于运营商来说，立即的信息是程序性的，但背后的风险是真实的。该建议没有宣布任何执法行动。然而，通过两次以书面形式发布其期望，部门已经消除了任何规则不明确的论点，现在薄弱的提交可能会引起更多信息的请求、上市延迟或最终的执法。在 CFTC 对该领域的权威仍然不确定且可能最终由最高法院决定的情况下，运营商被要求加强其文书工作，以应对可能自己发生变化的规则书。