Kalshi запускає регульовані безстрокові ф’ючерси на акції окремих компаній у США

5 листопада 2026 року Kalshi оголосила про запуск регульованих безстрокових ф’ючерсів на акції окремих компаній у Сполучених Штатах. Торгувати можна контрактами, прив’язаними до акцій понад 50 компаній, що котируються на Нью-Йоркській фондовій біржі та Nasdaq. Серед компаній, названих для початкового запуску, — McDonald’s, Palantir, SpaceX і Meta.

У Kalshi заявили, що компанія стала першою у США, яка пропонує цей продукт, а річний обсяг торгів безстроковими ф’ючерсами на акції окремих компаній уже перевищує 4,5 трлн доларів. Раніше така торгівля відбувалася за межами США. Завдяки запуску ці контракти торгуються на американській біржі під спільним наглядом Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) та Комісії з цінних паперів і бірж США.

Співзасновниця та операційна директорка Luana Lopes Lara розповіла, що команда витратила понад рік на розроблення контрактів, а вранці після того, що вона назвала непублічним запуском, користувачі наторгували на понад 300 млн доларів.

Розмір контрактів і кредитне плече

Запуск відбувся після запуску Kalshi безстрокових ф’ючерсів на криптовалюти та подальшого розширення на золото й срібло. Безстроковий ф’ючерс на акції відстежує ціну акцій окремої компанії, не маючи дати закінчення строку дії та не надаючи права власності на акції. Довгі позиції приносять прибуток, коли акції дорожчають, а короткі — коли дешевшають; власники контрактів не мають права голосу чи доступу до матеріалів для акціонерів.

Кожен контракт відповідає 0,02 акції, тож 50 контрактів забезпечують такий самий вплив зміни ціни, як одна акція; мінімальна позиція становить один контракт. Якщо акція коштує 200 доларів, один контракт забезпечує експозицію приблизно на 4 долари. У прикладі Kalshi з кредитним плечем маржа в розмірі 50 доларів за плеча 4x дає експозицію на 200 доларів: зростання ціни на 10% приносить 20 доларів прибутку, тобто 40% від маржі, тоді як падіння на 10% призводить до втрати 20 доларів, а падіння на 25% вичерпує маржу. Максимальне кредитне плече залежить від акції та розміру позиції.

Комісії, фінансування та нагляд

Kalshi описує цей формат як простіший за опціони, оскільки в ньому немає страйк-цін, опціонних греків і часового розпаду, а також дешевший за ф’ючерси, бо не стягуються комісії за перенесення позиції на наступний строк. Для коротких позицій також не потрібні спеціальні брокерські рахунки, послуги зберігання чи плата за позичання акцій. Однак ці порівняння не скасовують торгових комісій і платежів за фінансування, передбачених самими контрактами.

У цих контрактах не використовується оплата за потік заявок — практика, за якої клієнтські заявки продають фінансовій установі, що отримує виключне право на їх зіставлення. Натомість Kalshi стягує торгові комісії під час відкриття та закриття позицій, розраховуючи їх від повної експозиції з урахуванням кредитного плеча. За заявки, які виконуються негайно за рахунок наявних у книзі заявок, сплачують комісію тейкера, а за заявки, що залишаються в книзі й виконуються пізніше, — комісію мейкера.

Платежі за фінансування не входять до торгових комісій і розраховуються раз на день о 16:00 за східним часом США (ET). Якщо ставка додатна, власники довгих позицій платять власникам коротких; якщо від’ємна — власники коротких позицій платять власникам довгих. Kalshi попереджає, що ці платежі можуть накопичуватися протягом кількох днів або тижнів і зменшувати прибуток, навіть якщо ціна базового активу змінюється на користь позиції.

Kalshi — це регульований CFTC ринок визначених контрактів (Designated Contract Market). Кліринг безстрокових ф’ючерсів на акції здійснює Kalshi Klear — клірингова палата, що регулюється CFTC. Більшість роздрібних користувачів торгує через Kalshi Prime — зареєстрованого ф’ючерсного комісіонера, який адмініструє маржинальні рахунки та зберігає кошти клієнтів окремо від власних коштів Kalshi. У Kalshi заявили, що рівні кредитного плеча схвалені CFTC і значно нижчі, ніж у безстрокових ф’ючерсних продуктів на офшорних майданчиках.

Щоб отримати доступ, потрібно підтвердити особу, подати заявку на торгівлю безстроковими ф’ючерсами та пройти навчальний курс. Для контрактів використовується окремий рахунок для торгівлі безстроковими ф’ючерсами, не пов’язаний із балансом користувача для прогнозів. Поповнити його можна через ACH, банківський переказ та інші підтримувані способи. Переказати чи зняти можна лише кошти, не використані для відкритих позицій.

Закриття торгів, корпоративні дії та ризики

Безстрокові ф’ючерси на акції торгуються за встановленим графіком, а не цілодобово. Торги регулярно закриваються, а також можуть зупинятися на свята або призупинятися через корпоративні дії. Поки ринок закритий, відкрити чи закрити позицію неможливо, хоча ціни базових акцій можуть змінюватися, тож після відновлення торгів ціна може бути іншою.

Корпоративні події можуть змінити позиції або залишки коштів. Грошові дивіденди зараховуються на довгі позиції, а за короткими позиціями нараховуються списання; у разі дроблення акцій позиції коригуються відповідно до коефіцієнта, зазначеного в опублікованому повідомленні Kalshi. Злиття, делістинг або банкрутство можуть призвести до остаточного розрахунку за контрактом і закриття відкритих позицій.

Щоб відкрити позицію, трейдери вносять початкову маржу й мають підтримувати її вище порогового рівня підтримувальної маржі, щоб позиція залишалася відкритою. Падіння нижче цього порога може спричинити ліквідацію, потенційно дуже швидку. Kalshi зазначає, що за виняткових ринкових умов збитки можуть перевищити внесену маржу. Публікація фінансової звітності, новини та відновлення торгів також можуть спричинити різкі стрибки цін, а закриття ринку не дає трейдерам змоги діяти.

Kalshi поєднала формат контрактів, який раніше використовувався на офшорних майданчиках, із наглядом у США, клірингом і відокремленими рахунками для роздрібних клієнтів. Важливо враховувати, що правильно спрогнозувати напрямок руху ціни акції — лише одна складова результату за контрактом: щоденні платежі за фінансування можуть зменшувати прибуток, несприятливі зміни ціни можуть призвести до порушення порогів маржі, а закриття торгів — відтермінувати вихід із позиції.