Inspired sänker utsikterna för 2026 efter nedstängningen av onlinespel i Brasilien

Inspired Entertainment redovisade resultaten för tredje kvartalet 2026 den 5 november 2026 och sänkte sitt mål för justerad EBITDA för helåret till 109–112 miljoner dollar från 112–118 miljoner dollar, främst till följd av avbrottet i reglerad onlinesportbetting och onlinespel i Brasilien. Revideringen sammanföll med en högre justerad EBITDA-marginal, men betydligt lägre redovisade intäkter.

Under de tre månader som avslutades den 30 september 2026 minskade intäkterna med 29 % till 61,4 miljoner dollar från 86,2 miljoner dollar. Rörelseresultatet steg ändå med 6 % till 10,3 miljoner dollar från 9,7 miljoner dollar, medan nettoförlusten minskade till 0,1 miljoner dollar från 1,9 miljoner dollar. Den justerade EBITDA:n minskade med 13 % till 28,2 miljoner dollar från 32,3 miljoner dollar, men marginalen ökade till 46 % från 37 %.

Inspired beskrev marginalen som ett kvartalsrekord, bortsett från perioder då bolaget gynnades av en brittisk återbetalning av moms, och uppgav att den justerade EBITDA:n ökade med 4 % jämfört med föregående kvartal. Lägre justerade resultat i kombination med en högre marginal visar på de två krafter som präglade kvartalet: förändringar i portföljen minskade intäktsbasen, medan den kvarvarande verksamheten omvandlade en större andel av intäkterna till justerad EBITDA.

Portföljförändringar försvårar intäktsjämförelsen

Jämförelsen av redovisade intäkter påverkas av avyttringen i november 2025 av verksamheten med semesterparker i Storbritannien och vissa tillhörande fritidstillgångar, samt av en genomgripande omstrukturering av pubverksamheten. Båda bidrog under jämförelseperioden föregående år. De avyttrade eller omstrukturerade verksamheterna bidrar därför till att förklara varför minskningen av redovisade intäkter inte i sig beskriver utvecklingen i den kvarvarande portföljen.

Inspired beräknade att de jämförbara intäkterna ökade med cirka 4 % när portföljförändringarna räknades bort. En ytterligare justering från bolagets sida för höjningen av den brittiska skatten på fjärrspel från 21 % till 40 %, som började gälla i april 2026, gav en intäktstillväxt på cirka 9 %. På samma justerade grund ökade den justerade EBITDA:n ungefär dubbelt så snabbt.

Intäkterna i Retail Solutions minskade med 39 % till 37,4 miljoner dollar från 61,8 miljoner dollar, medan segmentets justerade EBITDA sjönk till 19,6 miljoner dollar från 22,6 miljoner dollar. Intäkterna i Virtual Sports minskade med 9 % till 8,5 miljoner dollar från 9,3 miljoner dollar, medan segmentets justerade EBITDA sjönk till 5,7 miljoner dollar från 6,6 miljoner dollar.

Interactive gick åt motsatt håll vad gäller intäkterna, som ökade med 3 % till 15,5 miljoner dollar från 15,1 miljoner dollar, även om segmentets justerade EBITDA minskade till 10,2 miljoner dollar från 10,7 miljoner dollar. Vd:n Brooks Pierce hänförde intäktsökningen till en volymökning i Storbritannien som kompenserade för den högre spelskatten och uppgav att verksamheten i USA växte snabbare än den amerikanska iGaming-marknaden.

Skatter i Brasilien och Storbritannien stöper om utsikterna

Den berörda brasilianska verksamheten stod för cirka 5 % av de totala intäkterna. Pierce sade att möjligheterna på kort sikt att kompensera för dess förlorade bidrag var begränsade och att Inspired utvärderar olika alternativ i takt med att regelverket utvecklas. Det förlorade bidraget påverkar också kassaflödesutsikterna: ledningen räknar med att konverteringsgraden för det fria kassaflödet för helåret blir något lägre än målet på 20 %, eftersom Brasilien inte kommer att bidra med resultat under fjärde kvartalet, trots en konverteringsgrad på cirka 22 % hittills under året.

Inspired definierar fritt kassaflöde som kassaflöde från den löpande verksamheten minus kassaflöde från investeringsverksamheten och återbetalningar av leasingskulder. Den sänkta prognosen för konverteringsgraden kopplar därmed den reviderade prognosen till den förväntade kassagenereringen såväl som till det justerade resultatet.

I den brittiska budgeten bekräftades separat att skatten på spelautomater höjs från 20 % till 25 % i april 2027. Pierce kallade höjningen ”en besvikelse, men hanterbar” och sade att Inspired skulle vidta åtgärder för att begränsa effekten. Eftersom höjningen träder i kraft senare finns ett fastställt datum att planera utifrån, medan den redan beslutade höjningen av skatten på fjärrspel redan ingår i jämförelsetalen för innevarande år.

Digitala lanseringar driver tillväxtmöjligheterna

Under tredje kvartalet lanserade Inspired sina tjänster redan första dagen på Albertas nyligen reglerade spelmarknad, både inom Interactive och Virtual Sports. Bland kunderna fanns FanDuel, DraftKings, BetMGM, Rush Street Interactive, Caesars Entertainment och bet365.

Utvecklingen under fjärde kvartalet omfattade lanseringen av Virtual Sports på Massachusettslotteriets iLottery-plattform, som drivs av Aristocrat Interactive, och ett utökat partnerskap som gör Virtual Sports tillgängligt för FanDuels onlinekunder. Inspired tecknade också ett avtal om att leverera ett specialutvecklat hybriddealerspel med licens från Price Is Right till BetMGM, med leverans planerad till fjärde kvartalet.

Den verkställande styrelseordföranden Lorne Weil sade att möjligheterna i projektportföljen, bland kunder, marknader, distributionskanaler, produktformat och partnerskap, borde mer än väl kompensera för de nuvarande effekterna av regeländringar. Hans kapitalprioriteringar för 2027 omfattar investeringar med attraktiv avkastning och hållbar kassagenerering, samt fortsatt skuldminskning och aktieåterköp som väntas fortsätta.

Den centrala frågan är om de digitala lanseringarna och den bredare projektportföljen kan ersätta Brasiliens bidrag, samtidigt som Inspired hanterar den nuvarande brittiska skatten på fjärrspel och förbereder sig för den högre skatten på spelautomater. Marginalförbättringen visar att intäkterna i högre grad omvandlas till justerad EBITDA, medan de sänkta målen för resultat och kassaflöde visar att de regulatoriska förlusterna fortfarande påverkar prognosen innan projektportföljen börjar ge rapporterad tillväxt.