Entain H1-intäkter ökar medan skattehöjningen i Storbritannien pressar EBITDA

Entain ökade omsättningen under första halvåret 2026, men såg en förändring i den brittiska spelbeskattningen som åt upp vinsten, med en nettoomsättning från spel som ökade med 5% på en konstant valutabasis till 2,545.3 miljoner pund, medan den underliggande EBITDA minskade med 2% till 479,3 miljoner pund. Delårsrapporten, publicerad den 13 augusti 2026, kommer när ägaren till Ladbrokes och Coral börjar avveckla sin central- och östeuropeiska verksamhet för att betala av skulder.

Både omsättningen och vinsten överträffade företagets egna förväntningar; deras sammanställda analytikerkonsensus, som senast uppdaterades den 17 juli 2026, satte FY26 Group EBITDA till 934 miljoner pund, exklusive föräldrabolag och avvecklade verksamheter. Överträffningen av omsättningen räckte inte för att skydda vinsten, eftersom ökningen av den brittiska distansspelsskatten, som trädde i kraft den 1 april 2026, ökade skatten som koncernen betalar på sin största marknad.

Chef för Entain, Stella David, framhöll halvåret som en stark start på året.

“Jag är nöjd med Entains start på 2026 med stark tillväxt och volymtillväxt som fortsätter, samt stark spelarengagemang i hela koncernen under VM-turneringen”, sa David. “Denna prestation speglar vår förbättrade verksamhet och fokuserad genomförande, som stärker vår globala skalbarhets motståndskraft.”

VM-turneringen gjorde ett verkligt arbete. Online-nettoomsättning från spel ökade med 7% på en konstant valutabasis, med spel som ökade med 9% och sport som ökade med 4%, och koncernen sa att antalet första insättare under turneringen var dubbelt så många som under VM 2022. Storbritannien och Irland, Entains största marknad med över 45% av koncernens omsättning, ökade online-nettoomsättning med 13% på en konstant valutabasis, med Australien som ökade med samma 13% och Kanada, Nya Zeeland och Spanien som alla visade en tvåsiffrig tillväxt online. Spanien var den snabbast växande online-marknaden med 28%.

Skatt förvandlar omsättningsökning till EBITDA-minskning

Halvårets centrala spänning är att tillväxt och lönsamhet rörde sig i motsatt riktning, och kopplingen är skatt. Storbritannien höjde sin distansspelsskatt från 21% till 40% från den 1 april 2026, och Entains bidragsmarginal absorberade en 2,9 procentenhets smäll från ökningen, med en bruttovinstmarginal i Storbritannien och Irland som sjönk till 64,1%, ner 4,1 punkter jämfört med föregående år.

Koncernens skatt på fortsatt verksamhet steg till 57,8 miljoner pund från 19,5 miljoner pund ett år tidigare, och den underliggande effektiva skattesatsen steg till 34,4% från 30,3%. Kontant skatt som faktiskt betalades mer än fördubblades till 93,1 miljoner pund från 42,1 miljoner pund, en ökning som företaget till stor del tillskrev timing. Online-underliggande EBITDA minskade med 5% till 395,2 miljoner pund, medan detaljhandels-EBITDA ökade med 6% till 141,7 miljoner pund, vilket lämnade koncernens totala EBITDA på 479,3 miljoner pund jämfört med 488,7 miljoner pund under H1 2025.

Underliggande rörelsevinst minskade med 10% till 318,9 miljoner pund. Efter 187,0 miljoner pund i särskilt redovisade poster, varav den största var en 96,1 miljoner pund stor juridisk och onerös kontraktspost som drevs av en ökad avsättning för tyska spelaranspråk, blev koncernens rörelsevinst 131,9 miljoner pund, ner från 146,5 miljoner pund. Resultatet förbättrades ändå kraftigt: ett före skattes vinst på 46,4 miljoner pund jämfört med en förlust på 66,3 miljoner pund ett år tidigare, och en förlust efter skatt från fortsatt verksamhet minskade till 11,4 miljoner pund från 85,8 miljoner pund, tack vare en 31,4 miljoner pund stor netto vinst på finansiella instrument och valuta.

David lade vikt vid mitigationsprogrammet som koncernen har byggt upp sedan skattehöjningen tillkännagavs i november 2025.

“Entain blir ett skarpare, smalare och bättre anslutet företag”, sa hon. “Jag är övertygad om att vår disciplinerade fokus på tillväxt och optimering kommer att ge starka framtida kassagenereringar.”

CEE-utträdet och balansräkningen

I samband med handelsresultaten genomför Entain den första fasen av ett stegvis utträde ur Central- och Östeuropa. Den 25 juni 2026 enades om att sälja en 20% andel i Entain CEE till joint-venture-partnern EMMA Capital för cirka 425 miljoner euro, vilket implicerar ett företagsvärde på cirka 2,1 miljarder euro för verksamheten, eller runt tio gånger EBITDA. Avslutande förväntas ske i början av Q4 2026, under förutsättning av regulatoriska godkännanden.

Affären tar Entains andel från 67,5% till 47,5% och ger EMMA majoritetskontroll genom ett separat rösträttsavtal. Entain CEE, byggt på SuperSport-varumärket i Kroatien och STS i Polen, genererade 269 miljoner pund i nettoomsättning från spel och 94,7 miljoner pund i underliggande EBITDA under halvåret och redovisas nu som en avvecklad verksamhet. Kritiskt för balansräkningen är att slutförandet av försäljningen utsläcker en put-optionsskuld som redovisades till 587,4 miljoner pund vid utgången av 2025 och ger en uppskattad 20 miljoner pund i årlig räntebesparing, med intäkter från en eventuell fullständig utträde avsedd att minska den redovisade skuldsättningen under 3x. Per den 30 juni 2026 uppgick den justerade nettoskulden till 3 598,9 miljoner pund, en kvot på 3,1 gånger underliggande EBITDA.

Koncernen förklarade också en mellanrapport på 10,3 pence per aktie, en ökning med 5%, som ska betalas ut den 28 september 2026.

Historien hittills

Den brittiska skattehöjningen har varit axeln i Entains finansiella historia under nio månader. Tillkännagiven i budgeten i november 2025, den drev koncernen att boka en 488 miljoner pund stor goodwill-avskrivning i resultaträkningen för 2025 den 5 mars 2026, ett år som stängde med en statlig förlust efter skatt på 681 miljoner pund. Vid samma resultatpresentation uppdaterade Entain sitt åtagande att mildra, och sa att de nu förväntade sig att kompensera mer än 50% av den brittiska skattebördan från 2027, upp från en tidigare uppskattning på cirka 25%, genom koncernens optimering.

Den optimeringen har en kostnad. Koncernens Project Romer-omstruktureringsprogram och omformningen av den brittiska detaljhandelsfastigheten genererade 16,2 miljoner pund i omstruktureringskostnader under halvåret, och den bredare effektivitetsdriven har redan bitit av personalstyrkan, med Entain som tillkännagav 500 uppsägningar i juli 2026 efter att ha uteslutit uppsägningar tidigare. Entain är inte ensam om att absorbera den nya regimen: rival Rank Group höjde sin vinstprognos i juli 2026 trots att jobbcut offset sin egen skattebördan, och Flutter, som svängde till en Q2-förlust tidigare i augusti 2026, navigerar samma brittiska skatteomgivning.

Vad händer härnäst

De datumangivna markörerna från och med nu är i huvudsak juridiska och transaktionella. Tyska federala högsta domstolen har schemalagt en muntlig förhandling i september 2026 i ett ledande fall om online-casino-spelaråterbetalningsanspråk, en dom som Entain förväntar sig kommer att fastställa auktoriteten för deras egen exponering, efter att ha redan registrerat en 100 miljoner euro stor avsättning efter en ogynnsam europeisk domstolsdom i april 2026. En separat ECJ-dom om sportsbettingspelaranspråk förväntas senast 2026, och ett ytterligare medlingsmöte i AUSTRAC-civilrättsliga förfaranden mot Entains australiska arm förväntas i slutet av september 2026, med en avsättning som hålls på 100 miljoner australiska dollar.

På portföljen förväntas den initiala 20% CEE-försäljningen slutföras i början av Q4 2026, med en ytterligare betalning som speglar helårsprestation 2026 som ska betalas i början av 2027. Entain upprepar helårsledningen för 2026 om 5-7% online-nettoomsättningstillväxt på en konstant valutabasis och en underliggande EBITDA på 910-960 miljoner pund, exklusive föräldrabolag, och de fortsätter att sikta på minst 500 miljoner pund i årlig justerad kassagenerering från 2028. Nästa planerade handelsuppdatering är Q3-uttalandet den 15 oktober 2026.

Draget från deras USA-samriskföretag är den enda posten utan ett fast datum. BetMGM, som började betala föräldrabolag till Entain och MGM Resorts 2026 efter att ha nått hållbar lönsamhet, levererade H1-nettoomsättning på 1,4 miljarder dollar, en ökning med 4% på en konstant valutabasis, och justerad EBITDA på 99 miljoner dollar, och upprepade helårsledningen på 2,9-3,1 miljarder dollar i omsättning och 300-350 miljoner dollar i justerad EBITDA, fast vid den lägre änden av båda intervallen. BetMGM förväntar sig nu att deras långsiktiga mål på mer än 500 miljoner dollar i justerad EBITDA kommer att landa efter den tidigare förväntade tidsramen 2027, ett försening som följer vinstmålsförskjutning som de signalerade i juli 2026 när förutsägelsemarknaderna pressade deras USA-sportsboksekonomi.