Fertitta Apresenta Oferta de $17,6 Bilhões para Comprar Caesars Entertainment

A Caesars tem sido cortejada por ofertas de compra por meses, e a Fertitta Entertainment foi associada à franquia de cassinos terrestres pela primeira vez em março. Agora, foi divulgado que a Fertitta concordou em comprar a Caesars por um valor total de $17,6 bilhões. Isso inclui $5,7 bilhões em ações e $11,9 bilhões em dívidas. No entanto, ainda há espaço para drama tardio nessa saga épica. Embora o Conselho da Caesars tenha aprovado a aquisição, de acordo com o acordo, eles têm até 11 de julho para procurar uma oferta melhor em outro lugar.

A Fertitta Entertainment é proprietária da franquia de cassinos Golden Nugget de Las Vegas e do time de basquete Houston Rockets, da NBA, além de muitos outros empreendimentos. Não é a primeira vez que eles consideram se aproximar da Caesars sobre uma possível colaboração. Em 2018, as duas empresas se encontraram quando a Fertitta comprou ações da Caesars. Mas em 2020, a Eldorado Resorts entrou no cenário e comprou a Caesars. Agora, parece que a Fertitta está no caminho para adquirir a Caesars, com dívidas, e isso lhes dará um controle massivo sobre a Strip de Las Vegas, onde a Caesars tem 8 resorts importantes.

Oferta de $17,6 Bilhões para Comprar Caesars

A Fertitta concordou em pagar $31 por ação, com a parte de ações dessa oferta de $17,6 bilhões avaliada em $5,7 bilhões. Isso significa que cerca de 184 milhões de ações da Caesars serão compradas. Esse dinheiro será usado para comprar as ações dos acionistas existentes, em uma compra de ações em dinheiro, que foi aprovada pelo Conselho da Caesars. Uma rápida verificação nos mercados de ações mostra que, no momento, as ações da Caesars Entertainment Inc (CZR ) (CZR) estão avaliadas em cerca de $29 – um salto considerável em relação ao mínimo de $18 por ação no início de fevereiro.

A oferta é que a Fertitta assumirá o controle da Caesars e se tornará acionista majoritária, mas o objetivo final é adquirir 100% da empresa e levá-la para o setor privado. A Caesars foi listada pela primeira vez em 1970, quando era a Caesars World, e foi posteriormente adquirida pela Harrah’s Entertainment. Em seguida, a Harrah’s foi levada para o setor privado pela Apollo e TPG em uma compra apoiada por alavancagem em 2010, e foi renomeada como Caesars Entertainment em 2012. Em 2014, a Caesars Entertainment foi relistada na NASDAQ após partes da empresa retornarem aos mercados públicos. A empresa, que lutava com dívidas e competição em um mercado que mudava cada vez mais para plataformas online, foi adicionada ao S&P 500 em março de 2021. No entanto, após 4,5 anos desafiadores, foi rebaixada em 2025 para índices menores, como o S&P SmallCap 600.

Estado Atual da Caesars Entertainment

Como as coisas estão agora, a Caesars precisa urgentemente de uma reestruturação e uma injeção de recursos frescos. É uma das maiores operadoras de cassinos terrestres dos EUA e permanece como a maior jogadora em Las Vegas, mas está sobrecarregada com um pacote de dívidas persistente. O grupo tentou reorganizar as operações para manter a estabilidade financeira e investir novamente em suas operações de cassino principais. No entanto, isso resultou em vendas de ativos, fragmentação de sua estrutura de propriedade e venda de verticais para levantar dinheiro. Essas ações, argumenta-se, apenas cavaram um buraco mais profundo para a Caesars sair.

2010: Compra apoiada por alavancagem carrega a Caesars com dívidas

A Caesars Entertainment é levada para o setor privado pela Apollo e TPG em uma compra apoiada por alavancagem, carregando a empresa com dívidas que se tornam um fardo financeiro de longo prazo.

2015: Reestruturação de falência do Capítulo 11 começa

A Caesars apresenta pedido de proteção contra falência para sua unidade operacional, tentando reorganizar bilhões em dívidas acumuladas com a compra apoiada por alavancagem.

2017: Reestruturação pós-falência concluída

A empresa sai da falência após reduzir a dívida e dividir as obrigações entre entidades operacionais e de propriedade, mas a alavancagem permanece alta.

2020: Fusão com a Eldorado cria uma nova entidade Caesars

A Eldorado Resorts adquire a Caesars, mas herda a dívida combinada de ambas as empresas, criando uma das operadoras de cassinos mais alavancadas dos EUA.

2020-2021: Acordo de venda e arrendamento com a VICI Properties (VICI ) concluído

A Caesars vende sua terra para a VICI Properties e a arrenda imediatamente, levantando bilhões em dinheiro usado para reduzir a dívida, mas significando que a Caesars precisa alugar a propriedade para seus cassinos.

2021: Estratégia de ativos leves se torna o modelo principal

A Caesars transita para longe da propriedade para um modelo de operador focado, usando o fluxo de caixa livre e a venda de ativos para gerenciar gradualmente sua alavancagem.

2021: World Series of Poker (WSOP) vendida

O WSOP, uma das principais marcas de pôquer online, é vendida para o NSUS Group, gerando liquidez adicional enquanto permite que a Caesars mantenha os direitos de hospedagem sob acordos de licenciamento.

2022-2024: Refinanciamento e prorrogação de vencimento da dívida

A Caesars refinancia partes de sua pilha de dívidas, prorrogando as datas de vencimento e aproveitando janelas de mercado para reduzir a pressão de pagamento de curto prazo.

2023-2025: Foco muda para cassino principal e jogos digitais

A empresa prioriza ativos de alto lucro na Strip e o crescimento do sportsbook online para melhorar a estabilidade do fluxo de caixa e apoiar a serviço da dívida em andamento.

Embora avancemos para o presente, as operações de cassinos terrestres e verticais online ainda estão lutando para sustentar o negócio. A Caesars estava na disputa por um cassino em Nova York, mas o plano foi最終mente descartado devido à falta de apoio público. A vertical de cassino online foi impulsionada com o lançamento de um estúdio de desenvolvimento de jogos interno, mas a Caesars permanece em uma posição apertada e precisa urgentemente de apoio financeiro.

Como a Fertitta Pode Mudar a Strip de Las Vegas

O plano de longo prazo para a Fertitta é restaurar a Caesars Entertainment à sua antiga glória, como uma empresa privada que pode se unir às empresas da Fertitta. A propriedade privada permitiria que a Fertitta se concentrasse em melhorias de propriedade, reestruturação de verticais subperformantes e fizesse mudanças mais significativas sem precisar atender às expectativas dos acionistas. Nem pagar dividendos e requerer aprovação para lançar novos produtos ou reorganizar os existentes.

O que a aquisição da Caesars também significa é que a Fertitta finalmente possuirá propriedades na Strip de Las Vegas, e instantaneamente se tornará uma das maiores operadoras nesse trecho de 4,2 milhas de terra. A Caesars atualmente é proprietária do Caesars Palace, Harrah’s Las Vegas, o LINQ, Paris Las Vegas, Planet Hollywood, Flamingo e vários outros resorts de cassinos na Strip de Las Vegas. Essas propriedades estão bem posicionadas, perto do centro da Strip, o que dá à Fertitta um grande poder de fogo para influenciar a Strip de Las Vegas.

Existem muitas estratégias que podem ajudar a fortalecer a Caesars em sua posição atual, desde unificar estratégias de preços nos hotéis até criar mais instalações entre propriedades para otimizar gastos e aumentar a pressão sobre a concorrência da Caesars. Considerando que a Fertitta já é proprietária da Landry’s e outros ativos importantes de restaurantes e entretenimento, elas são as principais candidatas a reestruturar a Caesars para o futuro. Com sua experiência em catering e hospitalidade, a Fertitta pode impulsionar essas áreas no ecossistema da Caesars.

Frictionamentos Regulatórios Potenciais à Frente

A oferta para a Caesars não está finalizada ainda, essa é uma oferta forte que a Caesars agora tem tempo para avaliar e, potencialmente, procurar licitantes rivais. A Comissão de Controle de Jogos de Nevada e as Comissões de Jogos de Nevada, que supervisionam a licença e regulamentação para jogos de azar online e terrestres, também desempenharão um papel na forma como essa oferta se desenrola.

Porque eles também são responsáveis por manter a paz, garantindo que as mudanças de propriedade não ameacem a estabilidade do setor de jogos em Las Vegas, seja em contribuições fiscais, continuidade operacional e, claro, competição. É necessário haver um equilíbrio na competitividade do setor de cassinos terrestres, e embora haja outros grandes jogadores como MGM Resorts International (MGM ) e Wyn Resorts, há uma preocupação de que uma aquisição pela Fertitta possa dar à Fertitta muito controle sobre Las Vegas. Eles só têm 1 outro cassino na cidade, o Golden Nugget, mas o poder financeiro que eles estão trazendo pode danificar a competitividade.

Por outro lado, há o pacote de dívidas a ser considerado, que desacelerará a grande revolução que a Fertitta pode planejar na Strip. Os reguladores precisam avaliar os objetivos de longo prazo da Fertitta, garantindo que isso não se torne apenas outra troca temporária de mãos até que eles também passem o buck e decidam vender. Como a Harrah’s, a Eldorado Resorts e outros proprietários anteriores da Caesars.

Prazo de “Comprar” da Caesars Começa

Um prazo de 11 de julho foi estabelecido para essa oferta, até o qual a Caesars pode tecnicamente procurar ofertas rivais. Durante esse curto período, qualquer outra empresa ou grupo de investimento com interesse na Caesars realmente tem sua última chance de apresentar uma oferta. No entanto, para ter uma chance real de superar Tilmann Fertitta, eles precisarão aumentar o preço de compra de $31 por ação, que já é uma das maiores ofertas de aquisição da história de Las Vegas.

Se outro licitante entrar, como Carl Icahn, que tem sido especulado como interessado, então a Fertitta terá a chance de igualar ou superar a oferta. Se ninguém puder superar a oferta, o caminho estará aberto para a Fertitta prosseguir com a compra da Caesars Entertainment, marcando o fim de uma das disputas de licitação mais significativas e potencialmente revolucionárias de Las Vegas.