Wynn Resorts odnotowuje kwartalny spadek zysku o 80% w trakcie realizacji projektu w ZEA

Wynn Resorts podał wyniki za trzeci kwartał 5 listopada 2026 r. Przychody spadły o 7,9%, do 1,69 mld dolarów, a zysk netto przypadający spółce zmniejszył się o 80,4%, do 17,3 mln dolarów. Łączna wartość wpłat gotówkowych spółki do spółki joint venture Al Marjan od początku jej działalności wyniosła 1,12 mld dolarów.

W kwartale zakończonym 30 września 2026 r. dochód operacyjny spadł do 178,2 mln dolarów z 310,5 mln dolarów. Zarząd przypisał spadek zysku netto przede wszystkim obniżeniu dochodu operacyjnego o 132,3 mln dolarów; częściowo zrównoważył go spadek kosztów podatku dochodowego do 5,6 mln dolarów z 61,1 mln dolarów.

Raport kwartalny przypisał spadek przychodów z kasyn o 124,2 mln dolarów, czyli 10,6%, przede wszystkim mniejszej aktywności graczy we wszystkich obiektach. Przychody z tej kategorii wyniosły 1,05 mld dolarów. Przychody spoza kasyn spadły o 3,1%, do 638,6 mln dolarów.

Skorygowany Property EBITDAR, czyli stosowana przez Wynn miara zysków na poziomie poszczególnych obiektów, nieuwzględniająca odsetek, podatków, amortyzacji, kosztów przed otwarciem, obciążeń związanych z nieruchomościami ani innych pozycji, spadł do 464,2 mln dolarów z 570,1 mln dolarów. Prezentacja wyników wskazywała, że odpowiadająca mu marża wyniosła 27,5%, wobec 31,1% wcześniej.

Niższy hold i słabsza aktywność graczy obciążają wyniki

Skorygowany Property EBITDAR działalności Wynn w Las Vegas spadł o 44,6 mln dolarów, do 158,8 mln dolarów. Odsetek wygranych w grach stołowych wyniósł 18,9% — poniżej oczekiwanego przez Wynn przedziału 22–26% oraz poziomu 23,0% odnotowanego rok wcześniej. Wynn szacuje, że niski hold obniżył kwartalny EBITDAR o około 24 mln dolarów.

Słabszym wynikom kasyn towarzyszyły wyższe ceny pokoi hotelowych w Las Vegas. Średnia cena pokoju za dobę wzrosła o 3,4%, do 522 dolarów, a przychód na dostępny pokój zwiększył się o 3,2%, do 447 dolarów.

W Makau łączny obrót w segmencie VIP spadł o 23,7%, do 3,265 mld dolarów, a wartość stawek przy stołach w segmencie masowym zmniejszyła się o 7,4%, do 3,417 mld dolarów. Łączna marża skorygowanego Property EBITDAR spadła do 27,8% z 30,8%, co pokazuje, że presja na wyniki w kwartale wykraczała poza niski hold w Las Vegas.

Encore Boston Harbor działał w trakcie strajku, który rozpoczął się na początku września 2026 r. Trwający spór pracowniczy doprowadził do zamknięcia niektórych punktów gastronomicznych, przyczyniając się do spadku przychodów z tej kategorii o 17,3%, do 15,6 mln dolarów, i negatywnie wpływając na EBITDAR obiektu.

Finansowanie projektu Al Marjan trwa

W trzecim kwartale Wynn wpłacił 62,2 mln dolarów w gotówce do spółki joint venture, w której ma 40% udziałów, a w pierwszych 9 miesiącach 2026 r. — 210,4 mln dolarów. Spółka realizuje projekt Wynn Al Marjan Island w Ras Al Khaimah.

Jak powiedział dyrektor generalny Craig Billings, prace wykończeniowe w całym ośrodku obejmują aranżację wnętrz wszystkich pokoi gościnnych przed planowanym otwarciem we wrześniu 2027 r. Konstrukcja hotelowej wieży osiągnęła docelową wysokość w grudniu 2025 r. We wrześniu 2026 r. przy projekcie pracowały 442 osoby, głównie kadra kierownicza wyższego szczebla oraz pracownicy administracyjni; obsadzono już stanowiska kierowników kluczowych działów związanych z działalnością kasynową i pozostałymi obszarami.

Wynn szacuje, że pozostała część wymaganych wpłat gotówkowych przypadająca na jego 40-procentowy udział w Wynn Al Marjan Island i powiązanych inwestycjach wyniesie od 465 mln do 590 mln dolarów, wliczając skapitalizowane odsetki i opłaty. Spółka oczekuje, że hotel Janu Al Marjan Island i projekt mieszkaniowy zarządzane przez Aman zostaną otwarte w 2029 r. Spółka zależna powołana do realizacji projektu dysponuje zabezpieczoną linią kredytową z odroczonym uruchomieniem środków w wysokości około 2,4 mld dolarów. Wynn nie jest stroną tej umowy kredytowej, ale wspólnie z rządem Ras Al Khaimah udzielił gwarancji ukończenia projektu.

Zasoby gotówkowe i zobowiązania na 2027 r.

Wynn zakończył kwartał z 1,64 mld dolarów w gotówce i jej ekwiwalentach, bez uwzględnienia 150,2 mln dolarów krótkoterminowych inwestycji Wynn Macau, oraz z zadłużeniem krótkoterminowym i długoterminowym w wysokości 10,73 mld dolarów. W pierwszych 9 miesiącach 2026 r. przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spadły do 742,2 mln dolarów z 874,6 mln dolarów, nakłady inwestycyjne wyniosły 533,7 mln dolarów, a inwestycje w jednostki stowarzyszone nieobjęte konsolidacją sięgnęły 257,8 mln dolarów.

Na 2027 r. Wynn prognozuje wpłaty kapitałowe w wysokości od 475 mln do 525 mln dolarów na projekt Wynn Al Marjan oraz nakłady inwestycyjne w Makau na poziomie od 750 mln do 800 mln dolarów. Spółka wskazuje, że początkowy cykl inwestycji w ZEA zakończy się w tym roku.

Wyniki pokazują, że Wynn musi równoważyć niższe kwartalne zyski z poszczególnych obiektów i słabsze przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w ciągu dziewięciu miesięcy z pozostałymi wpłatami na projekt Al Marjan i programem inwestycyjnym w Makau na 2027 r. Planowane otwarcie obiektu w ZEA wyznacza zaplanowany koniec początkowego cyklu inwestycyjnego, jednak skala pozostałych wydatków sprawia, że wyniki już działających ośrodków mają kluczowe znaczenie dla tej końcowej fazy.