Full House Resorts odnotowuje większą stratę w III kwartale mimo wzrostu przychodów

Full House Resorts poinformowała 5 listopada 2026 r. o większej stracie netto w trzecim kwartale, mimo że przychody wzrosły o 4,9% — z 78,0 mln USD rok wcześniej do 81,8 mln USD. Wyższy dochód operacyjny nie zrównoważył wzrostu kosztów odsetkowych, a American Place napędzało wzrost, podczas gdy remonty odbiły się na wynikach segmentu West.

Strata netto wzrosła z 7,7 mln USD, czyli 0,21 USD na rozwodnioną akcję, do 8,6 mln USD, czyli 0,24 USD na rozwodnioną akcję. Dochód operacyjny zwiększył się z 3,4 mln USD do 4,4 mln USD, ale koszty odsetkowe netto wzrosły z 11,1 mln USD do 13,0 mln USD. Ponieważ koszty odsetkowe przewyższyły dochód operacyjny, lepszy wynik operacyjny nie zapobiegł stracie, co pokazuje, jak poprawa wyników obiektów przełożyła się na słabszy wynik końcowy.

Skorygowana EBITDA, którą spółka definiuje jako skorygowaną EBITDA segmentów pomniejszoną o koszty i wydatki związane z działalnością korporacyjną, spadła z 14,8 mln USD do 14,6 mln USD. Spadek wynikał z wyraźnie niższej rentowności segmentu West, która zniwelowała poprawę w segmencie Midwest & South.

American Place napędza wzrost w segmencie Midwest & South

Spółka poinformowała, że przychody American Place wzrosły o 9,8%, osiągając rekordowy poziom dla tego obiektu. Kasyno jest zaliczane wraz z Silver Slipper i Rising Star do segmentu Midwest & South, w którym przychody zwiększyły się o 6,4% — z 58,3 mln USD do 62,1 mln USD. Skorygowana EBITDA segmentu, będąca miarą rentowności segmentu stosowaną przez spółkę, wzrosła o 18,0% — z 11,6 mln USD do 13,6 mln USD — dzięki wzrostowi we wszystkich trzech obiektach.

Lee powiedział, że wzrost przychodów Rising Star o 10,0% przełożył się również na wyższy zysk operacyjny. W Silver Slipper kierownictwo zmieniło strategię marketingową i kontrolowało wydatki poszczególnych działów, co przyniosło poprawę marż i znaczący wzrost zysku operacyjnego.

„Od otwarcia w lutym 2023 r. przychody i zyski American Place w każdym kwartale były wyższe niż w analogicznym okresie poprzedniego roku” — powiedział Lee. Oczekuje, że tymczasowy obiekt będzie nadal rozwijał się w kolejnych kwartałach, a stałe kasyno American Place zostanie otwarte za około dwa lata od momentu ogłoszenia.

Remonty obciążają wyniki segmentu West

Przychody segmentu West wzrosły o 1,2% — z 18,0 mln USD do 18,2 mln USD — ale skorygowana EBITDA segmentu spadła z 3,2 mln USD do 1,0 mln USD. Działalność w Kolorado rozwijała się mimo poważnych pożarów w okolicy, które ograniczyły liczbę odwiedzających w lipcu 2026 r., natomiast wyniki Grand Lodge pogorszyły się w związku z zakrojonymi na szeroką skalę remontami. Na wynik za III kwartał 2025 r. pozytywnie wpłynęła również korekta naliczenia podatku od gier w działalności w Kolorado, co stanowi dodatkowy czynnik przy porównywaniu wyników.

Remonty w Grand Lodge obejmują apartamenty w domkach, główną restaurację i znaczną część powierzchni sal konferencyjnych, a także tymczasowe zamknięcie plaży nad jeziorem Tahoe. Spółka spodziewa się zakończyć prace pod koniec 2027 r.

W Chamonix/Bronco Billy’s wzrosły przychody z gier stołowych, gastronomii, hotelu i handlu detalicznego. Lee opisał działania mające zwiększyć zyski, w tym zmianę godzin otwarcia niektórych usług niezwiązanych z grami, bardziej ukierunkowany marketing cyfrowy, prowadzenie sprzątania i pralni we własnym zakresie oraz starania o zwiększenie liczby spotkań i kongresów.

Segment kontraktowanych zakładów sportowych, obejmujący stacjonarne i internetowe marki zakładów sportowych w Kolorado, Indianie i Illinois, wygenerował 1,51 mln USD przychodów i 1,42 mln USD skorygowanej EBITDA segmentu. Rok wcześniej wartości te wynosiły odpowiednio 1,63 mln USD i 1,54 mln USD.

Koszty zadłużenia nadal mają kluczowe znaczenie

Na 30 września 2026 r. Full House dysponowała płynnością w wysokości 45,7 mln USD, w tym 30,7 mln USD w gotówce i jej ekwiwalentach oraz niewykorzystaną częścią odnawialnej linii kredytowej. Zadłużenie spółki składało się przede wszystkim z zabezpieczonych obligacji o pierwszeństwie spłaty o wartości 450 mln USD, z terminem wykupu w 2028 r., które obecnie można wykupić po wartości nominalnej, oraz 25 mln USD wykorzystanych z odnawialnej linii kredytowej o wartości 40 mln USD. Termin zapadalności tej linii przesunięto z 15 sierpnia 2027 r. na 15 listopada 2027 r.

Wyniki za kwartał uwidaczniają wyraźne napięcie finansowe w Full House: American Place i kontrola kosztów w pozostałych obiektach poprawiają wyniki operacyjne, ale koszty odsetkowe nadal znacznie przewyższają dochód operacyjny. Dlatego równowaga między poprawą wyników poszczególnych obiektów a kosztami finansowania będzie miała kluczowe znaczenie dla przyszłych rezultatów, a otwarcie stałego kasyna American Place i zakończenie remontów Grand Lodge pozostają ważnymi celami długoterminowymi.