iGaming
CIRSA odnotowuje wzrost przychodów i zysku przed głosowaniem w sprawie fuzji
Dodaj Gaming.net do preferowanych źródeł w Google
CIRSA poinformowała 4 listopada 2026 r., że przychody netto z działalności operacyjnej w trzecim kwartale wzrosły o 12,0%, do 628 mln €, a zysk operacyjny, czyli EBITDA, zwiększył się o 6,8%, do 195 mln €. Dzięki temu akcjonariusze poznali nowe dane o wynikach spółki przed głosowaniem 30 listopada 2026 r. nad proponowaną fuzją z Lottomatica.
Kwartalny zysk netto wzrósł o 48,1%, do 33,6 mln €, po uwzględnieniu 7,9 mln € kosztów jednorazowych, w tym naliczonych kosztów doradztwa związanych z fuzją. Po wyłączeniu tych kosztów z EBITDA skorygowana EBITDA wyniosła 203 mln €, co oznacza wzrost o 11,1%. Korekta ta wyjaśnia różnicę między wzrostem wykazanym dla zysku operacyjnego a dwucyfrowym wzrostem po korekcie.
W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy przychody netto z działalności operacyjnej osiągnęły 1,888 mld €, co oznacza wzrost o 10,0%, a skorygowana EBITDA zwiększyła się o 9,3%, do 599,3 mln €. Zysk netto za dziewięć miesięcy wzrósł o 73,6%, do 128,3 mln €, czemu sprzyjały wyższa EBITDA i spadek kosztów finansowych o 39,7 mln €.
Automaty do gier w Hiszpanii zwiększają rentowność segmentu stacjonarnego
EBITDA segmentu automatów do gier w Hiszpanii rosła szybciej niż przychody, co przełożyło się na poprawę marży. Kwartalne przychody netto z działalności operacyjnej wzrosły o 6,9%, do 108,4 mln €, a EBITDA zwiększyła się o 11,8%, do 58,1 mln €. Marża EBITDA segmentu wzrosła tym samym do 53,6%, z 51,2% rok wcześniej. CIRSA przypisała tę poprawę przede wszystkim wyższym przychodom z automatu, lepszej produktywności punktów sprzedaży i sprawniejszej logistyce; liczba automatów zwiększyła się o 2,2% rok do roku.
Przychody netto kasyn w kwartale wzrosły o 10,7%, mimo że tymczasowe zamknięcia po trzęsieniu ziemi w Kolumbii w sierpniu 2026 r. miały, według szacunków, zmniejszyć przychody o 3 mln €. Marża EBITDA segmentu wyniosła 42,0%, wobec 42,6% w tym samym kwartale 2025 r. W lipcu 2026 r. CIRSA sfinalizowała również przejęcia Slots del Sol w Paragwaju i Casino da Figueira w Portugalii.
Obroty w internecie rosną szybciej niż zyski
Segment gier i zakładów online odnotował inny profil wyników. Obroty wzrosły o 32,5%, a przychody netto z działalności operacyjnej zwiększyły się o 18,9%, jednak EBITDA pozostała niemal bez zmian, rosnąc zaledwie o 0,2%. CIRSA przypisała tę różnicę zwiększonym nakładom na marketing podczas piłkarskich mistrzostw świata oraz wynikom wydarzeń sportowych w całej branży, które sprzyjały klientom.
CIRSA oszacowała, że wyniki te w sierpniu i wrześniu obniżyły EBITDA segmentu online o 10 mln €. Scenariusz znormalizowanych wypłat przedstawiony w prezentacji wyników wskazuje na wzrost EBITDA segmentu online o 43,6% i marżę na poziomie 21,5%. Są to dane skorygowane przez spółkę, a nie raportowane wyniki kwartalne, w przypadku których prezentacja podaje marżę 16,5%.
Przed głosowaniem poprawia się generowanie gotówki
Według miary stosowanej przez CIRSA wolne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej przed M&A za dziewięć miesięcy wzrosły o 32,4%, do 232,9 mln €. Obliczenia rozpoczynają się od skorygowanej EBITDA pomniejszonej o nakłady inwestycyjne, a następnie uwzględniają kapitał obrotowy i pozostałe pozycje, podatki, opłaty leasingowe oraz odsetki. CIRSA przypisała poprawę głównie wyższej EBITDA i spadkowi zapłaconych odsetek o 71,8 mln €, częściowo zniwelowanym przez wzrost zapłaconych podatków dochodowych o 23,6 mln €. Mniejsze obciążenie odsetkami nastąpiło po zakończeniu planu refinansowania w lipcu 2026 r.
Poprawie generowania gotówki towarzyszył wzrost inwestycji: nakłady inwestycyjne zwiększyły się do 168,8 mln €, ze 137,3 mln €. Łączne zadłużenie netto na 30 września 2026 r. wynosiło 2,104 mld €, czyli 2,66-krotność EBITDA z ostatnich 12 miesięcy. Przejęcia z lipca 2026 r. i czwartego kwartału 2025 r. nie zostały jeszcze w pełni uwzględnione w tej kroczącej wartości EBITDA. Po doliczeniu ich wkładu CIRSA podała wskaźnik zadłużenia pro forma na poziomie 2,59-krotności EBITDA, nadal powyżej wskazanego przez spółkę docelowego przedziału od 2,0 do 2,5.
CIRSA poinformowała, że realizuje plan na 2026 r. i zmierza ku górnemu przedziałowi prognoz: przychodom netto w wysokości od 2,5 mld € do 2,56 mld € oraz EBITDA od 800 mln € do 820 mln €.
Zgodnie z proponowaną transakcją obejmującą wyłącznie wymianę akcji inwestorzy CIRSA otrzymaliby 0,668 nowo wyemitowanej akcji Lottomatica za każdą akcję CIRSA i posiadaliby około 32,5% udziałów w połączonej spółce. Warunki przewidują również nadzwyczajną dywidendę w wysokości 1,62 € na akcję, wypłacaną przed fuzją. CIRSA spodziewa się sfinalizować transakcję w drugim kwartale 2027 r.
Dla akcjonariuszy wyniki te oznaczają połączenie rentowności hiszpańskiego segmentu automatów do gier z poprawą generowania gotówki, podczas gdy wzrost zakładów online nie przełożył się jeszcze na porównywalny wzrost raportowanych zysków. Pokazują również, że zadłużenie przekracza docelowy przedział CIRSA zarówno według danych raportowanych, jak i pro forma. Przekładanie wyników segmentu online na zyski oraz postępy w kierunku osiągnięcia tego przedziału będą zatem kluczowymi kwestiami operacyjnymi dla działalności, którą CIRSA wniesie do połączonej grupy.
