Flutter obniża całoroczną prognozę, a odpis z tytułu utraty wartości aktywów w Brazylii pogłębia stratę w III kwartale

Flutter Entertainment odnotował stratę netto w wysokości 1,15 mld USD w wynikach za III kwartał 2026 r., opublikowanych 4 listopada 2026 r. Odpis w wysokości 873 mln USD dotyczący działalności w Brazylii pogłębił stratę mimo wzrostu przychodów o 2%, do 3,87 mld USD. Spółka obniżyła również prognozę na 2026 r. i wstrzymała skup akcji własnych, a jej dyrektor generalny Dan Taylor przesuwa priorytety na oszczędności kosztowe, inwestycje w rozwój organiczny i redukcję zadłużenia.

Strata wzrosła z 789 mln USD rok wcześniej. Bezgotówkowy odpis w Brazylii obejmował przede wszystkim 296 mln USD dotyczące aktywów długoterminowych oraz 541 mln USD z tytułu wartości firmy, po trudnym okresie handlowym i wprowadzeniu 25 września 2026 r. tymczasowego zakazu zakładów sportowych i gier online. Flutter zamknął działalność w Brazylii 26 września 2026 r. i poinformował, że 537 mln USD odpisu po opodatkowaniu przypadało na grupę, co odzwierciedlało jej 56-procentowy udział w brazylijskiej spółce Flutter. Do straty przyczynił się również wzrost o 105 mln USD rezerw na potencjalne straty związane z postępowaniami prawnymi, wynikający z utworzenia rezerwy w związku z australijskim pozwem zbiorowym.

Flutter odnotował skorygowaną EBITDA w wysokości 360 mln USD, co oznacza spadek o 25%. Ta miara niefinansowa według standardów GAAP nie uwzględnia odsetek, podatków dochodowych, amortyzacji, odpisów z tytułu utraty wartości, rezerw na potencjalne straty związane z postępowaniami prawnymi ani innych określonych pozycji. Po wyłączeniu odpisu dotyczącego Brazylii i rezerwy na koszty prawne w Australii spadek odzwierciedla niższą rentowność segmentów, w tym większe inwestycje w USA, niekorzystne wyniki zakładów sportowych na rynkach międzynarodowych oraz wyższy brytyjski podatek od gier.

Flutter obniżył środkowy punkt całorocznej prognozy przychodów grupy o 300 mln USD, do 17,61 mld USD, a środkowy punkt prognozy skorygowanej EBITDA o 160 mln USD, do 2,495 mld USD. Korekta uwzględnia niekorzystne wyniki zakładów sportowych do 29 października 2026 r. oraz zamknięcie działalności w Brazylii; ich wpływ częściowo zrównoważyły działania ograniczające koszty. Środkowy punkt prognozy skorygowanej EBITDA dla USA obniżono o 45 mln USD, do 715 mln USD, a dla segmentu międzynarodowego — o 115 mln USD, do 2,09 mld USD.

Wzrost w USA wiązał się z wyższymi wydatkami

W USA Flutter odnotował wzrost przychodów o 6%, do 1,46 mld USD; przychody z zakładów sportowych wzrosły o 4%, a z gier online — o 8%. Skorygowana EBITDA spadła jednak do 3 mln USD z 51 mln USD. Wartość stawek przyjętych w zakładach sportowych wzrosła o 13%, średnia miesięczna liczba graczy korzystających z zakładów sportowych zwiększyła się o 9%, a w przypadku gier online — o 24%. Wzrosły również częstotliwość gry i liczba zakładów — odpowiednio o 4% i 15%.

Większe zaangażowanie nie przełożyło się na wyższe zyski. Wydatki promocyjne na zakłady sportowe w USA wzrosły o 60 punktów bazowych, do 6,0% wartości przyjętych stawek, a marża przychodów netto z zakładów sportowych spadła o 60 punktów bazowych, do 6,8%. Wydatki na sprzedaż i marketing w USA wzrosły o 16%. Flutter przypisał ten wzrost działalności FanDuel Predicts, uruchomieniu usługi w Albercie oraz inwestycjom związanym z FIFA World Cup.

Przychody FanDuel Predicts w III kwartale były nieistotne. Flutter odnotował średnio 66 000 graczy miesięcznie, o 39% więcej niż w poprzednim kwartale, oraz wolumen 119 mln USD, wyższy o 102%. Październikowy wolumen był o 271% większy niż w lipcu.

Wyniki sportowe i brytyjski podatek obciążyły segment międzynarodowy

Przychody segmentu międzynarodowego pozostały bez zmian i wyniosły 2,42 mld USD, a skorygowana EBITDA spadła o 14%, do 435 mln USD. Flutter poinformował, że korzystne dla klientów wyniki zakładów sportowych obniżyły przychody o około 131 mln USD, a ich niekorzystny wpływ wyniósł 150 punktów bazowych wobec 20 punktów bazowych w III kwartale 2025 r. Wyniki te zniwelowały część wzrostu w Wielkiej Brytanii i Irlandii, gdzie przychody zwiększyły się o 4%, do 889 mln USD, oraz w Europie Południowej i Afryce, gdzie wzrosły o 13%, do 836 mln USD.

Marża skorygowanej EBITDA segmentu międzynarodowego spadła o 280 punktów bazowych, do 18,0%. Flutter przypisał to przede wszystkim wzrostowi brytyjskiego podatku od gier online z 21% do 40%; jego wpływ częściowo zrównoważyły oszczędności wynikające z działań ograniczających obciążenia podatkowe oraz redukcji kosztów w Brazylii. Przychody z gier online w Wielkiej Brytanii i Irlandii wzrosły o 12%, podczas gdy przychody z zakładów sportowych spadły o 6%. W Europie Południowej i Afryce przychody z gier online wzrosły o 17%, a z zakładów sportowych — o 3%.

Taylor łączy oszczędności kosztowe z redukcją zadłużenia

Taylor wyznaczył cztery bezpośrednie priorytety operacyjne: wzmocnienie działalności w USA, rozwój rynków predykcyjnych, zwiększenie wartości portfela międzynarodowego oraz uproszczenie modelu operacyjnego. Do 2029 r. zamierza uzyskać dodatkowe 500 mln USD oszczędności brutto w kosztach operacyjnych i nakładach inwestycyjnych dzięki wykorzystaniu AI, odchudzeniu struktury organizacyjnej i uproszczeniu infrastruktury technologicznej. Zmiany te mają przyspieszyć podejmowanie decyzji, obniżyć koszty i zwiększyć generowanie gotówki, tworząc przestrzeń do inwestycji w klientów, gdy Flutter będzie redukować zadłużenie.

Flutter wykazał zadłużenie netto w wysokości 10,66 mld USD i wskaźnik zadłużenia na poziomie 4,6x, wobec 3,7x w grudniu 2025 r. Wskaźnik ten określa relację zadłużenia netto do skorygowanej EBITDA za poprzednie 12 miesięcy. Bezpośrednimi priorytetami w zakresie alokacji kapitału są inwestycje w rozwój organiczny i redukcja zadłużenia; średnioterminowym celem jest powrót do docelowego przedziału spółki wynoszącego 2,0x–2,5x. Flutter zakończył również refinansowanie, które zwiększyło o około 240 mln USD dostępne finansowanie w ramach odnawialnej linii kredytowej i kredytu terminowego A oraz przesunęło terminy ich zapadalności z listopada 2028 r. na maj 2032 r.

Wyniki oznaczają, że Taylor musi równoważyć pozyskiwanie klientów i inwestycje w produkty z wyższym zadłużeniem i niższymi oczekiwaniami co do zysków. Program upraszczania działalności ma teraz podwójne zadanie: wspierać dalszy wzrost, a jednocześnie zwiększać generowanie gotówki, by Flutter mógł obniżyć zadłużenie do poziomu zbliżonego do docelowego przedziału.