Underdog tar sin prediksjonsmarked fullstendig innenfor eget hus

Underdog, den daglige fantasy-operatøren som omdefinerte seg selv til et prediksjonsmarkedsselskap, har stoppet å leie rørene bak handlene sine. Den 18. juli 2026 lanserte det new york-baserte selskapet et prediksjonsmarked som det fullstendig eier og driver. Skiftet lar dem samle inn handelsgebyrene de hadde overført til rivaliserende børser.

Frem til nå var Underdog en mellommann. De listet sportsarrangementer-kontrakter innenfor appen sin, men ledet de faktiske handlene gjennom eksterne arenaer, først Crypto.com og senere Kalshi. Med sin egen børs i live, lister og avgjør selskapet nå disse kontraktene selv, og gjør det med å holde det fullstendige settet av føderale tillatelser. Underdog sier at det er det første sportselskapet som eier det som bransjen kaller det fullstendige lisenssettet: en designert kontraktmarked (børsen som lister kontraktene), en derivatclearingorganisasjon (clearinghuset som avgjør og garanterer hver handel) og registrering som en futureskommisjonsmegler (megleren som har kundekontoer).

Gründer og CEO Jeremy Levine rammet bevegelsen rundt sport. “Prediksjonsmarkeder er i stor grad om sport, og Underdog er best på sport,” sa han i annonseringen.

Hvorfor eierskap av børsen betyr noe

Økonomien er poenget. Hver hendelseskontrakt som handles på en regulert børs bærer en avgift, og den avgiften går til den som driver markedsplassen. For det meste av det siste året var det Kalshi eller Crypto.com. Å drive børsen internt betyr at Underdog beholder denne inntekten, setter sin egen avgiftsplan og bestemmer selv hvilke markeder som skal listes og hvor raskt de skal lanseres, kontroll de ikke hadde som partner på noen andres arena. Deres første kontrakter handler om baseball og basketball, og deres regelbok gir rom for å pakke flere resultater inn i én posisjon, byggesteinene til et parlay-lignende produkt.

Underdog nådde denne posisjonen ved å kjøpe seg inn i stedet for å søke fra scratch. I mars 2026 kjøpte de Aristotle Exchange’s kontraktmarked- og clearingenheter, som Commodity Futures Trading Commission hadde designert som et kontraktmarked i september 2025. Underdog omdøpte operasjonen til UDX og hadde allerede registrert seg som en futuresmegler tidligere på året, fullførte settet. Å vinne disse godkjenningene fra regulator direkte kan ta år; å kjøpe et selskap som allerede har dem er snarveien. Avtalen inkluderte ikke PredictIt, det politiske veddemålsnettstedet drevet av Aristotles forelder.

En vertikal-integrasjons landran

Underdog er ikke alene i å trekke denne infrastrukturen innenfor. DraftKings (DKNG ) lanserte sin egen børs, DKeX, i juni 2026 på lisensen de plukket opp ved å kjøpe Railbird Technologies. En Robinhood–Susquehanna joint venture kjøpte og omdøpte et kontraktmarked som Rothera, og Polymarket betalte 112 millioner dollar for holdingselskapet bak en lisensiert børs for å gå inn i USA igjen. Mellommannsmodellen som fikk operatørene inn i prediksjonsmarkeder raskt, gir nå plass til eierskap, fordi den part som eier børsen beholder marginen.

Underdog bringer skala til denne kampen. Ifølge selskapets egen telling, har de kjørt nære 6,5 milliarder dollar i nominell prediksjonsmarkedsvolum siden lanseringen av produktet i september 2025, tredje blant amerikanske operatører, foran flere større navn. De sier også at de har over fem millioner registrerte kunder og genererer over 500 millioner dollar i årlig omsetning. Den innebygde publikummen er fordelen UDX har over børser som starter fra scratch: handelsmennene er allerede i appen.

Den regulerte kampen som kommer

Fellen er den samme som henger over hvert sportsfokusert prediksjonsmarked. Delstatlige spillereguleringsmyndigheter og stammemyndigheter argumenterer for at en kontrakt knyttet til hvem vinner en kamp er sportsveddemål under et annet navn, og at å tilby det uten en delstatlisens er ulovlig spill, ikke en føderalt regulert finansiell produkt. Underdogs markeder er allerede utilgjengelige i 13 jurisdiksjoner, inkludert Nevada og Washington, D.C., og selskapet gikk bort fra tradisjonelt sportsveddemål helt på slutten av 2025 for å satse på den nasjonale, føderalt regulerte modellen i stedet.

Skiftet har vært kostbart. Underdog kutte over 125 jobber, over en femdel av sin stab, tidlig i 2026 da de flyttet bort fra en delstat-til-delstat-veddemålsmodell mot en nasjonal prediksjonsmarkedsplattform.

Denne satsingen er nå testet i retten. Kalshi har brukt 2026 til å kjempe mot delstat etter delstat over om deres sportskontrakter kan handles uten en lokal lisens. Michigan bestemte at de skulle geofence delstaten eller møte daglige bøter, og CFTC har trådt inn for å forsvare plattformene mot delstatsretter. Underdog har trukket mindre gjennomføringsvarme enn Kalshi så langt, men eierskap av en kontraktmarked setter dem rett inn i denne jurisdiksjonskonflikten, som de fleste i bransjen forventer vil nå Høyesterett. Tidsplanen er bevisst: med NFL-sesongen nærmer seg, kontrollerer Underdog nå børsen de trenger for å skala produktet gjennom sporten som driver mest av volumet.