Evoke‑aksjonærer støtter Bally’s Intralot‑opptak mens kjøperens likviditetsproblemer forverres

Evoke plc‑aksjonærene stemte overveldende den 17. august 2026 for å godkjenne det fullstendige aksjeopptaket av eieren av William Hill og 888 av Bally’s Intralot, og fjernet dermed hovedhindreet for avtalen i samme uke som det potensielle morselskapet advarte amerikanske regulatorer om at det er betydelig tvil om dets evne til å fortsette som en gående virksomhet.

På rettsmøtet som ble holdt for å godkjenne ordningsplanen, stemte innehavere av 268 206 379 Evoke‑aksjer for og kun 236 504 mot – 99,91 % av ordningsaksjene stemte, noe som utgjør 59,55 % av Evokes utstedte ordinære aksjekapital, ifølge resultatkunngjøringen Evoke leverte via London Stock Exchange. En egen spesiell resolusjon for å gjennomføre ordningen og endre Evokes vedtekter ble vedtatt med 99,63 % støtte, med 268 443 403 aksjer for og 988 762 mot.

Stemmen oppfyller to av ordningens betingelser, og Evoke opplyser at en rekke konkurranse‑ og regulatoriske vilkår nå også er oppfylt. Transaksjonen krever fortsatt de resterende betingelsene og godkjenning fra Gibraltar‑domstolen, med høringen forventet i siste kvartal 2026 eller første kvartal 2027.

En avtale på £243 millioner inngått fra en svak posisjon

Oppkjøpet, avtalt 5. juni 2026, verdsetter Evoke til omtrent £243,1 millioner gjennom en bytte av 0,537 ny Intralot‑aksje for hver Evoke‑aksje, tilsvarende 52 pence per aksje, ifølge den anbefalte oppkjøpskunngjøringen. Denne prisen fulgte fem tidligere ikke‑bindende tilbud, det første på 32 pence i januar 2026. Bally’s Intralot, den Athen‑noterte lotteri‑ og spillgruppen som ble opprettet da Bally’s Corporation (BALY ) kombinerte sin internasjonale interaktive virksomhet med Intralot i oktober 2025, har uttalt at kombinasjonen skal gi rundt £180 millioner i før‑skatt kostnads‑ og kapitalutgiftsbesparelser innen slutten av det andre året etter fullføring.

Finansieringspakken som er satt sammen for avtalen retter seg direkte mot Evokes balanseproblem. En långivergruppe inkludert TPG Credit, Oaktree og OHA forpliktet seg til euro‑equivalenten av £889 millioner for å innløse Evokes €450 millioner flytende rentebærende obligasjoner forfallende 2028 og refinansiere sitt $575 millioner term‑lån med samme forfall, de to trancheene som er kjernen i Evokes refinansieringsvegg. Evokes egne halvårsresultater, publisert 12. august 2026, viser totale låneopptak på omtrent £1,84 milliarder, med netto gjeld på £1,90 milliarder og en gearing på 5,6 ganger EBITDA, opp fra 5,2 ganger ved slutten av 2025. Ubegrenset kontanter utgjorde £105,6 millioner, med total likviditet på omkring £150 millioner.

Evoke‑styret har vært åpent om hva avslag ville ha medført. Hvis transaksjonen ikke fullføres, fastslår mellomrapporten at gruppen vil trenge et «bærekraftig og vesentlig forbedret nivå av lønnsomhet og kontantgenerering» for å refinansiere gjelden fra juli 2028 før den rullerende kredittfasilitetens forfall i januar 2028 – en oppgave styret beskriver som en «betydelig gjennomføringsutfordring». Fasiliteten var på £157 millioner uttatt per 30. juni 2026, og forfallsdatoen akselererer dersom 2028‑gjelden ikke refinansieres.

To advarsler om gående virksomhet på fem dager

Aksjonærgodkjenningen havner i en uvanlig posisjon: begge sider av transaksjonen bærer nå formell språkbruk om gående virksomhet.

Evoke‑mellomrapporten identifiserte to vesentlige usikkerheter. Den første omhandler refinansieringsveien uten avtale. Den andre går motsatt vei: selv om oppkjøpet fullføres, sier Evokes styre at de har begrenset innsikt i Intralots «evne og intensjon om å drive gruppen under sitt eierskap». Til tross for begge, uttaler styret at de har en rimelig forventning om at gruppen har tilstrekkelige ressurser frem til 30. september 2027.

Deretter, 14. august 2026, leverte Bally’s Corporation sin forsinkede andre kvartalsrapport til SEC. I den kvartalsvise innleveringen oppga Bally’s at de forfølger finansieringsalternativer inkludert salg av eiendeler, en emisjon og ny gjeld, og at uten ny finansiering forventer de å ikke nå nødvendige likviditetsnivåer og kan bryte sin gearing‑klausul innen tolv måneder – forhold som selskapet sier skaper betydelig tvil om dets evne til å fortsette som en gående virksomhet. Kontanter og likvide midler falt til $390,2 millioner per 30. juni 2026 fra $798,4 millioner ved slutten av 2025, mot $4,47 milliarder i langsiktig gjeld.

Driftsresultatene under var ikke problemet. Bally’s andre kvartalsinntekter steg 20 % år‑over‑år til $792,2 millioner, og total segment justert EBITDAR økte til $187,5 millioner fra $173,2 millioner. Belastningen ligger i kapitalstrukturen og utviklingspipeline: omtrent $400 millioner gjenstår å bruke under Bally’s minimumsforpliktelse på $1,34 milliarder for sitt permanente Chicago‑kasino, hvor byggingen bremset tidligere i august, og selskapet signerte nylig et ikke‑bindende term‑sheet for et pre‑byggelån knyttet til det planlagte $4 milliarder Bronx‑kasino‑prosjektet, sammen med et intensjonsbrev til en potensiell egenkapitalinvestor. Bally’s‑aksjer falt kraftig i New York etter innleveringen.

Hva avtalen gjør med Evokes gjeld

I henhold til finansieringsordningene for oppkjøpet, beskrevet i Evokes mellomrapport, vil en ny femårig sekundær‑lien‑fasilitet tilbakebetale de to juli 2028‑trancheene ved fullføring. Tilbakebetaling av disse trancheene forlenger automatisk forfallsdatoen for Evokes rullerende kredittfasilitet til 2029, og innehavere av gruppens senior‑sikrede obligasjoner fra 2030 og 2031 har gått med på å fravike kontroll‑overgang‑bestemmelser for å la transaksjonen gjennomføres.

Frem til fullføring forblir Evoke på sin eksisterende plattform: den £200 millioners revolveren, de to 2028‑trancheene på til sammen £769 millioner, og de faste obligasjonene som forfaller i 2030 og 2031. Selskapet genererte £85 millioner i underliggende fri kontantstrøm i første halvdel av 2026 og holdt inntektene stabile på £887,5 millioner til tross for at de absorberte en år‑over‑år økning på £46 millioner i spillavgifter, hovedsakelig den høyere britiske fjernspillavgiften som trådte i kraft 1. april 2026 og som utløste den strategiske gjennomgangen som førte til salget.

Hva skjer videre

De resterende betingelsene og høringen i Gibraltar‑domstolen forventes å pågå gjennom siste kvartal 2026 eller første kvartal 2027, tidsplanen Evoke bekreftet i kunngjøringen av stemmeresultatene. Dersom domstolen godkjenner ordningen, trer den i kraft i samme periode, Evokes aksjer blir avnotert fra London‑markedet, og aksjonærene mottar nye Intralot‑aksjer notert i Athen. Evokes vurderingsperiode for gående virksomhet løper til 30. september 2027, og Bally’s har informert SEC om at de arbeider mot nye finansieringsordninger innen tidlig 2027.

Gaming.net dekket tidligere Evokes halvårsresultater, som beskrev den avgiftsdrevne profittnedgangen som presset styret mot et salg, og aksjonærstøtten for det fullstendige aksjetilbudet før avstemningen. Høringen i domstolen er den neste planlagte milepælen i avtaleplanen.