Codere Q3: Justert EBITDA øker med 39% mens spillinntektene vokser med 6%

Grupo Codere rapporterte 12. november 2026 at justert EBITDA for tredje kvartal – et selskapsjustert mål på resultat før renter, skatt, av- og nedskrivninger – var på 65,4 millioner euro, en økning på 39 % fra året før. Spillinntektene økte med 6 % til 344 millioner euro, og konsernets resultatmelding viste at resultatveksten var høyere enn inntektsveksten.

Codere tilskrev den økte lønnsomheten først og fremst driftstiltak i Mexico og gode resultater i Argentina, Spania og nettvirksomheten. Målt til konstante valutakurser økte spillinntektene med 5 % og justert EBITDA med 35 %, så valutakursbevegelser forklarer ikke den store forskjellen mellom de to rapporterte vekstratene. Spillinntekter, som Codere omtaler som Gross Win, er beløpet kundene satser minus premiene som utbetales.

Lønnsomheten i landbasert virksomhet fortsetter å bedre seg

Justert EBITDA i landbasert virksomhet økte med 32 % til 54 millioner euro. Målt på rullerende tolvmånedersbasis nådde den 210,7 millioner euro ved utgangen av september 2026, en økning på 23 %. Dette var åttende kvartal på rad med forbedring målt på denne måten. Det rullerende tallet setter den siste kvartalsvise økningen inn i en lengre forbedring i den landbaserte virksomheten, snarere enn å vise til en økning begrenset til ett enkelt kvartal på tre måneder.

Nettvekst følges av økte kostnader

Codere Onlines separate foreløpige, ureviderte resultater for tredje kvartal gir flere detaljer om den digitale virksomheten. Det Nasdaq-noterte datterselskapets inntekter økte med 31 % til 62,6 millioner euro, med en oppgang på 37 % i Mexico og 13 % i Spania. Kvartalsresultatet etter skatt økte til 5,5 millioner euro fra 1,4 millioner euro året før.

Ifølge Codere Onlines resultatpresentasjon økte det gjennomsnittlige antallet aktive spillere per måned med 5 %, mens gjennomsnittlig månedlig forbruk per aktiv spiller økte med 24 %. Denne forskjellen forklarer hvordan Gaming Win kunne vokse langt raskere enn kundebasen. Gaming Win, som måler beløpene som beholdes fra oppgjorte sports- og kasinospill etter premier og kampanjekreditter, men før spillavgifter og andre kostnader, økte med 30 % til 67,1 millioner euro. Dette er ikke et IFRS-inntektsmål.

Ifølge datterselskapets ledelsestall, som ikke inkluderer regnskapsføring av argentansk inflasjon, økte markedsføringskostnadene med 37 % og spillavgiftene med 54,5 %. Kostnadene til plattform, innhold og personell økte langsommere enn inntektene. Høyere forbruk per kunde bidro til veksten på nett, men markedsføringskostnader og avgifter økte raskere enn salget.

Codere Online gjentok sin prognose for hele 2026: Gaming Win på 255–265 millioner euro og justert EBITDA på 20–25 millioner euro.

Finansdirektør Marcus Arildsson sa at kvartalet nøt godt av sluttfasen av VM i juli 2026 og gunstige valutakurser, og at han forventer at veksten, målt mot et sterkt sammenligningsgrunnlag i fjerde kvartal 2025, vil samsvare bedre med de underliggende trendene.

Det åpne spørsmålet for Codere er om den langsiktige forbedringen i den landbaserte virksomheten og høyere forbruk blant kundene på nett fortsatt kan bidra til raskere resultatvekst, til tross for det krevende sammenligningsgrunnlaget og de økende digitale kostnadene.