Fertitta Kijkt Naar Caesars: Hoe Een Overname Van $7 Miljard De Gamingwereld Kan Opschudden

De dreigende mogelijke overname van Caesars Entertainment is geen gerucht meer; Fertitta zou naar verluidt actief in gesprek zijn over een buyout voor ongeveer $7 miljard. En er is nog een andere gegadigde in de race, Carl Icahns Icahn Enterprises. Dit lijkt in alle opzichten op een volledige overname van de casino-operator, en niet op een meerderheidsbelang in het bedrijf, of een van de onderdelen van Caesars, zoals de online sportsbook, de bezittingen in Las Vegas en andere merken die door Caesars worden gerund. De gehele onderneming wordt gewaardeerd op $31,5 miljard, inclusief de langlopende schulden van Caesars.

De toestand binnen Caesars Entertainment is op dit moment behoorlijk penibel, met vier opeenvolgende kwartalen van nettoverliezen en een ernstige terugval in het Las Vegas-toerisme in 2025 die het grote Amerikaanse casino- en iGamingmerk financieel verlamt. Tilman Fertitta, een zakenman die het Golden Nugget Hotel & Casino merk bezit, en aandelen heeft in Wynn, zou de perfecte persoon kunnen zijn om het bedrijf van Caesars over te nemen. Er moeten plannen zijn om de enorme schuldenlast van Caesars te overwinnen, de goedkeuringen van regelgevers in vele staten te verkrijgen, en het kan ook conflicten opleveren met casino- en sportbelangen voor Fertitta, die eigenaar is van de NBA’s Houston Rockets.

Overnamegesprekken en Wat We Weten

Het nieuws werd behandeld in de Wall Street Journal, waar Tilman Fertitta naar verluidt een concurrerend bod van Carl Icahn had overtroffen, voor ongeveer $7 miljard. Fertitta bood ongeveer $34 per aandeel voor Caesars, een stijging ten opzichte van de huidige prijs van $28. De aandelenkoersen van Caesars waren sinds de eerste geruchten over een mogelijke overname met ongeveer 50% gestegen, en Fertitta heeft Icahns bod van $33 per aandeel overtroffen. De buyout zou een volledige overname van de gehele beursgenoteerde operator betekenen, wat inhoudt dat Fertitta, of Icahn, alle land-based casino’s van Caesars, sportweddenschappenproducten, entertainment- en hospitality-faciliteiten en alles zou kopen. Schulden inbegrepen.

Hoewel de koppen lijken aan te geven dat Fertitta het momentum heeft, heeft Icahn het voordeel dat hij de raad van bestuur van Caesars goed kent. Het bedrijf was voor het eerst betrokken bij Caesars in 2018-19, toen ze 9,8% van de aandelen van Caesars opkochten. Hun investering en controle bereikte op een gegeven moment 17-25% van het bedrijf, en Icahn verzekerde zich van 3 zetels in de raad van bestuur. In 2020 duwde Icahn Caesars ertoe om te fuseren met een andere casino-operator, Eldorado Resorts, waarbij Eldorado de franchise-naam Caesars overnam en hielp Caesars op te bouwen tot wat het vandaag is. Hij zou een stabiele en bekende leider vertegenwoordigen in de hiërarchie van Caesars.

Wie is Tilman Fertitta en Fertitta Entertainment

Tilman Fertitta is een Texaanse miljardair die Fertitta Entertainment bezit en een uitgebreide portefeuille heeft van bedrijven in de catering, hospitality, entertainment en, natuurlijk, Amerikaanse casino’s. De zoon van een restaurateur deed zijn eerste grote onderneming in de jaren tachtig toen hij Landry’s kocht, een Amerikaans gok- en entertainmentbedrijf. Onder Fertitta groeide het bedrijf uit tot een franchise met 600+ restaurants, en Fertitta spreidde zijn net geleidelijk naar andere industrieën.

Hij verwierf Golden Nugget Casinos in 2005, dat alleen vestigingen had in Fremont Street, rond Vegas, en in Laughlin, Nevada. Onder leiding van Fertitta opende het bedrijf casino’s in Atlantic City (New Jersey), Biloxi (Mississippi) en Lake Charles (Louisiana). Fertitta breidde in 2017 ook uit naar de sport, toen hij de NBA’s Houston Rockets kocht voor een recordbedrag van $2,2 miljard. De meest recente opmerkelijke toevoeging aan de portefeuille van Fertitta Entertainment was in 2024, toen Fertitta de grootste aandeelhouder werd van Las Vegas Strip Wynn Resorts, door 9,9% van het bedrijf te verwerven. Die belangengrootte is nu toegenomen tot ongeveer 12,3% van Wynn Resorts.

Kortom, Fertitta is een slimme zakenman met een langdurige reputatie in catering, hospitality, entertainment en casino’s. Een groot deel van zijn imperium is opgebouwd door strategische expansie en het zorgvuldig versterken van zijn bedrijven tot succes. Het verwerven van Caesars zou Fertitta plaatsen als een van de grootste wereldwijde casino-operators, en misschien wel de machtigste die actief is in Las Vegas.

De Schulden van Caesars Overwinnen

Maar hij zou een aanzienlijke schuld erven, een schuld die al bijna twee decennia weigert te verdwijnen. Het begon allemaal in 2008, met een leveraged buyout door Apollo Global Management en TPG Capital. Het kon niet op een meer cruciaal moment gebeuren, want nadat de grote recessie toesloeg, kwam Caesars met een schuld van ongeveer $25 tot $30 miljoen, en dit zette echt een neerwaartse spiraal van financiële lasten in gang.

• 2008: Leveraged buyout van Caesars. TPG Capital en Apollo Global Management voeren een leveraged buyout van $30,7 miljard uit op Caesars (toen, Harrah’s Entertainment), en laden de casino-operator op met schulden vlak voordat de wereldwijde financiële crisis toeslaat.
• 2010: Bedrijf rebrandt. Harrah’s wordt Caesars Entertainment, leunend op zijn merknaam, maar Caesars worstelt met zware rentebetalingen van de leveraged buyout.
• 2015: Hoofdstuk 11 Faillissement. Caesars Entertainment Operating Company vraagt faillissement aan met ongeveer $18 miljard aan schulden. Dit is een van de grootste faillissementen in de Amerikaanse casinogeschiedenis.
• 2017: Herstructureringen en oprichting van Vici Properties. Om de directe schuld te verminderen, wordt een nieuw vastgoedbedrijf opgericht, Vici Properties, en Caesars verkoopt grote casino’s aan dit bedrijf. Het huurt nu dezelfde gebouwen waarin het opereert.
• 2020: Icahn Duwde Eldorado Fusie. Eldorado Resorts koopt Caesars voor ongeveer $17 miljard, breidt het casinonetwerk uit maar laat het bedrijf ook achter met grote schulden en leaseverplichtingen.
• 2021-22: Sportsbook Uitbreiding. Caesars geeft naar verluidt meer dan $1 miljard uit om de merkbekendheid van zijn online sportsbook op te bouwen, maar het slaagt er nog steeds niet in om te concurreren met partijen als DraftKings en FanDuel.
• 2021-22: Verkoop van William Hill en WSOP. Om geld te genereren, verkoopt Caesars WSOP voor $500 miljoen en verkoopt het de niet-Amerikaanse activiteiten van William Hill voor ongeveer $2,2 miljard.
• 2024-25: Geleidelijke Afname in Toerisme. De schuld stapelt zich op, en de trage commerciële gokomzet van Caesars in 2025 eist zijn tol.

Het eindigde met een zeer slecht jaar voor commerciële casino’s, veroorzaakt door toenemende inflatie, overheidssluitingen en afname van toerisme, en tegenvallende opkomst voor Las Vegas (en voor gokbestemmingen in de VS in het algemeen).

Wat hier nodig is, zijn pragmatische beslissingen en een zorgvuldige afweging van het bedrijfsmodel van Caesars als geheel. Het kan enkele grote offers of herstructurering van andere verticals van Caesars vergen, maar er moet iets gebeuren om Caesars een kans te geven om de leveraged buyout af te betalen en het weer winstgevend te maken.

Mogelijke Toekomstscenario’s

De enige hobbel bij Fertitta is dat hij de huidige meerderheidsaandeelhouder is van Wynn, en Golden Nugget casino’s heeft in Nevada en de VS (hoewel Golden Nugget er geen heeft op de Las Vegas Strip). En het probleem is dat er een belangenconflict kan ontstaan als Fertitta ook Caesars zou overnemen. De regelgevers kunnen van hem eisen dat hij zijn belangen in Wynn en/of Golden Nugget verkoopt of vermindert om de markt concurrerend te houden.

Een ander punt is Fertitta’s eigendom van de NBA’s Houston Rockets. Het verwerven van het Caesars merk, samen met zijn online sportsbook, creëert een overlap tussen het bezitten van een sportfranchise en een weddenschappenbedrijf. Deze kwesties kunnen de procedure voor Fertitta vertragen, en serieuze beslissingen in hun bedrijf presenteren – of het verwerven van Caesars het waard is om concessies te doen of delen van Wynn/Golden Nugget en de Houston Rockets te verkopen.

Het is heel goed mogelijk dat Icahn terugkomt met een concurrerender bod, en dat de partijen frontaal tegenover elkaar komen te staan in wat de duurste overname van een Amerikaans casinobedrijf zou kunnen zijn. Op dit moment hangt er veel in de lucht, en hoewel concurrentie en hogere biedingen alleen maar ten goede kunnen komen aan de zaak van Caesars, heeft het bedrijf niet eeuwig de tijd om vol te houden. Serieuze herstructurering of concessies wachten Caesars hoe dan ook, de enige vraag is of een overname snel genoeg kan komen om hen te behoeden voor drastische of ingrijpende maatregelen.