CFTC, 예측 시장의 불완전한 인센티브 프로그램 제출에 대해 경고

상품 선물 거래위원회 (Commodity Futures Trading Commission)는 예측 시장 운영업체에 대해 플랫폼에 거래량을 유도하는 인센티브 프로그램 제출 방식에 대해 경고했다. 제출된 프로그램 중 상당수에 thủ tục적 또는 실질적인 결함이 있는 것으로 나타났다고 했다. 2026년 8월 12일에 발행된 자문에서, 시장을 감독하는 부서는 자체 인증을 통해 시장 생성자, 유동성, 거래, 인센티브 프로그램을 제출할 때의 의무에 대해 감독하는 거래소에 대해 설명했다. 특히, 이벤트 계약 제품과 관련된 제출물이 반복되는 문제라는 점을 강조했다.

이 자문은 예측 시장의 제품과 프로그램 인증 방식에 대한 이번 년도 세 번째 직원급 조치이며, 구체적인 기한을 설정했다. 이전에 인센티브 프로그램을 제출한 거래소는 새로운 지침에 따라 프로그램을 검토하고 필요하다면 수정안을 2026년 9월 14일까지 제출해야 한다.

예측 시장 인센티브 프로그램에서 CFTC가 지적한 내용

인센티브 프로그램은 거래소가 시장 생성자를 유도하고 특정 계약의 거래량을 유도하기 위해 사용하는 지급, 환급, 크레딧, 특전 등이다. CFTC의 자체 인증 제도 하에서, 거래소는 프로그램을 제출하고 프로그램이 商品 선물 거래법에 따라 규정된 바에 따라 규정하고 있음을 인증한 후에 프로그램을 시행할 수 있다. 이 과정은 10영업日の 심사 기간을 거친다.

직원 자문에 따르면, 이벤트 계약과 관련된 인센티브 프로그램 제출물이 thủ tục적 또는 실질적인 결함을 가지고 있는 경우가 증가하고 있다. 이러한 결함은 추가 정보 요청을 유발하고, 재제출을 필요로 하며, 10영업日の 심사 기간을 연장시킨다. 이 자문은 지정된 계약 시장, 즉 예측 시장인 Kalshi와 같은 등록된 거래소에 대한 것이다. 현재 스왑 실행 시설은 이벤트 계약을 제공하지 않는다.

이 지침은 두 가지 범주로 나누어 문제를 설명한다. 첫째, 제출물은 프로그램의 모든 중요한 조건을 설명해야 한다. 즉, 목적과 기간, 적용되는 제품, 참가자의 의무와 성과 기준, 자격 요건, 인센티브 구조 등이다. 기존 프로그램의 중요한 변경, 즉 연장이나 갱신은 수정으로 제출되지 않고 새로운 인증으로 제출되어야 한다. 제출 중인 프로그램의 중요한 변경은 거래소가 제출을 취소하고 재제출해야 하며, 10영업日の 심사 기간을 다시 시작해야 한다.

둘째, 자문은 프로그램 설계에서 직원들이 핵심 원칙 의무와 충돌할 가능성이 있는 경우를 식별했다.

• 거래량 기반의 보상과 급격한 계층 또는 임계 보너스를 포함한 보상, 이는 거래량 목표만을 위해 거래를 유도하고 세탁 거래 또는 사전 협의된 거래의 위험을 높일 수 있다.
• 시장 생성자와의 협약에서 순이익을 보장하거나 지급을 통해 손실을 보상하는 경우, 이는 인공적인 거래 전략을 유도할 수 있다.
• 숨겨진, 일회성, 또는 특혜적인 협약, 즉 비밀 할인 코드, 비현금 상, 선택적 보유 보너스, 비공식적인 특전 등이다.
• 추첨식 또는 랜덤한 보상, 즉 성과 지표와는 상관없이 행운에 의존하는 보상, 이는 공정하고 차별 없는 접근의 요구를 위반할 가능성이 있으며, “카지노 스타일”의 게임화된 메커니즘을 통해 제공되어서는 안 된다고 한다.

이 자문은 또한 시장 생성자가 거래소 자체의 자회사 또는 계열사인 경우에 발생하는 이해 상충을 다루고 있다. 위원회는 거래소가 계열사인 시장 생성자를 위한 인센티브 프로그램을 관리하는 경우, 이해 상충을 최소화할 의무를 위반할 가능성이 있다고 초步적으로 결론지었다.

2026년 예측 시장에 대한 세 번째 CFTC 자문

8월 지침은 같은 부서에서 2026년 7월 24일에 발행된 자문에 따른 것이다. 이전의 자문에서는 거래소에 이벤트 계약의 여러 변형을 하나의 제출물에 포함시키는 것을 중단하도록 지시했다. 이는 Gaming.net에서 다루었다. 이전에, 2026년 3월에, 부서는 이벤트 계약에 대한 첫 번째 자문을 발행했다.

이 직원 지침과 함께, 위원회는 2026년 6월 10일에 공식 규칙을 제안했다. 이는 열거된 활동, 즉 게임과 같은 활동에 대한 이벤트 계약을 검토하고 공공의 이익에 반하는지 여부를 결정하는 방법을 규정한다. 모든 네 문서의 패턴은 일관적이다. 즉, CFTC는 예측 시장에 대한 감독을 강화하고 있다. 이는 위원회의 예측 시장에 대한 관할권이 법원에서 논쟁의 대상이 되는 동안이다.

자문의 내용과 내용이 아닌 것

이 문서의 한계는 분명하다. 이는 정보 제공을 위한 직원 지침이다. 즉, 새로운 의무를 생성하지 않으며, 규칙을 수정하지 않으며, 위원회의 견해를 대표하지 않는다. 또한, 이는 면책을 부여하지 않으며, 집행 추천에 대한 무소작위 지위를 제공하지 않는다.

그러나, 설명된 의무는 이미 존재한다. 자체 인증 제출에는 프로그램이 商品 선물 거래법에 따라 규정된 바에 따라 규정하고 있음을 인증하는 법적 인증이 포함된다. 제출물이 불완전하거나, 설명이 불충분하거나, 법령과 일치하지 않을 경우, 위원회는 추가 정보를 요청하거나, 수정을 요구하거나, 프로그램의 효력을 중지할 수 있다. 거래소는 또한 제출물을 제출 시 자신의 웹사이트에 게시해야 한다.

예측 시장 운영업체에 대해, 실제 의무는 두 방향으로 작용한다. 새로운 인센티브 프로그램은 처음부터 자문의 내용 기대를 충족해야 한다. 이미 인증된 프로그램은 지침에 따라 준수 검토를 받아야 하며, 필요한 수정은 2026년 9월 14일까지 자체 인증 과정 통해 제출되어야 한다.