NetEase、投資損失で利益減少も第2四半期売上高が7.9%増加

NetEaseは、2026年6月30日で終了した3か月間の第2四半期の売上高が増加し、最終利益が減少したことを報告しました。2026年8月20日に公表された未監査の決算では、純売上高がRMB30.1 billion (US$4.4 billion)で、2025年同四半期比で7.9%増加し、株主帰属純利益はRMB7.0 billion (US$1.0 billion)で、前年同期のRMB8.6 billionから減少しました。

ゲームおよび関連付加価値サービスは、同社の主要セグメントであり、四半期売上高のRMB25.0 billion (US$3.7 billion)を生み出し、前年比で9.7%増加しました。NetEaseは、自己開発タイトルの売上増加、具体的には『Fantasy Westward Journey』シリーズと『Where Winds Meet』を挙げ、前年四半期のRMB25.7 billionから若干の減少があったことは、特定の自己開発およびライセンスゲームからの貢献低下によると説明しています。オンラインゲーム事業は、四半期のセグメント売上の約97.7%を占めました。

利益の減少は営業ラインを下回りました。売上総利益は前年比で17.5%増のRMB21.2 billion (US$3.1 billion)となり、売上原価はRMB9.8 billionからRMB8.9 billionに減少しました。これは、収益分配と製品コストの低下によるものと同社は説明しています。営業利益は2025年同四半期のRMB9.1 billionからRMB12.1 billionに上昇しました。転換点となったのは同社の投資部門で、投資項目は前年の純利益RMB328.4 millionから、RMB3.0 billion (US$435.3 million)の純損失へと転換しました。NetEaseは、株式証券投資の公正価値の下落と四半期中に計上された減損引当金が原因としています。為替損益も転換し、純利益RMB114.0 millionから純損失RMB436.5 millionへと変化し、実効税率は14.7%から25.5%に上昇しました。

「2026年上半期の堅調な業績は、当社の新規リリースゲームと既存ゲームへのプレイヤーの関心が高まっていることを反映しており、長期的な魅力を持つ独自で新鮮な体験を創出できる当社の能力を示しています」と、NetEaseの最高経営責任者兼取締役であるWilliam Dingは発表で述べました。

ゲーム部門以外では、Youdaoの売上高は前年比3.5%増のRMB1.5 billion (US$216.2 million)で、学習サービスが牽引しました。この四半期に同子会社はConfucius 4という大規模言語モデルを発売し、同社は前バージョンよりも低い推論コストでより高度な数学的推論を提供すると述べています。NetEase Cloud Musicの売上はRMB2.0 billion (US$291.4 million)で横ばいで、サブスクリプション会員の増加が寄与しました。一方、イノベーティブ事業などはeコマース事業の減少により3.5%減少し、RMB1.6 billion (US$241.6 million)となりました。

2026年6月30日で終了した6か月間の純売上高はRMB60.7 billion (US$8.9 billion)で、2025年同期間比で7.0%増加しました。一方、株主帰属純利益はRMB17.7 billion (US$2.6 billion)で、前年同期のRMB18.9 billionから減少しました。

NetEaseの第2四半期の数値

• 純売上高: RMB30.1 billion (US$4.4 billion), up 7.9% year over year
• ゲームおよび関連付加価値サービス売上高: RMB25.0 billion (US$3.7 billion), up 9.7%
• 売上総利益: RMB21.2 billion (US$3.1 billion), up 17.5%
• 株主帰属純利益: RMB7.0 billion (US$1.0 billion); non-GAAP figure of RMB7.7 billion (US$1.1 billion), which excludes share-based compensation
• 純投資損失: RMB3.0 billion (US$435.3 million), against net investment income of RMB328.4 million in the same quarter of 2025
• 実効税率: 25.5%, up from 14.7% a year earlier
• 2026年6月30日時点の純現金ポジション: RMB167.5 billion (US$24.7 billion)

NetEaseの利益が減少し売上が伸びた理由

四半期のコア事業は、ヘッドラインの利益とは逆方向に動きました。営業費用は前年比でわずか1.5%増のRMB9.1 billionで、売上高の7.9%増に対し、同社のキャッシュフロー計算書は投資スイングの背後にある非現金費用を示しています: 株式証券およびその他投資の公正価値変動がRMB2.0 billion、四半期中に計上された投資の減損損失がRMB1.3 billionです。

税金項目がこの影響をさらに拡大させました。NetEaseは四半期の法人税費用としてRMB2.5 billion (US$362.4 million)を計上し、2025年同四半期のRMB1.6 billionと比較しています。同社は、実効税率は各四半期に適用される税務上の義務と利益の見積もりを反映していると述べています。営業活動による純キャッシュはRMB10.0 billion (US$1.5 billion)で、前年同期のRMB10.9 billionと比較して減少しました。

第2四半期とNetEaseの上半期の比較

連続比較により、利益の状況はやや緩和されます。2026年の第1四半期（2026年5月21日発表）では、NetEaseは純売上高RMB30.6 billion、株主帰属純利益RMB10.7 billionを記録し、投資結果はほぼ横ばいで、実効税率は18.9%でした。したがって、第2四半期のRMB7.0 billionの最終利益は、ゲーム売上の悪化ではなく、投資と税金の負担が大きくなったことを反映しています。2026年の両四半期でゲーム売上は前年比で成長しています。

バランスシートは依然として大規模な資本還元を吸収し続けました。2026年6月30日時点で純現金はRMB167.5 billionに増加し、2025年12月31日のRMB163.5 billionから上昇しました。同時に、同社は第1四半期にRMB8.3 billionの配当金を支払い、RMB3.1 billionを自己ADSおよび子会社株式の買い戻しに使用しました。

NetEaseの今後の展望

NetEaseの経営陣は、2026年8月20日東部標準時午前8:00にテレカンファレンスと同時ウェブキャストを開催し、決算内容の説明と質疑応答を行います。電話のリプレイは2026年8月27日まで利用可能で、ウェブキャストのリプレイは同社の投資家向けサイトで12か月間視聴できます。

製品面では、四半期終了後にすでに1件のリリースがありました: 『Sea of Remnants』が2026年7月に中国で発売されました。Ananta と Blood Message の開発は順調に進んでおり、同社は複数ジャンル・市場にわたるラインナップを拡大すると述べました。Gaming.net の同社のリリーススケジュールに関する報道では、Destiny: Rising と Marvel Mystic Mayhem が取り上げられています。