Il tribunale federale blocca il divieto del Minnesota sui mercati di previsione

Il tribunale federale blocca il divieto del Minnesota sui mercati di previsione

Un giudice federale ha bloccato il divieto del Minnesota sui mercati di previsione, il primo nel paese, pochi giorni prima che entrasse in vigore, concedendo una rara vittoria ai regulatori federali e alle piattaforme Kalshi e Polymarket in una lotta che la maggior parte dei tribunali statali ha deciso in senso contrario.

La giudice del tribunale distrettuale degli Stati Uniti Katherine Menendez ha concesso un inibizione preliminare il 27 luglio 2026, vietando al Minnesota di far rispettare la legge contro le borse registrate presso i regulatori federali delle merci. In un ordine di 44 pagine, ha stabilito che gli operatori e il governo hanno probabilmente ragione nel sostenere che la legge federale sulle merci annulla, o sostituisce, il divieto statale, e che le piattaforme subirebbero un danno irreparabile se la legge fosse entrata in vigore il 1 agosto 2026. L’ordine rimane in vigore fino a quando il tribunale non prende una decisione definitiva sui meriti.

La sfida è stata un sforzo congiunto del governo federale e dell’industria. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha citato in giudizio il Minnesota nel maggio 2026, un giorno dopo che il governatore Tim Walz ha firmato la misura, definendola il tentativo più aggressivo fino ad ora da parte di uno stato di chiudere i mercati federalmente regolamentati, che avrebbe addirittura criminalizzato i contratti sul tempo e sui raccolti che i contadini del Minnesota utilizzano per coprirsi. Il Dipartimento della Giustizia, Kalshi e Polymarket US hanno presentato la denuncia insieme. La legge è andata oltre ogni precedente sforzo statale. Invece di applicare una legge esistente sui giochi d’azzardo a singoli contratti, ha criminalizzato l’operazione, la pubblicità o l’aiuto alla gestione di un mercato di previsione, e si estende a chiunque fornisca servizi di dati o di verifica alle piattaforme, un’estensione che gli operatori hanno avvertito potrebbe coinvolgere anche testate giornalistiche e partner di dati sportivi.

Dove cade la linea di swap

La vittoria è più stretta di quanto suggerisca il risultato. Menendez, una nomina di Biden, ha fondato l’inibizione su una sola questione: se i contratti di eventi elencati da queste piattaforme siano qualificabili come “swap”, gli strumenti finanziari che la legge federale pone sotto il controllo esclusivo della CFTC. I contratti legati a risultati con chiari interessi economici o commerciali – una corsa al Senato, il vincitore della Coppa del Mondo, la riapertura dello Stretto di Hormuz – superano questa barriera, ha stabilito. Le scommesse su chi vince “Love Island USA” o su cosa dice un annunciatore a metà partita probabilmente no.

Questa distinzione è l’intero campo di battaglia. Poiché il divieto del Minnesota ha racchiuso tutti i contratti di previsione in una sola volta, il giudice ha ragionato, raggiunge scambi che lo stato non ha l’autorità di criminalizzare. Tuttavia, ha sottolineato che la legge potrebbe non essere annullata in ogni applicazione, e che qualsiasi ordine permanente potrebbe essere molto più limitato una volta che il tribunale abbia stabilito quali contratti sono protetti a livello federale e quali rientrano nella legge statale. Ha lasciato indecise le rivendicazioni di libero discorso degli operatori.

Un raro arretramento per gli stati

La sentenza colpisce gli stati perché è la prima a bloccare un divieto legislativo diretto sui mercati di previsione su basi di preemption federale, piuttosto che sospendere un’azione di applicazione di un regolatore. Va anche contro la tendenza prevalente. Il 20 luglio 2026, un giudice di Washington ha raggiunto la conclusione opposta, ritenendo che Kalshi sia probabilmente un’operazione di gioco d’azzardo illegale e sostenendo che la legge federale non sostituisce le regole statali sui giochi d’azzardo. Il Nevada ha costretto Kalshi a geofence i suoi mercati sportivi in base a un ordine del tribunale statale, e il Michigan ha minacciato multe quotidiane a sei cifre.

Il procuratore generale del Minnesota Keith Ellison ha segnalato che non sta indietreggiando. “I mercati di previsione sono giochi d’azzardo, punto e basta, e il Minnesota ha ogni diritto di tenere fuori dalle nostre comunità i giochi d’azzardo predatorii”, ha detto ad ABC News, aggiungendo che lo stato continuerà a difendere la legge. Il dirigente legale di Polymarket, Neal Kumar, ha inquadrato la decisione come la prova che i mercati di previsione sulle borse registrate a livello federale sono “regolamentati dalla legge federale, non da un mosaico di regole statali.”

Le poste in gioco sono alte. Il volume di scambi mensile di Kalshi ha raggiunto circa 33 miliardi di dollari nel giugno 2026, mentre Polymarket e la sua filiale statunitense hanno gestito circa 14 miliardi di dollari nello stesso periodo. Entrambe stanno contestando o assorbendo ordini in stati come Massachusetts, Michigan, Nevada e Washington, anche se la CFTC, che ha ora citato in giudizio almeno nove stati per affermare la sua autorità, tratta i loro contratti come derivati regolamentati a livello federale.

Cosa viene dopo

Ellison deve ora decidere se fare appello, e la causa sottostante si avvia verso un processo completo che entrambe le parti si aspettano raggiungerà la Corte Suprema. L’inibizione non è una sentenza definitiva; blocca solo l’applicazione del divieto penale alle borse registrate a livello federale mentre la lite è in corso.

La questione irrisolta è la stessa con cui la CFTC sta lottando nella sua stessa regolamentazione, avendo avvertito le piattaforme contro le richieste di contratti in blocco che confondono dove finisce la supervisione federale. Fino a quando un tribunale non traccia chiaramente la linea di swap, ogni caso statale si basa su di essa, e il Minnesota, che ha tentato il divieto più diretto e ha perso, è ora il test principale di quanto lontano può spingersi uno stato.