Wynn Resorts Catat Penurunan Laba Kuartalan 80% di Tengah Pembangunan di UEA

Wynn Resorts melaporkan hasil kuartal ketiga pada 5 November 2026. Pendapatan turun 7,9% menjadi $1,69 miliar dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan turun 80,4% menjadi $17,3 juta, sementara total kontribusi tunai perusahaan kepada usaha patungan Al Marjan sejak awal hingga kini mencapai $1,12 miliar.

Pada kuartal yang berakhir 30 September 2026, laba operasi turun menjadi $178,2 juta dari $310,5 juta. Manajemen mengaitkan penurunan laba bersih terutama dengan penurunan laba operasi sebesar $132,3 juta tersebut, yang sebagian diimbangi oleh turunnya beban pajak penghasilan menjadi $5,6 juta dari $61,1 juta.

Dalam laporan kuartalannya, perusahaan mengaitkan penurunan pendapatan kasino sebesar $124,2 juta, atau 10,6%, terutama dengan berkurangnya volume permainan di semua properti, sehingga pendapatan kategori tersebut menjadi $1,05 miliar. Pendapatan non-kasino turun 3,1% menjadi $638,6 juta.

EBITDAR Properti Tersesuaikan, ukuran laba tingkat properti Wynn yang tidak mencakup bunga, pajak, depresiasi, amortisasi, biaya prapembukaan, beban properti, dan pos lainnya, turun menjadi $464,2 juta dari $570,1 juta. Presentasi hasil keuangan mencatat margin terkait sebesar 27,5%, turun dari 31,1%.

Hold Rendah dan Volume yang Melemah Menekan Hasil

EBITDAR Properti Tersesuaikan dari operasi Las Vegas turun $44,6 juta menjadi $158,8 juta. Persentase kemenangan permainan meja sebesar 18,9%, di bawah kisaran 22%–26% yang diperkirakan Wynn dan angka 23,0% yang tercatat setahun sebelumnya. Wynn memperkirakan hold yang rendah mengurangi EBITDAR kuartalan sekitar $24 juta.

Hasil kasino yang lebih lemah berbanding terbalik dengan tarif hotel Las Vegas yang lebih tinggi. Tarif kamar harian rata-rata naik 3,4% menjadi $522, sementara pendapatan per kamar yang tersedia meningkat 3,2% menjadi $447.

Di Makau, total perputaran VIP turun 23,7% menjadi $3,265 miliar dan nilai taruhan meja segmen pasar massal turun 7,4% menjadi $3,417 miliar. Margin gabungan EBITDAR Properti Tersesuaikan turun menjadi 27,8% dari 30,8%, menunjukkan bahwa tekanan kuartalan tidak hanya terjadi akibat hold di Las Vegas.

Encore Boston Harbor beroperasi selama pemogokan yang dimulai pada awal September 2026. Perselisihan ketenagakerjaan yang masih berlangsung menyebabkan sejumlah gerai makanan dan minuman tutup, sehingga turut mendorong penurunan pendapatan kategori tersebut sebesar 17,3% menjadi $15,6 juta dan berdampak negatif pada EBITDAR properti.

Pendanaan Al Marjan Berlanjut

Wynn menyetorkan kontribusi tunai sebesar $62,2 juta kepada usaha patungan yang 40% sahamnya dimiliki perusahaan itu pada kuartal ketiga dan $210,4 juta selama sembilan bulan pertama 2026. Usaha patungan tersebut mengembangkan Wynn Al Marjan Island di Ras Al Khaimah.

Menurut CEO Craig Billings, pekerjaan penyelesaian di seluruh resor mencakup pemasangan interior di semua kamar tamu menjelang pembukaan yang direncanakan pada September 2027. Pembangunan menara hotel mencapai puncaknya pada Desember 2025. Per September 2026, proyek tersebut memiliki 442 anggota tim, yang sebagian besar merupakan eksekutif senior, manajemen senior, dan staf administrasi; posisi kepala divisi utama di bidang permainan maupun nonpermainan juga telah terisi.

Wynn memperkirakan sisa porsi 40% perusahaan atas kontribusi tunai yang diwajibkan untuk Wynn Al Marjan Island dan pengembangan di sekitarnya sebesar $465 juta hingga $590 juta, termasuk bunga dan biaya yang dikapitalisasi. Perusahaan memperkirakan hotel dan proyek hunian Janu Al Marjan Island yang dioperasikan Aman akan dibuka pada 2029. Anak perusahaan proyek tersebut memiliki fasilitas pinjaman berjaminan dengan pencairan tertunda sekitar $2,4 miliar. Wynn bukan pihak dalam fasilitas itu, tetapi turut memberikan jaminan penyelesaian bersama pemerintah Ras Al Khaimah.

Sumber Kas dan Komitmen 2027

Wynn mengakhiri kuartal dengan kas dan setara kas sebesar $1,64 miliar, tidak termasuk investasi jangka pendek Wynn Macau sebesar $150,2 juta, serta utang jangka pendek dan jangka panjang sebesar $10,73 miliar. Selama sembilan bulan pertama 2026, arus kas operasi turun menjadi $742,2 juta dari $874,6 juta, sementara belanja modal berjumlah $533,7 juta dan investasi pada afiliasi yang tidak dikonsolidasikan mencapai $257,8 juta.

Untuk 2027, Wynn memperkirakan kontribusi ekuitas sebesar $475 juta hingga $525 juta untuk Wynn Al Marjan, bersamaan dengan belanja modal proyek di Makau sebesar $750 juta hingga $800 juta. Perusahaan menyebut siklus investasi awal di UEA akan berakhir pada tahun tersebut.

Hasil ini membuat Wynn harus menyeimbangkan penurunan laba properti kuartalan dan berkurangnya arus kas operasi selama sembilan bulan dengan sisa kontribusi Al Marjan dan program Makau 2027. Pembukaan yang direncanakan di UEA menandai akhir terjadwal siklus investasi awal, tetapi besarnya belanja yang masih diperlukan menjadikan kinerja resor yang sudah beroperasi sebagai faktor utama dalam tahap akhir tersebut.