Kalshi Perps Mencapai $1 Miliar: Apakah Raksasa Pasar Prediksi Sedang Melangkah Keluar dari Olahraga?

Kalshi, salah satu dari dua kekuatan pasar prediksi di adegan taruhan AS, telah mengambil langkah baru yang berani dengan meluncurkan “perps”. Produk baru ini, yaitu kontrak berjangka abadi atau swap berjangka abadi, terkait sepenuhnya dengan pasar keuangan dan saham, membuat prediksi tentang apakah harga akan naik atau turun, dengan leverage seperti 5x untuk meningkatkan taruhan. Mengapa ini penting untuk taruhan olahraga? Tepat karena iklim hukum saat ini yang mengelilingi Kalshi, dan Polymarket, dan bahwa produk keuangan baru ini disetujui oleh CFTC.

Ini menandakan sedikit perubahan arah untuk pasar prediksi, memasuki spekulasi harga kriptocurrency, dan terutama untuk Kalshi. Karena pasar prediksi ini secara luas dikenal karena pasar yang berorientasi pada olahraga. Faktanya, kontrak yang terkait dengan olahraga mengambil sebagian besar volume pasar di Kalshi, tetapi ini mungkin berubah cukup cepat dengan pengenalan perps baru. Sudah dalam minggu pertama sejak peluncuran, Kalshi perps telah melampaui $1 miliar dalam volume perdagangan, memberikan persaingan serius bagi pasar yang terkait dengan olahraga.

Apa itu Kalshi Perps

Kalshi Perps diluncurkan pada 29 Mei, dan dalam minggu pertama, platform ini menghasilkan lebih dari $1 miliar dalam volume. Ini adalah penerimaan yang luar biasa untuk perps Kalshi, dan satu yang benar-benar menyoroti permintaan untuk produk keuangan seperti itu. Pada trajektori ini, perps mungkin akan mencapai atau bahkan melampaui pasar yang terkait dengan olahraga di platform. Juga, ini menandai pertanyaan menarik untuk masa depan Kalshi. Jika landskap hukum sekitar kontrak yang terkait dengan olahraga menjadi terlalu panas – apakah Kalshi dapat mengeksplorasi pasar yang didorong oleh keuangan sebagai alternatif?

Perps sebenarnya tidak baru, tetapi perbedaan antara perps Kalshi dan swap serupa di pasar adalah bahwa ini disetujui secara resmi oleh CFTC. Kalshi perps diatur dan oleh karena itu akan menarik minat arus utama dari masyarakat taruhan AS. Minatnya memang ada, karena Kalshi mencatat lebih dari $1 miliar dalam volume pasar Perps dalam minggu pertamanya saja. Ini memiliki banyak janji, tetapi mereka adalah langkah besar dari kontrak olahraga. Taruhan abadi, tanpa tanggal penyelesaian tetap, adalah keuangan dan terkait dengan saham, dan produk ini dapat menggunakan leverage. Mereka menawarkan jenis taruhan baru untuk orang Amerika. Satu yang tidak ada hubungannya dengan olahraga, tetapi semua tentang memprediksi fluktuasi dalam harga kriptocurrency.

Apa itu Perps

Sementara perps Kalshi baru saja diluncurkan pada akhir Mei dan telah menarik perhatian besar dari pelanggan, mereka tidak merupakan produk baru yang ditemukan oleh Kalshi. Tidak dengan cara apa pun. Perps mendahului kriptocurrency itu sendiri, konsep ini pertama kali diperkenalkan oleh ekonom dan pemenang Nobel masa depan Robert Shiller pada tahun 1992. Secara dasar, ini adalah pasar berjangka abadi, atau pasar yang dapat berlangsung selamanya – atau setidaknya sampai pelanggan kehabisan modal.

Ide di balik perps adalah bahwa Anda menghedging taruhan melawan harga atau variabel yang terus berubah, tanpa tanggal penyelesaian. Modal Anda akan berfluktuasi sebanding dengan taruhan Anda dan leverage yang Anda gunakan, dan ini dapat berlanjut selamanya atau sampai posisi Anda dilikuidasi. Saat ini, ini paling terkait dengan kriptocurrency. Prinsip dasar, menggunakan kriptocurrency sebagai contoh, adalah Anda membuka posisi dan mempertaruhkan modal Anda. Anda dapat memendekkan mata uang (bertaruh bahwa kriptocurrency akan turun), atau memanjangkannya (bertaruh bahwa kriptocurrency akan naik).

Leverage dan Potensi Keuntungan/Kerugian

Kemudian datang leverage. Ini adalah pengali yang meningkatkan potensi keuntungan atau kerugian Anda pada perps. Pelanggan dapat memilih dari posisi leverage yang dipilih atau memilih sendiri, tergantung pada platform. Ketika mereka mempertaruhkan modal mereka, posisi efektif mereka adalah:

Modal [$] x Leverage [%] = Posisi Efektif

Ketika Anda bertaruh pada variabel (paling umum harga kriptocurrency), Anda dapat mengambil posisi panjang atau pendek. Posisi panjang adalah bertaruh bahwa harga akan naik, sedangkan posisi pendek adalah bertaruh bahwa harga akan turun.

Modal terus berfluktuasi dalam nilai sebanding dengan persentase kenaikan/turunnya kriptocurrency, dan leverage.

Minat pada Berjangka Abadi

Tidak ada skenario di mana perps dapat digunakan untuk taruhan olahraga, atau permainan kasino dalam hal ini, mereka adalah produk keuangan murni. Yang mana ini tepat mengapa Kalshi meluncurkan fungsi ini sekarang.

Karena perps swap populer di bursa kriptocurrency dan turunan, tetapi mereka beroperasi di luar hukum federal. Tapi tidak lagi, karena sejak CFTC menyetujui kontrak berjangka abadi di AS, dan mengeluarkan perintah yang memungkinkan Kalshi untuk berdagang perps Bitcoin, ini telah mengubah permainan untuk pasar prediksi.

Perps dalam Debat Legalitas Kalshi

Karena perps tidak memiliki hubungan dengan olahraga sama sekali. 2025 benar-benar merupakan tahun pertama ledakan pasar prediksi, di mana banyak pasar baru memasuki AS dan mereka menjadi sangat terkait dengan taruhan olahraga. Ini dimulai dengan Super Bowl yang memecahkan rekor untuk pasar prediksi, dan kemudian selama tahun itu, Kalshi meluncurkan kontrak parlay, dan lebih banyak pasar melompat ke kereta kontrak olahraga.

Di akhir tahun, sportsbook seperti Fanatics, FanDuel, dan DraftKings telah meluncurkan pasar prediksi mereka sendiri atau sedang dalam proses membuatnya.

Dari sudut pandang hukum, bagaimanapun, mereka telah menjadi sangat kontroversial. Diatur pada tingkat federal, mereka secara teknis diizinkan untuk beroperasi di setiap negara bagian. Di negara bagian yang belum melegalkan taruhan olahraga, argumen melawan pasar prediksi adalah bahwa ini adalah produk taruhan olahraga yang tidak sah.

Negara bagian yang memiliki taruhan olahraga yang sah berargumen bahwa pasar prediksi harus diatur atau diawasi pada tingkat negara bagian. Seperti yang berdiri sekarang, mereka tidak perlu mematuhi hukum perjudian negara bagian atau membayar pajak perjudian kepada otoritas negara bagian.

Tindakan yang Diambil Melawan Pasar Prediksi

Telah ada gugatan melawan Kalshi dan pasar prediksi lainnya yang telah berlangsung selama berbulan-bulan, sebagian besar memposisikan otoritas negara bagian melawan operator, atau otoritas federal atas pasar prediksi. Pada Maret, Minnesota menjadi negara bagian pertama yang menandatangani hukum yang secara eksplisit melarang pasar prediksi, yang segera dihantam dengan tindakan hukum dari otoritas federal. Kemudian di bulan itu, Illinois – negara bagian yang telah lama mengambil posisi melawan legalitas pasar prediksi – menandatangani hukum untuk memperluas pajak per-taruhan kontroversial ke pasar prediksi. Legislatif Illinois, yang dapat diartikan sebagai beberapa bentuk pengakuan atas pasar ini, menentukan bahwa mereka harus membayar pajak per-taruhan yang sama dengan sportsbook, tetapi ada kemungkinan bahwa pajak per-taruhan sportsbook akan dibatalkan tahun ini.

AS tidak sendirian dalam perjuangan melawan pasar prediksi. Mereka baru-baru ini dilarang di Brasil, dan diblokir di Spanyol, bergabung dengan negara-negara seperti Indonesia, India, Argentina, Portugal, dan Hongaria – negara-negara yang telah melarang kriptocurrency sejauh ini pada tahun 2026. Di sisi lain, beberapa yurisdiksi telah menunjukkan minat untuk mengatur pasar prediksi, dengan Inggris dan Gibraltar mengakui ini sebagai perantara taruhan. Gibraltar juga melisensikan pasar prediksi pertama di Eropa, dan Malta juga telah mengungkapkan minat untuk mengatur pasar prediksi.

Masalah besar tampaknya adalah pasar olahraga, yang dianggap sebagai bentuk alternatif taruhan. Di AS, ini melintasi garis antara derivatif keuangan yang diatur federal dan taruhan olahraga yang diatur negara bagian (atau larangan taruhan olahraga yang diatur negara bagian).

Apakah Perps Dapat Mengambil Alih Pasar Prediksi

Ini tentu saja hanya spekulatif pada tahap ini, tetapi volume uang yang mengalir ke fitur Perps baru Kalshi benar-benar luar biasa. Ini adalah langkah ke sisi produk keuangan dari pasar prediksi, dan satu yang mungkin lebih banyak platform akan jelajahi dalam beberapa minggu dan bulan mendatang. Sederhana karena jika gugatan dan kasus ini melawan pasar prediksi, mereka mungkin dipaksa untuk membatasi atau menarik pasar olahraga mereka.

Volume olahraga Kalshi menyumbang sekitar 70% dari total pendapatan, berfluktuasi antara 50% dan 90% di seluruh musim olahraga dan siklus pemilihan. Jika tidak untuk fitur Perps baru mereka, yang telah memulai dengan baik di AS. Ini mungkin hanya hipe untuk sekarang, atau kegembiraan memiliki opsi berjangka abadi kriptocurrency yang diatur. Namun, jika minat ini bertahan, ini sangat bisa menjadi vertikal baru yang kuat untuk Kalshi untuk menggunakannya jika pasar olahraga akhirnya dibatasi, dikenai pajak, atau dibatasi oleh pertempuran hukum.