सीएफटीसी ने प्रेडिक्शन मार्केट को कमजोर प्रोत्साहन-कार्यक्रम फाइलिंग के बारे में चेतावनी दी

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन ने प्रेडिक्शन-मार्केट ऑपरेटरों को उनके प्लेटफ़ॉर्म पर ट्रेडिंग वॉल्यूम खींचने वाले प्रोत्साहन कार्यक्रमों को फ़ाइल करने के तरीके के बारे में नोटिस पर रखा है, चेतावनी दी है कि उन फ़ाइलिंग में से बढ़ती हिस्सेदारी प्रक्रियात्मक या महत्वपूर्ण दोषों के साथ आती है। 12 अगस्त, 2026 को जारी एक सलाहकार में, एजेंसी के मार्केट ओवरसाइट डिवीजन ने उन एक्सचेंजों को याद दिलाया जिन्हें यह निरीक्षण करता है कि अपने बाजार-निर्माता, तरलता, व्यापार और प्रोत्साहन कार्यक्रमों को स्व-प्रमाणित करते समय उनके दायित्व क्या हैं, जिसमें इवेंट-कॉन्ट्रैक्ट उत्पादों से जुड़े फाइलिंग को एक बार-बार समस्या के रूप में चुना गया है।

सलाहकार उस तीसरे कर्मचारी-स्तर की कार्रवाई के रूप में आता है जो इस साल प्रेडिक्शन मार्केट के उत्पादों और कार्यक्रमों को प्रमाणित करने के तरीके पर केंद्रित है, और यह एक ठोस समय सीमा निर्धारित करता है: जिन एक्सचेंजों ने पहले प्रोत्साहन कार्यक्रम दायर किए हैं, उन्हें उन्हें नई मार्गदर्शन के खिलाफ समीक्षा करने और 14 सितंबर, 2026 तक स्व-प्रमाणन प्रक्रिया के माध्यम से किसी भी आवश्यक संशोधनों को जमा करने की उम्मीद है।

सीएफटीसी ने प्रेडिक्शन मार्केट प्रोत्साहन कार्यक्रमों में क्या झंडा लगाया

प्रोत्साहन कार्यक्रम वे भुगतान, रिबेट, क्रेडिट और लाभ हैं जो एक्सचेंज बाजार निर्माताओं को आकर्षित करने और विशिष्ट अनुबंधों में व्यापार की मात्रा चलाने के लिए उपयोग करते हैं। सीएफटीसी के स्व-प्रमाणन शासन के तहत, एक एक्सचेंज कमीशन के साथ अपने नियमों को दायर करने और प्रमाणित करने के बाद ऐसा कार्यक्रम स्थापित कर सकता है कि कार्यक्रम कमोडिटी एक्सचेंज अधिनियम के अनुरूप है, जो दस व्यावसायिक दिनों की स्ट्रीमलाइन समीक्षा के अधीन है।

स्टाफ सलाहकार के अनुसार, डिवीजन ने इवेंट अनुबंधों से संबंधित प्रोत्साहन-कार्यक्रम फाइलिंग में वृद्धि देखी है जो प्रक्रिया या पदार्थ पर कमजोर हैं। वे दोष कर्मचारियों को अतिरिक्त जानकारी अनुरोध जारी करने, पुनः प्रस्तुत करने और एक प्रक्रिया को बढ़ाने के लिए मजबूर करते हैं जो दस व्यावसायिक दिनों तक चलने के लिए डिज़ाइन की गई है। सलाहकार निर्दिष्ट अनुबंध बाजारों को संबोधित किया गया है, जो पंजीकृत एक्सचेंज हैं जहां प्रेडिक्शन मार्केट जैसे काल्शी संचालित होते हैं; यह ध्यान देता है कि कोई स्वैप निष्पादन सुविधा वर्तमान में इवेंट अनुबंधों को सूचीबद्ध नहीं करती है, हालांकि समान विश्लेषण उन पर लागू होगा।

मार्गदर्शन अपनी चिंताओं को दो बाल्टियों में तोड़ता है। प्रक्रिया पर, फाइलिंग को कार्यक्रम की हर सामग्री शर्त को स्पष्ट करना होगा: इसका उद्देश्य और अवधि, शामिल उत्पाद, प्रतिभागी दायित्वों और प्रदर्शन मानकों, पात्रता मानदंड, और पूर्ण प्रोत्साहन संरचना। मौजूदा कार्यक्रम में सामग्री परिवर्तन, जिसमें विस्तार और नवीनीकरण शामिल हैं, को एक नए प्रमाणीकरण के रूप में दायर किया जाना चाहिए, न कि संशोधन के रूप में, और एक लंबित फाइलिंग में सामग्री परिवर्तन के लिए एक्सचेंज को वापस लेने और फिर से दायर करने की आवश्यकता है, दस व्यावसायिक दिनों की घड़ी को पुनः आरंभ करना।

सामग्री पर, सलाहकार स्टाफ द्वारा पहचाने गए कार्यक्रम डिजाइनों की ओर इशारा करता है जो एक्सचेंजों के मूल-सिद्धांत दायित्वों के साथ संघर्ष करने की संभावना है:

• स्तरीय टियर या थ्रेशोल्ड बोनस के साथ वॉल्यूम-आधारित पुरस्कार, जो केवल वॉल्यूम लक्ष्यों को हिट करने के लिए किए गए व्यापार को प्रोत्साहित कर सकते हैं और वॉश ट्रेडिंग या पूर्व-व्यवस्थित ट्रेडों के जोखिम को बढ़ा सकते हैं।
• बाजार निर्माता व्यवस्था, जो नेट लाभ की गारंटी देती है या स्टिपेंड और रिबेट के माध्यम से नुकसान को कवर करती है, जिसे स्टाफ द्वारा कृत्रिम व्यापार रणनीतियों को प्रोत्साहित करने वाला माना जाता है।
• छिपे हुए, एक-बार, या विशेष व्यवस्थाएं, जिनमें गुप्त छूट कोड, गैर-नकद पुरस्कार, चयनात्मक बनाए रखने वाले बोनस, और अनौपचारिक लाभ जैसे वीआईपी या उत्पादों तक जल्दी पहुंच शामिल हैं।
• स्वीपस्टेक्स-शैली या यादृच्छिक पुरस्कार जो पूर्व-निर्धारित प्रदर्शन मेट्रिक्स के बजाय अवसर पर आधारित होते हैं, जिसे सलाहकार कहता है कि यह निष्पक्ष, भेदभाव-मुक्त पहुंच की आवश्यकता का उल्लंघन करता है, और जिसे यह कहता है कि इसे “गेमिफाइड, कैसिनो-शैली” तंत्र के माध्यम से नहीं पेश किया जाना चाहिए।

सलाहकार यह भी संबोधित करता है कि हितों के टकराव जहां एक बाजार निर्माता स्वयं एक्सचेंज का एक सहायक या संबद्ध है, यह ध्यान देते हुए कि आयोग ने यह निष्कर्ष निकाला है कि एक एक्सचेंज एक संबद्ध बाजार निर्माता के लिए प्रोत्साहन कार्यक्रमों को प्रशासित करना अपने दायित्वों को कम करने के लिए समझौता करेगा।

सीएफटीसी द्वारा 2026 में प्रेडिक्शन मार्केट पर लक्षित तीसरी सलाहकार

12 अगस्त की मार्गदर्शन एक जुलाई 24, 2026 सलाहकार का अनुसरण करती है, जो उसी डिवीजन से है, जिसने एक्सचेंजों को बताया कि वे व्यापक, टेम्पलेट-शैली प्रमाणीकरण जमा करना बंद कर दें जो कई इवेंट-अनुबंध संस्करणों को एक ही फाइलिंग में बंडल करते हैं, जिसे गेमिंग.नेट ने कवर किया था जब यह उत्पन्न हुआ था। इससे पहले, मार्च 2026 में, डिवीजन ने इवेंट अनुबंधों पर एक पहले की सलाहकार जारी की थी, जो अब इस साल की तीन कर्मचारी चेतावनियों में से एक है।

स्टाफ मार्गदर्शन के साथ, आयोग ने 10 जून, 2026 को एक औपचारिक नियम का प्रस्ताव दिया, जिसमें बताया गया है कि यह कैसे इवेंट अनुबंधों की समीक्षा करेगा जो गेमिंग सहित गिने गए गतिविधियों से जुड़े हुए हैं, और यह तय करेगा कि कौन से सार्वजनिक हित के विरुद्ध हैं। सभी चार दस्तावेजों में एक सुसंगत पैटर्न है: सीएफटीसी प्रेडिक्शन मार्केट की अपनी निगरानी को मजबूत और निर्माण कर रहा है, भले ही इसका खेल आयोजन अनुबंधों पर अधिकार क्षेत्र राज्य जुआ नियामकों द्वारा न्यायालय में विवादित है।

सलाहकार क्या करता है और क्या नहीं करता है

दस्तावेज़ की अपनी सीमाएं स्पष्ट रूप से बताई गई हैं। यह सूचनात्मक स्टाफ मार्गदर्शन है: यह कोई नई दायित्व नहीं बनाता है, कोई नियम संशोधित नहीं करता है, और डिवीजन ऑफ मार्केट ओवरसाइट स्टाफ के विचारों का प्रतिनिधित्व करता है, आयोग स्वयं नहीं। यह कोई प्रतिरक्षा भी प्रदान नहीं करता है, यह ध्यान देते हुए कि यह किसी प्रवर्तन सिफारिश के खिलाफ कोई कार्रवाई नहीं करता है।

हालांकि, यह वर्णित दायित्व पहले से मौजूद हैं। स्व-प्रमाणन फाइलिंग में एक कानूनी प्रमाणीकरण होता है कि एक कार्यक्रम कमोडिटी एक्सचेंज अधिनियम के अनुरूप है, और जहां एक जमा पूरा नहीं है, पर्याप्त रूप से समझाया नहीं गया है, या संभावित रूप से आचार के विरुद्ध है, आयोग अतिरिक्त जानकारी का अनुरोध कर सकता है, संशोधनों की आवश्यकता हो सकती है, या कार्यक्रम की प्रभावशीलता को पूरी तरह से रोक सकता है। एक्सचेंजों को भी प्रत्येक जमा को अपनी वेबसाइटों पर फाइलिंग के समय प्रकाशित करना होगा।

प्रेडिक्शन-मार्केट ऑपरेटरों के लिए, व्यावहारिक दायित्व अब दो दिशाओं में चलता है: हर नए प्रोत्साहन कार्यक्रम को शुरू से ही सलाहकार की सामग्री अपेक्षाओं को पूरा करना होगा, और पहले से प्रमाणित कार्यक्रमों को मार्गदर्शन के खिलाफ अनुपालन की समीक्षा का सामना करना पड़ेगा, जिसमें 14 सितंबर, 2026 तक स्व-प्रमाणन प्रक्रिया के माध्यम से किसी भी संशोधनों को जमा किया जाएगा,