Le juge refuse de protéger Kalshi des lois sur les jeux de hasard de New York

Un juge fédéral a refusé d’empêcher l’État de New York de faire appliquer ses lois sur les jeux de hasard contre Kalshi, infligeant ainsi une perte significative à l’opérateur de marchés de prévisions dans le plus grand marché de paris sportifs légaux aux États-Unis. La juge de district des États-Unis, Analisa Torres, a rejeté la demande de l’entreprise pour une injonction préliminaire le 7 juillet 2026 – une ordonnance qui aurait gelé l’application de la loi de New York pendant que le procès se poursuit – ouvrant ainsi la voie aux régulateurs de l’État pour traiter ses contrats d’événements sportifs comme des paris non autorisés.

La décision touche au cœur de la stratégie nationale de Kalshi. Dans plus d’une douzaine d’États, l’entreprise a soutenu que, puisqu’elle exploite un marché fédéral enregistré supervisé par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), les régulateurs des jeux de hasard de l’État n’ont pas d’autorité sur ce qu’elle liste. À Manhattan, cet argument a échoué.

Le différend a commencé en octobre 2025, lorsque la Commission de jeux de hasard de l’État de New York a envoyé à Kalshi une lettre de cessation et d’arrêt l’accusant d’exploiter une opération de paris sportifs non autorisée. Kalshi a poursuivi les responsables de la commission en justice fédérale dans les jours qui ont suivi, demandant une ordonnance d’urgence pour tenir l’État à distance. Plus de huit mois plus tard, le tribunal a donné raison à New York.

Le raisonnement du tribunal

“Les lois sur les jeux de hasard de New York, telles qu’appliquées aux contrats d’événements sportifs de Kalshi, ne sont pas prises en charge par la [Commodity Exchange Act]”, a écrit Torres, concluant que l’entreprise n’avait pas démontré qu’elle était susceptible de gagner son procès.

Son point de départ est devenu l’obstacle le plus important de l’industrie : la régulation des jeux de hasard est un pouvoir traditionnel de l’État, les tribunaux présumant que le Congrès n’a pas abrogé la loi de l’État à moins qu’il ne l’ait expressément déclaré. Notamment, Torres a refusé de décider de la question qui a divisé d’autres tribunaux – si les contrats sportifs de Kalshi sont ou non des swaps réglementés par le fédéral. Elle a supposé qu’ils le sont, et a constaté que les lois de New York survivent néanmoins.

Sur chaque version de l’argument de préemption de Kalshi – l’affirmation selon laquelle la loi fédérale prime sur celle de l’État – le juge a trouvé un écart. La loi fédérale sur les marchandises contient un langage préservant l’autorité des autres régulateurs de l’État et fédéraux, qu’elle a lu comme preuve que le Congrès n’a jamais eu l’intention de supprimer les règles de jeux de hasard de l’État. Une disposition spéciale permet à la CFTC de bloquer les contrats d’événements liés aux “jeux de hasard” ou à des activités illégales en vertu de la loi de l’État – preuve supplémentaire, a-t-elle écrit, que les législateurs ont prévu que la loi de l’État continuerait à avoir de l’importance. Et elle a rejeté l’argument de Kalshi selon lequel le respect des règles de New York l’obligerait à violer l’exigence de la CFTC de donner aux traders un accès égal, notant qu’il n’y a rien qui empêche l’entreprise d’obtenir une licence de New York.

Torres a également constaté que Kalshi n’avait pas démontré le type de préjudice irréparable qu’une injonction exige ; les coûts de conformité et les pénalités potentielles, a-t-elle dit, sont des pertes monétaires qui peuvent être remboursées. Elle a également rejeté la Commission de jeux de hasard elle-même de l’affaire sur des motifs d’immunité constitutionnelle, laissant la poursuite contre ses responsables intacte.

Partie d’un combat à l’échelle nationale

La décision approfondit une division qui semble de plus en plus destinée à être portée devant la Cour suprême. Kalshi a obtenu des ordonnances le protégeant de l’application de la loi dans le New Jersey – où un tribunal d’appel fédéral a soutenu l’entreprise plus tôt en 2026 – et dans le Tennessee. Elle a perdu des demandes comparables au Maryland, en Arizona et devant le tribunal d’appel fédéral qui a entendu l’affaire de l’Ohio. Torres a reconnu la division et a souligné qu’elle n’était pas liée par la décision d’appel du New Jersey.

En ajoutant à l’imbroglio, le gouvernement fédéral est du côté de Kalshi dans le combat de classification. La CFTC a poursuivi New York en avril 2026, demandant à un tribunal de déclarer que seul Washington peut réglementer les contrats d’événements – l’une des plusieurs poursuites que l’agence a intentées contre les États qui font valoir des allégations de jeux de hasard. New York, pour sa part, a été l’un des États les plus agressifs : le procureur général Letitia James a averti les consommateurs plus tôt cette année que les marchés de prévisions opèrent sans les garanties de jeux de hasard, et que le même mois elle a poursuivi Coinbase et Gemini, les accusant d’exploiter des sportsbooks non autorisés.

Kalshi se bat sur plusieurs fronts à la fois. Un tribunal du Michigan a ordonné à l’entreprise de cesser ses contrats sportifs le mois dernier, tandis que Kalshi a pris l’offensive ailleurs – poursuivant le régulateur de l’Ohio pour une amende de plusieurs millions de dollars et se joignant à la lutte contre la nouvelle taxe sur les marchés de prévisions de l’Illinois.

Que se passe-t-il ensuite

Kalshi a déjà indiqué qu’il allait faire appel devant le tribunal d’appel fédéral couvrant New York, ce qui va constituer un autre test pour déterminer si ses contrats sont des instruments financiers ou des paris. Dans un communiqué, l’entreprise a déclaré qu’elle était en désaccord avec la décision et qu’elle examinait ses options. Pour l’instant, New York peut avancer : le bureau de James devrait engager une action d’exécution civile en justice de l’État, et le procès sous-jacent se poursuivra vers une décision sur le fait qu’il devrait être rejeté.

Kalshi n’est pas une cible de petite taille. Les contrats sportifs représentent désormais la majeure partie de son activité, et la plateforme a rapporté un volume de transactions d’environ 33 milliards de dollars en juin 2026 – une échelle qui rend l’accès à New York, le plus grand marché de paris sportifs légaux du pays, commercialement significatif.

Le message pratique pour l’industrie dans son ensemble est que l’enregistrement fédéral n’est pas le bouclier que Kalshi l’a traité. Les opérateurs qui comptent sur un seul livre de règles national sont maintenant confrontés à la perspective de se conformer état par état – le patchwork même que l’entreprise a construit son argument juridique pour éviter. Les responsables de New York n’ont pas perdu de temps pour célébrer, le gouverneur Kathy Hochul avertissant que quiconque joue avec les lois de l’État va perdre.