Evolution renonce à l’accord d’acquisition de Galaxy Gaming après des retards d’approbation

Evolution a abandonné son acquisition d’environ 85 millions de dollars de Galaxy Gaming, mettant fin à une tentative de deux ans pour acquérir le fabricant de jeux de table de Las Vegas après que l’accord n’a pas obtenu les approbations des régulateurs de jeux nécessaires pour sa clôture. Selon les termes de l’accord, le fournisseur de casino en direct suédois paiera à Galaxy une indemnité de rupture d’environ 5,23 millions de dollars et, plutôt que de posséder l’entreprise, continuera à concéder sous licence ses jeux dans le cadre d’un accord commercial qui précède le rachat.

L’opération comportait une date limite de clôture – la “date limite” après laquelle l’une ou l’autre partie pouvait se retirer – du 17 juillet 2026. Lorsqu’elle a expiré avec deux approbations réglementaires de jeux toujours en suspens, et avec Evolution qui refusait de les renoncer, l’entité holding maltaise d’Evolution a donné un avis formel de résiliation le 21 juillet 2026. Selon Galaxy, ces approbations étaient les seules conditions de clôture restantes ; l’entreprise, qui avait déclaré la veille qu’elle envisageait de demander une autre prolongation ou de mettre fin à l’accord elle-même, n’a pas nommé les deux régulateurs dont l’approbation n’a jamais été obtenue.

Pourquoi l’accord n’a-t-il jamais abouti

Une acquisition de jeux n’est pas terminée lorsque les parties la signent. Elle est terminée lorsque les régulateurs de jeux approuvent le changement de contrôle et trouvent l’acheteur apte à détenir les licences de la cible – et c’est l’étape qui a vaincu cette transaction. Annoncé pour la première fois en juillet 2024, le rachat a été répétitivement prolongé à mesure que les autorisations ont glissé ; Evolution avait une fois espéré les dernières approbations au premier trimestre 2026 avant que les deux parties ne se mettent d’accord sur la date limite de juillet.

Galaxy n’est pas une opération de réglementation légère. Elle détient 131 licences de jeux dans 28 États américains et d’autres marchés, et un changement dans sa propriété déclenche un examen de convenance dans chaque juridiction – un processus lent et sériel que une seule commission en retard peut bloquer. L’examen a également traîné en longueur pendant que l’acheteur a résolu un problème réglementaire distinct : Evolution a réglé une enquête sur une licence au Royaume-Uni quelques jours plus tôt, acceptant de payer 4,75 millions de livres sterling après que son contenu ait été trouvé sur des sites non licenciés servant des joueurs britanniques.

‘Pas significatif’ pour Evolution

Evolution a minimisé l’effondrement. Dans son rapport du deuxième trimestre, le directeur général Martin Carlesund a déclaré que même si Galaxy est une entreprise solide, sa taille signifiait que “la transaction n’est pas significative pour Evolution”, avec aucun impact sur l’entreprise, ses opérations américaines ou ses ambitions à long terme. Il avait signalé la probable sortie lorsque les résultats sont sortis, présentant le processus de deux ans comme une charge administrative que l’entreprise était prête à abandonner.

Le cas stratégique pour posséder Galaxy avait été de tirer les jeux de table propriétaires de la cible – les jeux de marque, les paris latéraux et les systèmes de bonus distribués sur les planchers de casino et en ligne – dans le catalogue de casino en direct d’Evolution, approfondissant ainsi sa portée dans le segment de casino physique même si elle élargit son réseau de studios américains. Perdre l’accord change peu de choses. Les deux sociétés ont signé une extension de licence de 10 ans en 2023, et Evolution a déclaré qu’elle continuera à distribuer le contenu de Galaxy en tant que partenaire plutôt que comme parent.

Galaxy, qui est négocié sur le marché hors cote sous le symbole GLXZ, était plus déçu. Le président et directeur général Matt Reback a déclaré que l’entreprise était “déçue de ce résultat” mais s’est engagée à grandir de manière indépendante, et elle conserve les frais de résiliation, payables dans les deux jours ouvrables. Galaxy développe des jeux et des technologies pour les casinos physiques et en ligne dans le monde entier, et son bras numérique se présente comme le principal concédant de jeux de table propriétaires aux opérateurs en ligne.

Ce que signifie l’effondrement

La résiliation intervient alors que la croissance d’Evolution se ralentit. Le chiffre d’affaires net du deuxième trimestre a baissé de 1,2 % par rapport à l’année précédente à 517,8 millions d’euros et l’EBITDA a légèrement diminué à 341,0 millions d’euros, dans la mesure où la faiblesse en Asie a compensé le retour à la croissance en Europe et la poursuite de la dynamique en Amérique latine. Les actions de Stockholm d’Evolution ont légèrement baissé à la suite de l’annonce – une réaction modérée qui correspondait à la lecture de Carlesund de l’accord comme immatériel. Evolution compte environ 870 opérateurs en tant que clients et emploie environ 22 900 personnes à travers des studios sur quatre continents.

Pour le marché plus large des fournisseurs, l’épisode souligne que le calendrier réglementaire – et non le prix ou l’ajustement stratégique – est devenu la contrainte liante sur les fusions et acquisitions de jeux. Evolution avait l’argent et un vendeur volontaire ; ce qu’elle ne pouvait pas fabriquer, c’était une approbation plus rapide d’une chaîne de commissions de jeux, chacune détenant un veto effectif sur qui possède une entreprise titulaire d’une licence. Galaxy reste indépendante, conserve ses licences et continue de vendre à l’acheteur qui vient de s’en aller.