Fertitta tähyää Caesarsiin: Kuinka 7 miljardin dollarin yritysosto voisi ravistella pelialaa

Caesars Entertainmentin mahdollinen haltuunotto ei ole enää huhu; Fertittan kerrotaan aktiivisesti keskustelevan noin 7 miljardin dollarin yritysostosta. Tarjouskilpailussa on mukana myös toinen ehdokas, Carl Icahnin Icahn Enterprises. Tämä näyttää kaikin puolin täydelliseltä kasino-operaattorin ostolta, eikä siltä, ​​että kyseessä olisi enemmistöosuus yrityksestä tai jostakin Caesarsin toimialasta, kuten nettivedonlyöntitoimistosta, Las Vegasin kiinteistöistä tai muista Caesarsin omistamista brändeistä. Koko yrityksen arvo on 31.5 miljardia dollaria, mukaan lukien Caesarsin pitkäaikainen velka.

Caesars Entertainmentin tilanne on tällä hetkellä varsin synkkä. Yhtiö on tehnyt neljä peräkkäistä tappiota ja Las Vegasin matkailu on laskenut jyrkästi vuonna 2025. Tämä on lamauttanut taloudellisesti merkittävää yhdysvaltalaista kasino- ja nettipelibrändiä. Tilman Fertitta, liikemies, joka omistaa Golden Nugget Hotel & Casinon ja jolla on osakkeita Wynnissa, voisi olla täydellinen henkilö ottamaan Caesarsin liiketoiminnan haltuunsa. Caesarsin massiivisen velan kattamiseksi on oltava suunnitelmia, useiden osavaltioiden viranomaishyväksyntöjen hankkimiseksi, ja se voi myös aiheuttaa ristiriitoja kasino- ja urheiluetujen kanssa Fertittalle, joka omistaa NBA-seura Houston Rocketsin.

Yritysostokeskustelut ja mitä tiedämme

Uutinen käsiteltiin Wall Street Journal, jossa Tilman Fertitta oli tiettävästi voittanut Carl Icahnin kilpailevan tarjouksen noin 7 miljardilla dollarilla. Fertitta tarjosi Caesarsista noin 34 dollaria osakkeelta, mikä on korkeampi kuin nykyinen 28 dollarin hinta. Caesarsin osakekurssi oli noussut noin 50 % siitä lähtien ensimmäisen kerran keskustelut mahdollisesta yritysostosta heräsivät, ja Fertitta on voittanut Icahnin 33 dollarin osakekohtaisen tarjouksen. Yritysosto merkitsisi koko pörssiyhtiön täydellistä haltuunottoa, mikä tarkoittaisi, että Fertitta eli Icahn ostaisi kaikki Caesarsin kivijalkakasinot. urheiluvedonlyöntituotteet, viihde- ja majoituspalvelut ja kaikki. Velka sisältyy hintaan.

Vaikka otsikot näyttävät viittaavan siihen, että Fertittalla on vauhtia, Icahnilla on etulyöntiasema Caesarsin hallituksen hyvässä tuntemuksessa. Yhtiö oli ensimmäisen kerran mukana Caesarsin toiminnassa vuosina 2018–2019, jolloin se osti 9.8 % Caesarsin osakkeista. Heidän sijoituksensa ja määräysvaltansa nousivat jossain vaiheessa 17–25 prosenttiin yhtiöstä, ja Icahn sai kolme paikkaa hallituksessa. Vuonna 2020 Icahn painosti Caesarsia… yhdistyy toisen kasino-operaattorin, Eldorado Resortsin, kanssa, Eldoradon ottaessa Caesars-franchising-nimen ja auttaessa rakentamaan Caesarsia nykyiseen muotoonsa. Hän edustaisi vakaata ja tuttua johtajaa Caesarin hierarkiassa.

Kuka on Tilman Fertitta ja Fertitta Entertainment

Tilman Fertitta on teksasilainen miljardööri, joka omistaa Fertitta Entertainmentin ja jolla on laaja liiketoimintaportfolio catering-, ravitsemis-, viihde- ja tietenkin... Yhdysvaltain kasinotRavintoloitsijan pojan Tilmanin ensimmäinen suuri yritys syntyi 1980-luvulla, kun hän osti amerikkalaisen uhkapeli- ja viihdeyrityksen Landry'sin. Fertittan alaisuudessa yritys kasvoi yli 600 ravintolan franchising-yritykseksi, ja Fertitta laajensi verkkojaan vähitellen muille toimialoille.

Hän osti Golden Nugget Casinosin vuonna 2005, ja sillä oli toimipisteitä vain ... Fremont Street, Las Vegasin ympäristössä ja Laughlinissa, Nevadassa. Fertittan johdolla yritys avasi kasinoita vuonna Atlantic City (New Jersey), Biloxi (Mississippi) ja Lake Charles (Louisiana). Fertitta laajensi uraansa myös urheilun pariin vuonna 2017, kun hän osti NBA: n Houston Rocketsille ennätykselliset 2.2 miljardia dollaria. Viimeisin merkittävä lisäys Fertitta Entertainmentin portfolioon tehtiin vuonna 2024, kun Fertittasta tuli yhtiön suurin osakkeenomistaja. Las Vegas Strip Wynn Resorts hankki 9.9 % yhtiöstä. Omistusosuus on nyt noussut noin 12.3 prosenttiin Wynn Resortsista.

Lyhyesti sanottuna Fertitta on taitava liikemies, jolla on pitkäaikainen maine catering-, majoitus-, viihde- ja kasinoalalla. Suuri osa hänen imperiumistaan ​​rakennettiin strategisen laajentumisen ja liiketoiminnan huolellisen menestyksen edistämisen kautta. Caesarsin ostaminen tekisi Fertittasta yhden... suurimmat maailmanlaajuiset kasino-operaattorit, ja kenties tehokkain Las Vegasissa toimiva.

Caesarin velan voittaminen

Mutta hän perisi huomattavan velan, joka ei ole suostunut katoamaan lähes kahden vuosikymmenen ajan. Kaikki alkoi vuonna 2008 Apollo Global Managementin ja TPG Capitalin velkarahoitusostosta. Se ei olisi voinut tapahtua käännettävämpään aikaan, sillä suuren taantuman iskiessä Caesarsille kertyi noin 25–30 miljoonan dollarin velka, ja tämä todellakin käynnisti taloudellisten taakkojen syöksykierteen.

• 2008: Caesarsin velkarahoitettu yritysosto. TPG Capital ja Apollo Global Management tekevät 30.7 miljardin dollarin vipuvaikutteisen yritysoston Caesarsista (silloinen Harrah's Entertainment), mikä velkaannuttaa kasino-operaattoria juuri ennen maailmanlaajuisen finanssikriisin iskimistä.
• 2010: Yrityksen uudelleenbrändäykset. Harrah'sista tulee Caesars Entertainment, joka nojaa brändivoimaansa, mutta Caesars kamppailee velkarahoitteisen yritysoston suurten korkomaksujen kanssa.
• 2015: Luku 11 Konkurssi. Caesars Entertainment Operating Company hakeutuu konkurssiin noin 18 miljardin dollarin velkataakan kanssa. Tämä on yksi Yhdysvaltain kasinohistorian suurimmista konkursseista.
• 2017: Vici Propertiesin uudelleenjärjestelyt ja perustaminen. Välittömän velan vähentämiseksi perustetaan uusi kiinteistöyhtiö, Vici Properties, ja Caesars myy merkittäviä kasinoita tälle yhtiölle. Se vuokraa nyt samoja rakennuksia, joissa se toimii.
• 2020: Icahn ajoi Eldoradon fuusiota. Eldorado Resorts ostaa Caesarsin noin 17 miljardilla dollarilla, laajentaen kasinoverkostoaan, mutta jättäen yhtiölle myös suuren velan ja vuokrasopimusvelvoitteet.
• 2021–22: Vedonlyöntisivustojen laajennus. Caesarsin kerrotaan käyttävän yli miljardi dollaria nettivedonlyöntisivustonsa tunnettuuden rakentamiseen, mutta se ei vieläkään pysty kilpailemaan DraftKingsin ja FanDuelin kaltaisten yritysten kanssa.
• 2021–22: William Hillin ja WSOP:n myynnit. Saadakseen rahaa Caesars myy WSOP:n 500 miljoonalla dollarilla ja William Hillsin Yhdysvaltojen ulkopuoliset toiminnot noin 2.2 miljardilla dollarilla.
• 2024-25: Matkailun asteittainen väheneminen. Velka kasvaa, ja Caesarsin hitaat kaupallisten pelien tulot vuonna 2025 vaativat veronsa.

Se päättyi erittäin huonoon vuoteen kaupallisille kasinoille, mikä johtui kasvavasta inflaatiosta, hallinnon sulkemiset ja matkailun väheneminen sekä Las Vegasin (ja yleisesti Yhdysvaltojen pelikohteiden) heikko osallistujamäärä.

Tarvitaan käytännönläheisiä päätöksiä ja Caesarin liiketoimintamallin huolellista harkintaa kokonaisuutena. Se voi vaatia merkittäviä uhrauksia tai uudelleenjärjestelyjä. Caesars muut toimialat, mutta jotain on tehtävä, jotta Caesarsilla on mahdollisuus maksaa velkakierteinen buyout ja saada se takaisin viheriölle.

Mahdolliset tulevaisuuden skenaariot

Ainoa Fertittaan liittyvä ongelma on se, että hän on tällä hetkellä Wynnin enemmistöosakas ja omistaa Golden Nugget -kasinoita eri puolilla Nevadaa ja Yhdysvaltoja (vaikka Golden Nuggetilla ei olekaan Las Vegas Stripillä). Ongelmana on myös se, että jos Fertitta ostaisi myös Caesarsin, siitä saattaisi aiheutua eturistiriita. Sääntelyviranomaiset saattavat vaatia häntä myymään tai vähentämään Wynnin ja/tai Golden Nuggetin omistuksiaan pitääkseen markkinat kilpailukykyisinä.

Toinen on Fertittan omistusosuus NBA-seura Houston Rocketsissa. Caesars-brändin ja sen nettivedonlyöntisivuston hankkiminen luo päällekkäisyyden urheilufranchising- ja vedonlyöntiyhtiöiden omistamisen välille. Nämä ongelmat voivat hidastaa Fertittan prosessia ja asettaa vakavia päätöksiä heidän liiketoiminnassaan – onko Caesarsin hankkiminen myönnytysten tekemisen vai osien Wynn/Golden Nuggetista ja Houston Rocketsista myymisen arvoista.

On täysin mahdollista, että Icahn palaa kilpailukykyisemmällä tarjouksella ja että osapuolet ottavat yhteen mahdollisessa kalleimmassa yhdysvaltalaisen kasinoyhtiön ostossa. Tällä hetkellä paljon on epävarmaa, ja vaikka kilpailu ja korkeammat tarjoukset voivat vain auttaa Caesarsia, yhtiöllä ei ole ikuisuutta aikaa pitää kiinni. Caesarsia odottaa joka tapauksessa vakava uudelleenjärjestely tai myönnytykset, mutta ainoa kysymys on, tapahtuuko osto riittävän pian, jotta he eivät joudu ryhtymään radikaaleihin tai seurauksellisiin toimiin.