Kalshi lanza en EE. UU. contratos de futuros perpetuos regulados sobre acciones individuales

Kalshi anunció el lanzamiento de contratos de futuros perpetuos regulados sobre acciones individuales en Estados Unidos el 5 de noviembre de 2026, con operaciones disponibles para contratos vinculados a más de 50 empresas que cotizan en la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq. McDonald’s, Palantir, SpaceX y Meta figuraban entre las empresas mencionadas para el lanzamiento inicial.

Kalshi afirmó ser la primera empresa estadounidense en ofrecer este producto y señaló que los contratos perpetuos sobre acciones individuales ya registran operaciones por más de 4,5 billones de dólares al año, actividad que hasta ahora tenía lugar en el extranjero. El lanzamiento sitúa los contratos en una bolsa estadounidense bajo la supervisión conjunta de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Comisión de Bolsa y Valores.

La cofundadora y directora de operaciones, Luana Lopes Lara, dijo que el equipo dedicó más de un año a desarrollar los contratos y que los usuarios negociaron más de 300 millones de dólares durante la mañana posterior a lo que ella describió como un lanzamiento discreto.

Tamaño de los contratos y apalancamiento

El lanzamiento se produce tras la puesta en marcha de los futuros perpetuos de criptomonedas de Kalshi y su posterior expansión al oro y la plata. Un contrato perpetuo sobre acciones sigue el precio de las acciones de una empresa individual, sin fecha de vencimiento ni titularidad de las acciones. Las posiciones largas ganan cuando la acción sube, mientras que las posiciones cortas ganan cuando baja; los titulares no reciben derechos de voto ni documentación para accionistas.

Cada contrato representa 0,02 acciones, por lo que 50 contratos equivalen a la exposición al precio de una acción; la posición mínima es de un contrato. Para una acción con un precio de 200 dólares, un contrato ofrece una exposición de unos 4 dólares. En el ejemplo de apalancamiento de Kalshi, se usan 50 dólares de margen con un apalancamiento de 4x para obtener una exposición de 200 dólares: una subida del 10 % genera una ganancia de 20 dólares, equivalente al 40 % de ese margen, mientras que una caída del 10 % ocasiona una pérdida de 20 dólares y una caída del 25 % agota el margen. El apalancamiento máximo varía según la acción y el tamaño de la posición.

Comisiones, financiación y supervisión

Kalshi presenta este formato como más sencillo que las opciones porque no tiene precios de ejercicio, griegas ni depreciación temporal, y más barato que los futuros porque no conlleva comisiones por renovación de contratos. Las posiciones cortas tampoco requieren cuentas de corretaje especiales, custodia ni comisiones por préstamo de acciones. Estas comparaciones no eliminan las comisiones de negociación y financiación propias de los contratos.

Estos contratos no utilizan el pago por flujo de órdenes, un sistema en el que las órdenes de los clientes se venden a una entidad financiera que obtiene el derecho exclusivo de cruzarlas. En cambio, Kalshi cobra comisiones de negociación al abrir y cerrar posiciones, calculadas sobre la exposición total, incluido el apalancamiento. Las órdenes que se ejecutan de inmediato contra el libro de órdenes pagan comisiones de tomador, mientras que las órdenes pasivas que se ejecutan más tarde pagan comisiones de creador.

La financiación es independiente de las comisiones de negociación y se calcula una vez al día, a las 4:00 p. m., hora del Este. Cuando la tasa es positiva, los titulares de posiciones largas pagan a los de posiciones cortas; cuando es negativa, los titulares de posiciones cortas pagan a los de posiciones largas. Kalshi advierte que estos pagos pueden acumularse durante días o semanas y reducir las ganancias incluso cuando el precio del activo subyacente se mueve a favor de la posición.

Kalshi es un mercado de contratos designado regulado por la CFTC. Los contratos perpetuos sobre acciones se compensan a través de Kalshi Klear, su cámara de compensación regulada por la CFTC. La mayoría de los usuarios minoristas opera a través de Kalshi Prime, un intermediario de futuros registrado que gestiona las cuentas de margen y mantiene los fondos de los clientes separados de los fondos propios de Kalshi. La empresa afirmó que los niveles de apalancamiento cuentan con la aprobación de la CFTC y son significativamente inferiores a los de los productos perpetuos extraterritoriales.

Para acceder, es necesario verificar la identidad, presentar una solicitud para operar con contratos perpetuos y completar un tutorial educativo. Los contratos utilizan una cuenta de contratos perpetuos separada del saldo de predicciones del usuario, y se pueden realizar depósitos mediante ACH, transferencia bancaria y otros métodos admitidos. Solo se pueden transferir o retirar los fondos que no estén asignados a posiciones abiertas.

Cierres, acciones corporativas y riesgos

Los contratos perpetuos sobre acciones se rigen por horarios establecidos, en lugar de negociarse las 24 horas. Los mercados cierran con regularidad y también pueden cerrar durante los festivos o suspender las operaciones en torno a acciones corporativas. No es posible abrir ni cerrar posiciones mientras el mercado está cerrado, aunque los precios de las acciones subyacentes pueden seguir variando y ser distintos cuando se reanuden las operaciones.

Los acontecimientos corporativos pueden modificar las posiciones o los saldos en efectivo. Los dividendos en efectivo generan abonos para las posiciones largas y cargos para las cortas, mientras que los desdoblamientos de acciones ajustan las posiciones según la proporción indicada en el aviso publicado por Kalshi. Una fusión, una exclusión de cotización o una quiebra pueden llevar un contrato a la liquidación final y cerrar las posiciones abiertas.

Los operadores depositan un margen inicial para abrir una posición y deben mantenerse por encima del umbral del margen de mantenimiento para conservarla abierta. Caer por debajo de ese umbral puede provocar una liquidación, incluso con rapidez, y Kalshi señala que, en condiciones excepcionales de mercado, las pérdidas pueden superar el margen depositado. Los resultados empresariales, las noticias y la reapertura de los mercados también pueden provocar saltos de precios, mientras que los cierres impiden a los operadores actuar.

Kalshi ha combinado un formato de contratos que antes se utilizaba en el extranjero con supervisión estadounidense, compensación y cuentas minoristas segregadas. La principal salvedad es que acertar la dirección de una acción es solo una parte del resultado del contrato: la financiación diaria puede reducir las ganancias, los movimientos adversos pueden hacer que se superen los umbrales de margen y los cierres pueden retrasar una salida.