La CFTC bloquea a Kalshi para anular las operaciones deportivas de Michigan

El regulador de derivados más alto del gobierno federal ha intervenido directamente entre un tribunal estatal y un operador de mercados de predicción, ordenando a Kalshi que no puede cancelar las operaciones de sus clientes de Michigan — a pesar de que un juez de Michigan ordenó exactamente eso.

La Comisión de Comercio de Futuros de Products (CFTC) emitió una orden el 14 de julio de 2026 que suspende una regla de emergencia que Kalshi había presentado para cumplir con el tribunal estatal, y por separado, ordenó a la empresa que liquidara los contratos afectados a través de su proceso normal. La decisión deja a Kalshi — que la agencia regula como un intercambio federalmente registrado — atrapado entre dos gobiernos que emiten órdenes opuestas.

Lo que ordenó el regulador

Kalshi tiene una licencia federal como un mercado de contratos designado, la categoría que la CFTC utiliza para un intercambio de derivados regulado. Después de que un tribunal de Michigan obligó a cambios en la forma en que maneja las posiciones mantenidas por residentes del estado, la empresa advirtió a la agencia sobre lo que llamó una emergencia de mercado inminente, y el 12 de julio de 2026 presentó una regla propuesta para liquidar forzosamente las posiciones abiertas de los traders de Michigan que el tribunal había nombrado.

La CFTC se negó a dejar que esa regla entrara en vigor. Encontró que desenrollar contratos ya ejecutados a petición de un estado podría socavar la confianza de los traders y extenderse a otros mercados, ya que los participantes tendrían razones para temer que un comercio liquidado hoy podría ser revertido semanas o incluso años después. La agencia también se basó en su deber de mantener el acceso a los mercados federales regulados de manera uniforme y no discriminatoria en todo el país — un estándar que dijo que una cancelación específica del estado rompería.

El presidente Michael Selig calificó la acción como una línea de jurisdicción en la arena, calificando la cancelación de operaciones ya ejecutadas como “un paso sin precedentes que riesgo un efecto dominó en todo el mercado”. Agregó que la comisión no permitiría que los estados o los tribunales estatales obligaran a las empresas registradas a romper las reglas federales.

Es una postura rara para un regulador federal. En lugar de simplemente defender su jurisdicción en los tribunales, la CFTC ha instruido a una empresa que supervisa que ignore parte de una orden de un juez estatal — agudizando un conflicto que hasta ahora se ha desarrollado principalmente a través de demandas contradictorias.

Kalshi atrapado entre dos órdenes

La empresa dice que ya había hecho lo que Michigan exigía. Robert DeNault, jefe de cumplimiento de Kalshi, dijo que la plataforma desenrolló las operaciones afectadas porque el tribunal lo requirió, solo para ser informado días después por su propio regulador que las honrara. En una declaración publicada en X, DeNault dijo que Kalshi estaba “siendo puesto en una posición imposible, buscando seguir las órdenes del tribunal estatal que pueden contradecir nuestras obligaciones regulatorias federales”.

El conflicto es real. La decisión de la CFTC no está sujeta a revisión judicial, y no seguir las reglas de la agencia puede exponer a un intercambio a medidas regulatorias, incluida la pérdida de sus privilegios de auto-certificación o sanciones monetarias. Sin embargo, la orden de Michigan sigue en vigor, respaldada por sus propias multas crecientes. Por ahora, la orden federal protege las posiciones de Michigan ejecutadas de la liquidación forzosa sin resolver qué autoridad Kalshi debe obedecer en última instancia.

La orden de Michigan detrás del choque

El conflicto se remonta a una orden de restricción temporal que la fiscal general Dana Nessel obtuvo el 29 de junio de 2026 en el Tribunal Circuito de Ingham County. Prohibe a Kalshi ofrecer, listar o liquidar contratos de eventos deportivos para residentes de Michigan, tratando los productos como apuestas deportivas no licenciadas bajo la ley de apuestas deportivas del estado. Nessel demandó a la empresa por primera vez en marzo de 2026, argumentando que permitió a los residentes apostar en juegos bajo el disfraz de contratos de eventos sin una licencia de la Junta de Control de Juegos de Michigan.

Un juez estatal luego extendió esa orden y le dio a Kalshi hasta el 12 de agosto de 2026 para bloquear el acceso de Michigan utilizando un proveedor de geolocalización licenciado, con multas de $500,000 al día si se pierde el plazo. La misma orden requirió que la empresa anulara, cancelara y reembolsara ciertas operaciones ya realizadas por los usuarios de Michigan — la parte que la CFTC ahora ha congelado.

La orden federal es estrecha. No vuelve a abrir los mercados deportivos de Kalshi a los apostadores de Michigan ni levanta el plazo de geofencing; solo se ocupa de la demanda del tribunal de desenrollar operaciones que ya se habían liquidado.

Una guerra federal-estatal que se dirige hacia arriba

Michigan es solo una parte de una lucha más amplia por quién gobierna los mercados de predicción. La CFTC argumenta que los contratos de eventos en intercambios registrados caen bajo su autoridad federal exclusiva; los estados contrarrestan que las apuestas en resultados deportivos son juegos de azar, que han policiado desde la decisión de la Corte Suprema de 2018 que allanó el camino para las apuestas deportivas legales.

Para defender su territorio, la agencia ha demandado a nueve estados — entre ellos Nueva York, Illinois y Arizona — y ha presentado escritos de apoyo en dos tribunales de apelación federales y en el tribunal más alto de Massachusetts. Michigan no está en esa lista; en lugar de enfrentar a la CFTC en los tribunales federales, persiguió a Kalshi a través de sus propios tribunales estatales, y se convirtió en el primer estado en intentar revertir operaciones completadas directamente. Conflictos similares se desarrollan en otros lugares, desde la negativa de un juez de Nueva York a proteger a Kalshi de la ley de juegos de azar del estado hasta que los reguladores de Nevada presionan para limitar más los mercados de predicción y la propia lucha de Kalshi en el tribunal estatal de Ohio.

El punto muerto no se resolverá rápidamente. La CFTC ahora tiene hasta 90 días para revisar la regla propuesta de Kalshi, incluido un período de comentarios públicos, antes de emitir una decisión final. Con los tribunales federales y estatales continuando divididos sobre la cuestión central, el conflicto parece cada vez más destinado a llegar a la Corte Suprema.

El punto muerto es poco probable que se resuelva rápidamente. La CFTC ahora tiene hasta 90 días para revisar la regla propuesta de Kalshi, incluido un período de comentarios públicos, antes de emitir una decisión final. Con los tribunales federales y estatales continuando divididos sobre la cuestión central, el conflicto parece cada vez más destinado a llegar a la Corte Suprema. ht en Ohio. El punto muerto es poco probable que se resuelva rápidamente. La CFTC ahora tiene hasta 90 días para revisar la regla propuesta de Kalshi, incluido un período de comentarios públicos, antes de emitir una decisión final. Con los tribunales federales y estatales continuando divididos sobre la cuestión central, el conflicto parece cada vez más destinado a llegar a la Corte Suprema.