Evoke hält Umsatz flach, während £46-Millionen-Steuern den Gewinn im ersten Halbjahr schmälern

Evoke, der in London börsennotierte Eigentümer von William Hill, 888 und Mr Green, meldete am 12. August 2026 ein flaches Umsatzwachstum von 887,5 Millionen Pfund im ersten Halbjahr, da ein Jahr für Jahr um 46 Millionen Pfund gestiegener Glücksspielabgaben den angepassten Gewinn um fast ein Zehntel reduzierte, fünf Tage bevor die Aktionäre über den vertraglich vereinbarten Verkauf an Bally’s Intralot abstimmen.

Der angepasste EBITDA für die sechs Monate bis zum 30. Juni 2026 betrug 150,2 Millionen Pfund, was einem Rückgang von 9,5 % gegenüber 165,9 Millionen Pfund im Vorjahr entspricht, wie aus dem Zwischenbericht der Gesellschaft hervorgeht. Der berichtete EBITDA sank um 12 % auf 124,8 Millionen Pfund, und die Gruppe verzeichnete einen steuerlichen Verlust von 70,2 Millionen Pfund, der im Wesentlichen unverändert war gegenüber einem umgestellten Verlust von 70,1 Millionen Pfund im Vorjahreszeitraum. Auf angepasster Basis kehrte die Gruppe zu einem Gewinn nach Steuern von 1,9 Millionen Pfund zurück, nachdem sie im Vorjahr null betragen hatte.

Die Ergebnisse sind der erste vollständige Berichtszeitraum, der nach Inkrafttreten der höheren britischen Fernglücksspielabgabe am 1. April 2026 veröffentlicht wird. Die Abgabenlinie in der Einkommensbilanz von Evoke stieg auf 233,4 Millionen Pfund von 187,0 Millionen Pfund im Vorjahr, wobei die Erhöhungen in den Bereichen UK-Online, Rumänien und Italien konzentriert waren. Das Unternehmen erklärte, dass es mehr als die Hälfte der Bruttoabgabenerhöhung durch geringere, aber gezieltere Marketingausgaben, verbesserte Werbeeffizienz und Kostensenkungen ausgeglichen habe.

William Hill trägt UK&I Online, während 888 für Profit gemanagt wird

Der Gruppenumsatz von 887,5 Millionen Pfund lag auf dem gleichen Niveau wie der im Vorjahr gemeldete Umsatz von 887,8 Millionen Pfund und stieg um 2 % auf vergleichbarer Basis, wenn die etwa 270 wenigeren Wettbüros im Portfolio berücksichtigt werden.

UK&I Online war der Höhepunkt. Der Umsatz stieg dort um 3,5 % auf 348,1 Millionen Pfund, wobei der Glücksspielumsatz um 6,7 % stieg, was auf ein zweistelliges Wachstum bei William Hill zurückzuführen war, während der Umsatz von 888 zurückging, da Evoke seine bewusste Ausrichtung auf Profitabilität über Volumen beibehielt. Der angepasste EBITDA des Unternehmens stieg um 28,3 % auf 77,0 Millionen Pfund, obwohl die neuen britischen Abgabensätze ab dem 1. April 2026 galten.

Der internationale Umsatz sank um 1,9 % auf 293,8 Millionen Pfund. Italien wuchs um 21 % und Dänemark um 13 %, aber beide wurden durch schwächeres Geschäft in Spanien, Rumänien und anderen Märkten außerhalb der EU ausgeglichen, und der angepasste EBITDA des Unternehmens sank um 20,9 % auf 67,6 Millionen Pfund aufgrund der höheren Abgaben und einer Verschiebung hin zu höher besteuerten Märkten. Der Einzelhandelsumsatz sank um 2,6 % auf 245,6 Millionen Pfund aufgrund des kleineren Portfolios, obwohl der Umsatz auf vergleichbarer Basis um 4 % stieg und der angepasste EBITDA des Einzelhandels um 5,4 % auf 31,2 Millionen Pfund stieg. Evoke schloss im Mai 2026 etwa 200 Geschäfte und beendete das Halbjahr mit 1.024 Standorten, gegenüber 1.302 im Vorjahr.

Die Marketingausgaben wurden um 18,5 % auf 115,8 Millionen Pfund reduziert, wodurch das Marketing-Umsatz-Verhältnis von 16,0 % auf 13,0 % sank.

Hebelung steigt auf 5,6X

Die Nettoverschuldung stieg auf 1.899,4 Millionen Pfund zum 30. Juni 2026, gegenüber 1.862,7 Millionen Pfund zum Ende des Jahres 2025, und erhöhte die Nettohebelung von 5,2x auf 5,6x des angepassten EBITDA von 340,4 Millionen Pfund für die letzten zwölf Monate. Die Gruppe zog im Laufe des Halbjahres weitere 38 Millionen Pfund aus ihrer revolvierenden Kreditlinie, wodurch 157 Millionen Pfund der 200-Millionen-Pfund-Linie in Anspruch genommen wurden, und tilgte die letzten 10,5 Millionen Pfund der unbesicherten Anleihen von William Hill, die im Mai 2026 fällig wurden.

Das Bargeld, abzüglich der Kundensaldi, betrug 105,6 Millionen Pfund, und die Gesamtbarmittel beliefen sich auf etwa 150 Millionen Pfund. Der unterliegende Free-Cash-Flow betrug 85 Millionen Pfund. Es wurde keine Zwischendividende ausgeschüttet; die Richtlinie des Vorstands sieht vor, Ausschüttungen bis zur Reduzierung der Verschuldung auf 3x oder weniger auszusetzen.

Fünf Tage vor der Intralot-Abstimmung

Die Ergebnisse liegen mitten in der Transaktion, die über die Zukunft von Evoke entscheiden wird. Am 5. Juni 2026 stimmte der Vorstand einer empfohlenen Aktienübernahme durch Bally’s Intralot zu, der in Athen börsennotierten Gruppe, die aus der Kombination von Intralot und Bally’s International Interactive Business im Oktober 2025 entstand. Laut den Bedingungen erhalten die Aktionäre von Evoke 0,537 neue Intralot-Aktien für jede Evoke-Aktie, ein Umtauschverhältnis, das die Ankündigung der Übernahme mit 52 Pence pro Aktie bewertete, mit einer teilweisen Barzahlungsoption. Der erste Ansatz von Intralot im Januar 2026 lag bei 32 Pence pro Aktie.

Das Geschäft ging aus der strategischen Überprüfung hervor, die Evoke nach der Ankündigung der britischen Regierung zur Abgabe im November 2025 eingeleitet hatte. Gaming.net berichtete über die Vereinbarung, als sie geschlossen wurde: A Decade After William Hill Tried to Buy 888, Bally’s Is Buying Them Both.

Die Aktionäre von Evoke stimmen am 17. August 2026 auf einer Gerichtsversammlung und einer Hauptversammlung über das Schema ab. Die Transaktion benötigt auch die Zustimmung der Aktionäre von Intralot, kartellrechtliche und ausländische Investitionsfreigaben in mehreren europäischen Gerichtsbarkeiten sowie Glücksspielregulierungs Genehmigungen in Großbritannien, Italien, Deutschland, Gibraltar, Malta und drei US-Bundesstaaten. Der Abschluss wird im vierten Quartal 2026 oder im ersten Quartal 2027 erwartet. Unter Berufung auf das bevorstehende Geschäft gibt der Vorstand keine vorläufige Finanzprognose ab.

Was die Zahlen der Einreichung selbst beschränken

Der Zwischenbericht erläutert die Bilanzmathematik hinter der Empfehlung des Vorstands. Evoke hat etwa 1,8 Milliarden Pfund an Schulden gegenüber dem angepassten EBITDA von 340,4 Millionen Pfund, mit zwei Schuldenpositionen im Wert von etwa 769 Millionen Pfund, die im Juli 2028 fällig werden, und der revolvierenden Kreditlinie, deren frühester Fälligkeitstermin im Januar 2028 liegt. Der Reverse-Stresstest des Unternehmens ergab, dass das EBITDA um weitere 18 % sinken müsste, auch unter Berücksichtigung von Abmilderungsmaßnahmen, bevor die Liquidität innerhalb der Going-Concern-Periode bis zum 30. September 2027 ihren Mindestschwellenwert erreicht.

Die Direktoren wiesen dennoch auf zwei wesentliche Unsicherheiten hin. Wenn die Intralot-Transaktion nicht abgeschlossen wird, besteht eine wesentliche Unsicherheit darüber, ob Evoke die erforderliche Profitabilität und Bargeldgenerierung erreichen kann, um die Schulden im Juli 2028 vor dem 28. Januar 2028 zu refinanzieren. Wenn sie abgeschlossen wird, haben die derzeitigen Direktoren keine Kenntnis davon, wie Intralot die Gruppe unter ihrer Ägide betreiben will.

Der Druck durch die Abgaben ist noch nicht vorbei. Laut der Einreichung von Evoke werden die britischen Änderungen, einschließlich einer neuen Online-Wettsteuer zu einem höheren Satz ab April 2027, auf 125 bis 135 Millionen Pfund pro Jahr vor Abmilderungsmaßnahmen geschätzt, was in etwa dem dreifachen Betrag der 46-Millionen-Pfund-Nachteil entspricht, der in diesem Halbjahr aufgenommen wurde.

Die Transaktionsfinanzierung von Intralot soll einen Teil dieser Hürde angehen: Eine neue fünfjährige zweitrangige Einrichtung würde die beiden im Juli 2028 fälligen Positionen tilgen, die revolvierende Einrichtung automatisch bis 2029 verlängern, und die Inhaber der Senior-Secured-Notes 2030 und 2031 haben zugestimmt, Änderungsbestimmungen aufzuheben. Die Schuldenstruktur ist der vererbte Rest der größtenteils durch Schulden finanzierten Übernahme von William Hill im Jahr 2022, deren 46,6 Millionen Pfund an nicht zahlungswirksamen immateriellen Abschreibungen in diesem Halbjahr ein wesentlicher Treiber des steuerlichen Verlusts bleibt. Ob diese Schuldenstruktur auf eigene Faust refinanziert oder in die vergrößerte Gruppe eingefaltet wird, entscheidet die Abstimmung am 17. August 2026.