ACDC veröffentlicht abschließende Analyse der Risiken von Wahlmärkten vor den Zwischenwahlen

Das Anti-Corruption Data Collective veröffentlichte seine abschließende Analyse vor den Zwischenwahlen am 2. November 2026. Dem Bericht zufolge waren mehr als 431 Millionen Dollar auf Kongresswahlen bei Kalshi, Polymarket und Polymarket US gesetzt worden. Die Daten hatten den Stand vom 29. Oktober 2026 und umfassten 28.845 Märkte zu Wahlen für das Repräsentantenhaus und den Senat.

Das vollständige Briefing, Glücksspiel mit der Demokratie – Briefing 4: Ein Update zu den Zwischenwahlen und das globale Bild, berücksichtigt bei dieser Gesamtsumme keine Gouverneurs- und Bürgermeisterwahlen, Wahlen auf Ebene der Bundesstaaten oder Volksabstimmungen. Auf Kalshi entfielen mehr als 286 Millionen Dollar des Handelsvolumens bei Kongresswahlen. Jede Kongresswahl ist durch Handelsgeschäfte auf mindestens einer der drei Plattformen vertreten. Laut ACDC ist die Zahl der Märkte 61-mal so hoch wie die Zahl der Märkte, die 2024 für Kongresswahlen angeboten wurden.

Kursbewegungen und vorhersehbare Märkte

Bei 15.985 Kongressmärkten mit aktiven Orderbüchern stellte ACDC fest, dass sich 96 % davon mit höchstens 3.500 Dollar um fünf Cent bewegen ließen – dem höchsten im Briefing genannten persönlichen Wahlkampfbeitrag. In 66 % der Märkte kostete es weniger als 100 Dollar, einen angezeigten Preis um fünf Cent zu bewegen, während das Volumen bei 90 % der Märkte unter 10.000 Dollar lag.

Die Forschenden untersuchten außerdem den Markt, dessen Kursbewegung innerhalb jeder der 470 Wahlen mit aktivem Orderbuch am teuersten war. In 90 % dieser Wahlen kostete es weniger als 25.000 Dollar, den betreffenden Markt um fünf Cent zu bewegen.

ACDC berechnet, dass 25,5 Millionen Dollar auf Kongressmärkte gesetzt wurden, die als „vorhersehbar“ eingestuft werden. Bei diesen Märkten könnten Personen innerhalb von Wahlkampfteams oder in deren Umfeld die Antwort kennen, bevor sie der breiten Öffentlichkeit bekannt ist. Märkte zu Erwähnungen und Unterstützungsbekundungen nehmen zu, während Wahlkampfteams Kundgebungen veranstalten und ihre letzten Anstrengungen unternehmen.

Die ACDC-Forschungsstipendiatin Michelle Kendler-Kretsch erläuterte, wie diese Kurse während der Stimmenauszählung zu verstehen seien: „Wenn morgen die ersten Auszählungsergebnisse eintreffen, sollten sich Öffentlichkeit und Medien daran erinnern, dass die Wahrscheinlichkeiten auf Prognosemärkten manipulierbar sind und nicht als unfehlbar gelten sollten.“

Konzentration auf Wallets und verdächtige Transaktionen

Auf Polymarket zählte ACDC 89.453 einzigartige Wallets, die über 7.397 Märkte hinweg mit Märkten zu den Kongress-Zwischenwahlen handelten. Pro Markt gab es typischerweise 48 Wettende. Bei der jüngsten Analyse kontrollierten die obersten 1 % der Wallets 75 % des Volumens – im August waren es noch 68 % gewesen –, während die untersten 50 % für 0,2 % der Wetten verantwortlich waren.

Dem Briefing zufolge entfielen 79 % der Handelsgeschäfte auf stark kapitalisierte Konten, die über zahlreiche Märkte hinweg mit mehr als 1 Million Dollar handelten, oder auf algorithmische Händler, die durchgehend rund um die Uhr aktiv waren.

Bei der Suche nach verdächtigen Hin- und Rückgeschäften filterte ACDC Wallets heraus, die mindestens 500 Dollar eines Kontrakts zu einem Preis von 95 Cent oder mehr kauften, ihn innerhalb von sechs Stunden nahezu vollständig wieder verkauften und dabei weniger als 1 % Gewinn erzielten. Bei der Prüfung wurden 591 Hin- und Rückgeschäfte von 544 verschiedenen Polymarket-Wallets in 22 Märkten ermittelt. Über diese Transaktionen flossen 618.395 Dollar; der Gesamtgewinn betrug 34 Dollar.

Der durchschnittliche Einsatz bei diesen Transaktionen lag bei 1.046 Dollar, die durchschnittliche Dauer eines Hin- und Rückgeschäfts bei neun Minuten. 44 % dauerten weniger als fünf Minuten, keine Wallet handelte mit sich selbst und 92 % der Wallets tätigten genau ein solches Geschäft. ACDC bezeichnete dieses Verhalten als Hinweis auf Wash-Trading oder Geldwäsche, räumte jedoch ein, dass es mehrere mögliche Erklärungen gibt.

ACDC stellte fest, dass bei den zehn Märkten, bei denen mindestens 70 % des Volumens auf diese Transaktionen entfielen, die wahrgenommene Ja-Wahrscheinlichkeit unter 4 % lag und es sich bei allen beteiligten Kandidaten um Außenseiter handelte.

Von ACDC empfohlene Änderungen

ACDC argumentiert, dass Kalshis neue Transparenzinstrumente zwar die Probleme dünn gehandelter Wahlmärkte anerkennen, aber keine aussagekräftigen neuen Daten zu Kursmanipulation, ausländischer Einflussnahme und Wash-Trading liefern. Für die Plattformen empfiehlt ACDC, Märkte zu Außenseiterkandidaten zu entfernen, nur Märkte mit erheblicher Nachfrage anzubieten und keine Märkte zu Fragen anzubieten, deren Antworten sich grundsätzlich vorher wissen lassen.

ACDC empfiehlt vertragliche Verbote, die Beschäftigten und Auftragnehmenden von Wahlkampfteams die Nutzung von Prognosemärkten zu jeglichen Wahlen untersagen, Verhaltenskodizes für Freiwillige sowie Gesetze, die den Bundesstaaten die Zuständigkeit für Prognosemärkte zuweisen.

Das Briefing überlässt die nächsten Entscheidungen zu Marktgestaltung, Wahlkampfregeln und Zuständigkeit den Plattformen, politischen Parteien, Wahlkampfteams und Gesetzgebern, an die sich diese Empfehlungen richten.