证券交易委员会对预测市场ETF规则的审查

希望通过标准券商账户下注选举结果的散户投资者将继续等待。2026年6月30日，美国证券交易委员会（SEC）发布了一份关于如何监管“新型”交易所交易基金的公共评论请求，这些基金包括五月份被暂停的二十多个预测市场基金。为期60天的咨询是监管机构仍在撰写将政治和经济赌注转化为可交易基金的规则书的信号，也表明这些产品不会很快到达投资者手中。

该请求是一个初步步骤，而不是决定。委员会要求公众对三个问题发表意见：这些基金是否符合联邦法律下的投资公司资格，它们应该如何被监管，以及该机构的注册流程是否可以容纳它们。时钟一旦请求在联邦公报上发布就会开始。目前，预测市场基金既未被批准也未被拒绝；它们仍然处于冻结状态，直到证券交易委员会制定出管理它们的框架。

这些基金如何到达证券交易委员会

这一波潮流始于2026年2月，当时Roundhill Investments提交了六个政治事件合同ETF的申请，接着是Bitwise和GraniteShares。这三家发行人一起向监管机构提交了二十多个此类基金。

这些产品旨在让普通投资者在不需要在专用交易平台上开户的情况下对真实世界的结果下注。例如，Roundhill的产品线追踪哪个党将在11月中期选举后控制众议院和参议院，以及哪个党将赢得2028年总统大选。购买Roundhill民主党参议院ETF（BLUS），如果民主党控制参议院，您将盈利；持有伴随的共和党参议院基金（REDS），同样的结果几乎会抹去您所有的钱。

根据证券交易委员会的快速通道规则，除非监管机构介入，否则ETF将在提交后75天自动生效。该窗口在2026年5月初即将关闭时，委员会介入，要求发行人提供更多关于这些基金的定价和风险披露的细节，并停止了时钟。发起人同意暂停。2026年5月20日，证券交易委员会主席Paul Atkins指示工作人员在机构采取任何进一步行动之前寻求公众的意见。

为什么基金包装器是关键点

这些基金下的事件合同已经在商品期货交易委员会的监督之下，因此证券交易委员会的关注点在于持有这些合同的基金，而不是赌注本身。这种区别很重要，因为事件合同的行为与大多数ETF买家所拥有的东西不同。它在单个日期上解决为固定支付或无支付，更加像是一个期权头寸，而不是股票份额。建立在这些合同上的基金提出了关于如何在日常价值中设置薄弱交易的市场、如何披露总损失的风险以及这种产品是否属于退休账户的困难问题。

该机构还在权衡一个更广泛的问题：其快速上市路径是否应该涵盖其持有的产品不属于证券的法律定义。

这些问题出现在ETF市场在自身成功的压力下挣扎的时候。证券交易委员会投资管理部门主任Brian Daly指出，ETF资产从2019年的4万亿美元增长到2025年底的12万亿美元，这种步伐使得ETF包装远远超过了它最初的目的——指数基金，并延伸到了杠杆、单股、加密货币以及现在的基于事件的策略。自2025年4月以来，在Atkins的领导下，委员会已经批准了一系列加密货币基金，从Solana到Dogecoin，同时将预测市场产品排在队伍的后面。这些市场仍然在推动向主流投资者发展，包括在加拿大与Kalshi合作的券商合作，这使得这些基金成为一个自然的、尽管有争议的、下一步。

接下来会发生什么

评论期将在出版后持续60天，随后可能会有正式的规则制定，这可能会将任何启动推迟到2027年。这种路径与点比特币ETF的斗争相似，后者因市场操纵和估值问题而被延迟了多年，直到证券交易委员会批准。暂停并不意味着拒绝。

已经有一条更传统的途径开放。一个名为Tema Trading & Prediction Markets ETF的单独基金将持有构建是/否交易所基础设施的上市公司的股份，而不是事件合同本身。由于它投资于普通股票，证券交易委员会将其视为标准提交，而不是新型提交，并继续通过正常的注册流程。

对于Roundhill、Bitwise和GraniteShares来说，信息更为严峻。他们的基金曾在五月份即将启动；现在他们处于评论期之后，其结果可能会像清除障碍一样紧缩规则。该机构行动的最明确解读是，选举投注基金不会按照其发起人计划的时间表到达券商账户，如果它们最终到达的话。他们的资金曾在五月份即将启动；现在他们坐在一个评论期之后，其结果可能会像清除障碍一样紧缩规则。证券交易委员会行动的最明确解读是，选举投注基金不会按照其发起人计划的时间表到达券商账户，如果他们到达的话。