Flutter下调全年业绩指引，巴西减值扩大第三季度亏损

Flutter Entertainment于2026年11月4日公布2026年第三季度业绩，当季净亏损11.5亿美元。巴西业务减值8.73亿美元，导致亏损扩大，尽管营收增长2%，达到38.7亿美元。公司还下调了2026年业绩指引，并暂停股票回购；首席执行官Dan Taylor则将工作重点转向节约成本、内生投资和降低债务。

亏损从上年同期的7.89亿美元扩大。巴西的非现金费用主要包括长期资产减值2.96亿美元和商誉减值5.41亿美元；此前当地交易环境严峻，且政府于2026年9月25日临时禁止体育博彩和在线博彩。Flutter于2026年9月26日关闭其在巴西的业务，并表示，税后减值中有5.37亿美元归属于集团，反映出集团持有Flutter巴西56%的股权。法律损失准备金增加1.05亿美元，也对亏损有所影响；这主要是因为公司为一起澳大利亚集体诉讼计提了准备金。

Flutter报告称，经调整EBITDA为3.6亿美元，下降25%。这项非GAAP指标不包括利息、所得税、折旧、摊销、减值、法律损失准备金及其他特定项目。剔除巴西减值费用和澳大利亚法律准备金后，降幅反映出各业务部门盈利能力走弱，包括美国投资增加、国际体育赛事结果不利，以及英国博彩税上调。

Flutter将全年集团营收指引中值下调3亿美元至176.1亿美元，并将经调整EBITDA指引中值下调1.6亿美元至24.95亿美元。此次调整计入了截至2026年10月29日不利的体育赛事结果以及关闭巴西业务的影响，部分影响由成本削减措施抵消。美国经调整EBITDA指引中值下调4500万美元至7.15亿美元，国际业务指引中值则下调1.15亿美元至20.9亿美元。

美国业务增长伴随支出增加

在美国，Flutter营收增长6%，达到14.6亿美元；体育博彩营收增长4%，在线博彩营收增长8%。但经调整EBITDA从5100万美元降至300万美元。体育博彩投注额增长13%，体育博彩月均玩家人数上升9%，在线博彩月均玩家人数增加24%。玩家参与频率和投注次数也分别上升4%和15%。

玩家参与度提升并未转化为更高的收益。美国体育博彩促销支出占投注额的比例上升60个基点，达到6.0%；体育博彩净营收率则下降60个基点，至6.8%。美国销售和营销费用增长16%，Flutter称这是由FanDuel Predicts、艾伯塔省业务上线以及国际足联世界杯相关投资所致。

FanDuel Predicts第三季度营收并不重大。Flutter报告称，其月均玩家人数为66,000人，环比增长39%；交易额为1.19亿美元，增长102%。与此同时，10月交易额较7月高出271%。

体育赛事结果和英国税负拖累国际业务

国际业务营收持平于24.2亿美元，经调整EBITDA则下降14%，至4.35亿美元。Flutter表示，受对客户有利的体育赛事结果影响，营收减少约1.31亿美元；相关赛事结果造成的不利影响为150个基点，而2025年第三季度为20个基点。这些影响抵消了英国和爱尔兰业务的部分增长，该地区营收上升4%，达到8.89亿美元；南欧和非洲业务营收增长13%，达到8.36亿美元。

国际业务经调整EBITDA利润率下降280个基点，至18.0%。Flutter称，主要原因是英国远程博彩税率从21%升至40%，但税务优化节省和巴西成本削减措施部分抵消了这一影响。英国和爱尔兰的在线博彩营收增长12%，体育博彩营收下降6%；南欧和非洲的在线博彩营收增长17%，体育博彩营收增长3%。

Taylor将节约成本与降低杠杆相结合

Taylor提出了四项近期运营重点：强化美国业务、拓展预测市场、提升国际业务组合的价值，以及简化运营模式。他计划到2029年通过应用AI、精简组织架构和简化技术基础设施，额外节省5亿美元的毛运营成本和资本支出。这些举措旨在加快决策、降低成本并改善现金创造能力，从而为客户投资腾出空间，同时让Flutter降低债务。

Flutter报告称，净债务为106.6亿美元，杠杆率为4.6倍，高于2025年12月的3.7倍。杠杆率以过去12个月的经调整EBITDA为基准衡量净债务水平。公司当前的资本配置重点是内生投资和降低杠杆，中期目标是回到公司设定的2.0倍至2.5倍目标区间。Flutter还完成了一项再融资，为循环信贷额度和A类定期贷款新增约2.4亿美元额度，并将两项融资的到期日从2028年11月延至2032年5月。

这些业绩使Taylor必须在争取客户和投资产品与杠杆上升、盈利预期下调之间寻求平衡。简化计划如今肩负双重任务：既要支持业务进一步增长，也要改善现金创造能力，以便Flutter将债务降回目标区间附近。