Lottomatica集团线上业务增长提振九个月业绩

Lottomatica Group于2026年11月3日公布了九个月业绩，报告期内营收为17.18亿欧元，同比增长5%；调整后EBITDA为6.655亿欧元，同比增长8%。该运营商还确认了2026年业绩指引，预计标准化调整后EBITDA将达到指引区间的上限。

董事会于2026年11月2日批准了截至2026年9月30日的九个月简明合并中期财务报表。第三季度营收达到5.37亿欧元，较上年同期也增长5%；本季度正常化调整后EBITDA增长17%，按报告口径计算则增长3%。

调整后EBITDA是Lottomatica采用的一项盈利指标，即在净利润基础上调整税项、融资、折旧与摊销、交易及整合成本，以及其他非经常性项目。按报告口径计算，调整后EBITDA利润率为38.7%，高于此前的37.6%。按正常化派彩率计算，九个月调整后EBITDA为7.151亿欧元，增长19%；正常化计算假设体育博彩零售业务的派彩率为80.5%，线上业务为85.5%。

线上业务增长推动各板块表现

总投注额增长8%，达到352亿欧元，其中线上投注额增长12%，达到242亿欧元。线上营收增长13%，达到7.808亿欧元；按正常化派彩率计算，增幅为18%。线上调整后EBITDA增长17%，达到4.429亿欧元。其利润率达到56.7%，高于2025年同期的54.8%。

Lottomatica将线上业务的表现归因于整体市场增长，以及各产品板块和品牌的市场份额均有所提升；不过，体育博彩派彩率较不利，抵消了部分增长。第三季度，其线上业务整体市场份额为31.7%，上升0.9个百分点；iSports的份额为34.8%，上升2.1个百分点；iGaming的份额为31.2%，上升0.6个百分点。这些市场份额均以博彩总收入为依据，博彩总收入定义为投注额减去派彩额。

派彩率调整揭示体育业务板块的实际表现

体育业务板块的表现说明了派彩率调整为何重要。九个月投注额增长11%，达到31.24亿欧元，其中第三季度增长15%；但营收下降1%，为3.767亿欧元。Lottomatica将营收下滑主要归因于体育博彩派彩率较不利；按正常化派彩率计算，该板块营收则增长13%。

体育业务板块调整后EBITDA下降16%，至8690万欧元；利润率从27.0%收窄至23.1%，尽管按正常化派彩率计算增长了28%。博彩业务板块营收下降2%，至5.603亿欧元；调整后EBITDA下降1%，至1.356亿欧元。因此，在九个月期间，三个板块中只有线上业务板块的调整后EBITDA实现增长。

现金创造与CIRSA交易进度

经营现金流从5.04亿欧元增至5.449亿欧元，主要得益于调整后EBITDA增加。Lottomatica将这项指标定义为调整后EBITDA减去经常性资本支出和特许经营资本支出。调整后净利润为2.626亿欧元，上年同期为2.574亿欧元；该指标不包括与收购相关的摊销，以及特定的非经常性和非现金项目。法定净利润从9830万欧元增至1.553亿欧元。

截至2026年9月30日，净金融债务为21.64亿欧元，相当于过去12个月运行率调整后EBITDA的2.4倍净杠杆率。该比率与2025年12月31日持平。

董事长兼首席执行官Guglielmo Angelozzi还谈到了拟议中的CIRSA收购案：“我们还达成了一项重大战略里程碑，即宣布收购CIRSA。此次收购将显著扩大我们的规模，并为未来增长创造更多机会。”

根据两家公司董事会于2026年10月8日批准的全股票普通合并方案，CIRSA将并入Lottomatica；每股CIRSA普通股将换取0.668股新发行的Lottomatica普通股，换股比例中不包含现金。Lottomatica的特别股东大会和普通股东大会定于2026年11月23日举行，两家公司预计合并将于2027年第二季度生效。

因此，下一项交易里程碑是股东大会，而非在11月完成交割。Lottomatica将在此次表决前保持线上营收、线上盈利和经营现金流均在增长；与此同时，体育业务板块的数据也显示，即使投注额增加，不利的博彩派彩率仍可能压低报告业绩。