Hacksaw第三季度收入增长12%，游戏组合变化拉低单款游戏收入

Hacksaw AB于2026年11月3日发布的2026年1月至9月中期报告显示，第三季度收入增长12%，达到5,810万欧元；玩家活动增强，但单款游戏收入下降，抵消了部分增长。调整后营业利润增长15%，达到4,830万欧元，调整后利润率从81%升至83%。

季度利润增长18%，达到4,570万欧元。经营活动现金流达到5,220万欧元，而上年同期为3,670万欧元；当时营运资金变动中包含与股息支付相关的一次性项目，金额为680万欧元。计入影响可比性的项目后，营业利润为4,780万欧元；季度调整金额为60万欧元，主要用于支付与一项新的长期激励计划相关的奖金。

最终数据落在Hacksaw于2026年10月12日发布的初步更新所列区间内：预计收入为5,750万至5,850万欧元，调整后营业利润为4,800万至4,900万欧元。完整中期报告还提供了详细财务报表、产品组合指标，以及管理层对游戏组合的解释。

玩家活动增幅超过收入增长

日均游戏回合数同比增长19%，排名前十的游戏创造了总博彩收入的52%，高于此前的45%。首席执行官Ana Vrabic Verdir表示，游戏和运营商组合的变化拉低了单款游戏收入，相较上年同期有所下降，这也解释了为何玩家参与度上升并未带来相应幅度的收入增长。

2026年初，Hacksaw调整了开发路线图和游戏比例，以扩大在特定市场的业务重点。此后，公司重新平衡了路线图，将重点转向历史上推动其成功的游戏类型和优势，同时仍为更广泛的市场开发游戏。Verdir称，由此形成的游戏组合暂时构成了业绩阻力，并预计未来几个月会恢复正常；不过，她也提醒，目前的组合可能影响短期表现。

内容与客户覆盖面持续扩大

本季度，Hacksaw推出了19款自研游戏，去年同期为12款；第三方工作室在OpenRGS上发布了26款游戏，高于此前的15款；Zerplaay Games也加入成为合作工作室。截至季末，已有12家第三方工作室在该平台发布游戏，产品组合总数从268款增至399款。Hacksaw表示，2026年9月推出的Moneyplane是其首款Crash游戏，将产品组合从老虎机、刮刮卡和即时获奖游戏扩展至更多类型。

Hacksaw本季度签署了74份协议，其中67份与新客户签订；34家新客户已正式上线，其中包括捷克的Sazka和意大利的Snai。公司进入了加拿大阿尔伯塔省和阿根廷布宜诺斯艾利斯市市场，使其业务覆盖范围扩大至40多个获得当地牌照的市场。季度结束后，Bally’s Intralot在英国上线，FanDuel则在康涅狄格州上线。

巴西的情况则恰恰相反：政府于2026年9月底撤销了所有持牌运营商的授权，受监管市场于2026年10月初关闭。Verdir称，此次关闭偏离了市场整体转向当地牌照的趋势。

九个月增长为投资提供支撑

2026年1月至9月，收入增长23%，达到1.75亿欧元；按固定汇率计算，增幅为27%。调整后营业利润增长24%，达到1.442亿欧元，利润率维持在82%；经营活动现金流增长35%，达到1.409亿欧元。年初至今的数据表明，尽管本季度增长较为温和，但九个月整体表现更为强劲。

第三季度调整后营业费用为980万欧元，去年同期为990万欧元。人员和业务拓展费用增加，部分被销售服务成本下降所抵消，后者主要是支付给第三方工作室的费用。无形资产投资翻倍，从160万欧元增至320万欧元，用于资本化的游戏开发与认证、预测市场平台、专利和商标。Hacksaw截至2026年9月底持有现金及现金等价物1.482亿欧元，且没有计息债务。

Hacksaw维持长期财务目标不变，理由包括在线市场增长、公司对自身提升市场份额的能力充满信心，以及拓展新业务垂直领域，其中包括其B2B预测市场平台。

报告的核心矛盾在于，玩家活动强劲，但单款游戏收入下降。尚待观察的是，在Hacksaw继续拓展内容、市场和业务垂直领域以实现既定长期目标的同时，重新平衡后的路线图能否提升变现水平。