Kalshi Perps Hit $1 Billion: Liệu Thị Trường Dự Báo Là Người Khổng Lồ Đang Di Chuyển Beyond Sports?

Kalshi, một trong hai nhà lãnh đạo thị trường dự báo trong cảnh quan cá cược của Mỹ, đã thực hiện một bước đi táo bạo mới bằng cách ra mắt “perps”. Sản phẩm mới này, tương lai vĩnh cửu hoặc hoán đổi vĩnh cửu, liên quan thuần túy đến thị trường tài chính và cổ phiếu, dự đoán về việc liệu giá sẽ tăng hay giảm, với đòn bẩy như 5x để tăng ante. Tại sao điều này lại quan trọng đối với cá cược thể thao? Chính xác là vì khí hậu pháp lý hiện tại xung quanh Kalshi, và Polymarket, và những sản phẩm tài chính mới này được CFTC phê duyệt.

Điều này báo hiệu một sự thay đổi hướng đi nhẹ cho thị trường dự báo, khi họ bước vào lĩnh vực đầu cơ giá cryptocurrency, và đặc biệt là đối với Kalshi. Đối với thị trường dự báo này được biết đến rộng rãi với các thị trường định hướng thể thao. Trên thực tế, các hợp đồng liên quan đến thể thao chiếm đa số khối lượng thị trường trên Kalshi, nhưng điều đó có thể thay đổi khá sớm với sự giới thiệu của perps mới. Chỉ trong tuần đầu tiên kể từ khi ra mắt, Kalshi perps đã vượt qua 1 tỷ đô la Mỹ về khối lượng giao dịch, mang lại sự cạnh tranh nghiêm túc cho các thị trường liên quan đến thể thao.

Perps Kalshi Là Gì

Kalshi Perps được ra mắt vào ngày 29 tháng 5, và trong tuần đầu tiên, nền tảng này đã tạo ra hơn 1 tỷ đô la Mỹ về khối lượng. Đây là một sự đón nhận đáng kinh ngạc cho perps của Kalshi, và một điều đó thực sự làm nổi bật nhu cầu về những sản phẩm tài chính như vậy. Trên quỹ đạo này, perps có thể sẽ匹 hoặc thậm chí vượt qua các thị trường liên quan đến thể thao trên nền tảng. Ngoài ra, nó đặt ra một câu hỏi thú vị cho tương lai của Kalshi. Nếu khí hậu pháp lý xung quanh các hợp đồng liên quan đến thể thao trở nên quá gay gắt – liệu Kalshi có thể khám phá thị trường tài chính này như một lựa chọn thay thế?

Perps không phải là gì mới mẻ, nhưng sự khác biệt giữa perps của Kalshi và các swap tương tự trên thị trường là những sản phẩm này được chính thức phê duyệt bởi CFTC. Kalshi perps được quy định và do đó sẽ thu hút sự quan tâm của công chúng cá cược Mỹ. Sự quan tâm chắc chắn có mặt, vì Kalshi đã ghi nhận hơn 1 tỷ đô la Mỹ về khối lượng perps trong tuần đầu tiên alone. Những sản phẩm này có rất nhiều hứa hẹn, nhưng chúng là một bước nhảy vĩ đại từ các hợp đồng thể thao. Cược vĩnh cửu, không có ngày thanh toán cố định, là tài chính và cổ phiếu liên quan, và những sản phẩm này có thể sử dụng đòn bẩy. Chúng tạo ra một loại đặt cược hoàn toàn mới cho người Mỹ. Một loại đặt cược không liên quan đến thể thao, nhưng tất cả liên quan đến việc dự đoán sự biến động của giá cryptocurrency.

Perps Là Gì

Mặc dù perps của Kalshi vừa được ra mắt vào cuối tháng 5 và đã thu hút sự chú ý lớn từ khách hàng, nhưng chúng không phải là sản phẩm mới được phát minh bởi Kalshi. Không phải bằng bất kỳ cách nào. Perps đã xuất hiện trước khi cryptocurrency ra đời, khái niệm này được giới thiệu lần đầu tiên bởi nhà kinh tế học và người đoạt giải Nobel tương lai Robert Shiller vào năm 1992. Về cơ bản, những sản phẩm này là thị trường tương lai vĩnh cửu, hoặc thị trường có thể tiếp tục mãi mãi – hoặc ít nhất cho đến khi khách hàng hết vốn.

Ý tưởng đằng sau perps là bạn đặt cược chống lại giá hoặc biến số liên tục thay đổi, không có ngày thanh toán. Vốn của bạn sẽ biến động theo tỷ lệ với đặt cược và đòn bẩy bạn sử dụng, và điều này có thể tiếp tục mãi mãi hoặc cho đến khi vị trí của bạn bị thanh lý. Hiện tại, nó thường được liên kết với cryptocurrency. Nguyên tắc cơ bản, sử dụng cryptocurrency làm ví dụ, là bạn mở một vị trí và đặt cược vốn của mình. Bạn có thể bán ngắn (đặt cược cryptocurrency sẽ giảm) hoặc mua dài (đặt cược cryptocurrency sẽ tăng).

Đòn Bẩy và Lợi Nhuận/Lỗ Tiềm Năng

Sau đó đến đòn bẩy. Đây là một nhân tố tăng cường lợi nhuận tiềm năng hoặc lỗ của bạn trên perp. Khách hàng có thể chọn từ các vị trí đòn bẩy được chọn hoặc chọn riêng, tùy thuộc vào nền tảng. Khi họ đặt cược vốn, vị trí hiệu quả của họ là:

Vốn [$] x Đòn Bẩy [%] = Vị Trí Hiệu Quả

Khi bạn đặt cược vào một biến số (thường nhất là giá của một cryptocurrency), bạn có thể chọn vị trí dài hoặc vị trí ngắn. Vị trí dài là đặt cược vào giá tăng, trong khi vị trí ngắn là đặt cược vào giá giảm.

Vốn liên tục biến động theo tỷ lệ với sự thay đổi tỷ lệ phần trăm của giá cryptocurrency, và đòn bẩy.

Sự Quan Tâm Đến Tương Lai Vĩnh Cửu

Không có kịch bản nào trong đó perps có thể được sử dụng cho cá cược thể thao, hoặc trò chơi sòng bạc, chúng là sản phẩm tài chính thuần túy. Điều này chính xác là lý do tại sao Kalshi đã phát hành chức năng này bây giờ.

Vì perps swaps phổ biến trên các sàn giao dịch cryptocurrency và phái sinh, nhưng chúng hoạt động trên biên giới của luật pháp liên bang. Nhưng không còn nữa, vì CFTC đã phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh cửu ở Mỹ, và ban hành một lệnh cho phép Kalshi giao dịch perps Bitcoin, điều này đã thay đổi hoàn toàn trò chơi cho thị trường dự báo.

Perps Trong Cuộc Debat Về Tính Pháp Lý Của Kalshi

Bởi vì perps không liên quan gì đến thể thao. Năm 2025 thực sự là năm đầu tiên của cơn bão thị trường dự báo, nơi nhiều thị trường mới tham gia vào Mỹ và chúng trở nên liên kết chặt chẽ với cá cược thể thao. Nó bắt đầu với một Super Bowl phá kỷ lục cho thị trường dự báo, và sau đó trong năm, Kalshi đã ra mắt hợp đồng kiểu parlay của mình, và nhiều thị trường khác tham gia vào băng chuyền hợp đồng thể thao.

Vào cuối năm, các nhà cái thể thao như Fanatics, FanDuel và DraftKings đã либо ra mắt thị trường dự báo của riêng họ hoặc đang trong quá trình tạo ra thị trường của riêng họ.

Từ góc độ pháp lý, tuy nhiên, chúng đã trở nên rất tranh cãi. Được quản lý ở cấp liên bang, chúng kỹ thuật được phép hoạt động ở mọi tiểu bang. Ở các tiểu bang không có cá cược thể thao hợp pháp, luận điểm chống lại thị trường dự báo là những sản phẩm cá cược thể thao bất hợp pháp.

Các tiểu bang có cá cược thể thao hợp pháp lập luận rằng thị trường dự báo nên được quản lý hoặc giám sát ở cấp tiểu bang. Như hiện tại, chúng không phải tuân thủ luật cược thể thao của tiểu bang hoặc trả thuế cược cho chính quyền tiểu bang.

Hành Động Được Thực Hiện Chống Lại Thị Trường Dự Báo

Đã có các vụ kiện chống lại Kalshi và các thị trường dự báo khác đã kéo dài trong nhiều tháng, chủ yếu là phe đối lập giữa các cơ quan chức năng tiểu bang và các nhà vận hành, hoặc quyền lực của chính phủ liên bang đối với thị trường dự báo. Vào tháng 3, Minnesota đã trở thành tiểu bang đầu tiên ký một luật cấm rõ ràng thị trường dự báo, đã ngay lập tức bị hành động pháp lý từ các cơ quan chức năng liên bang. Sau đó trong tháng, Illinois – một tiểu bang đã lâu có lập trường chống lại tính hợp pháp của thị trường dự báo – đã ký một luật để mở rộng thuế mỗi lần đặt cược tranh cãi của mình cho thị trường dự báo. Luật Illinois, có thể được hiểu là một số dạng công nhận những thị trường này, đã quyết định rằng chúng nên trả thuế mỗi lần đặt cược mà các nhà cái thể thao phải trả, nhưng có khả năng thuế mỗi lần đặt cược thể thao sẽ bị bãi bỏ trong năm nay.

Mỹ không đơn độc trong cuộc chiến chống lại thị trường dự báo. Chúng đã bị cấm ở Brazil, và chặn ở Spain, tham gia vào danh sách các quốc gia như Indonesia, Ấn Độ, Argentina, Bồ Đào Nha và Hungary – các quốc gia đã cấm cryptocurrency cho đến nay vào năm 2026. Ở phía bên kia, một số khu vực pháp lý đã thể hiện sự quan tâm đến việc quản lý thị trường dự báo, với Vương quốc Anh và Gibraltar công nhận những thị trường này như các trung gian cá cược. Gibraltar cũng cấp phép cho thị trường dự báo đầu tiên ở châu Âu, và Malta cũng đã thể hiện sự quan tâm đến việc quản lý thị trường dự báo.

Vấn đề lớn dường như là các thị trường thể thao, được coi là một dạng cá cược thay thế. Ở Mỹ, nó vượt qua ranh giới giữa các phái sinh tài chính được quản lý ở cấp liên bang và cá cược thể thao được quản lý ở cấp tiểu bang (hoặc cấm cá cược thể thao ở cấp tiểu bang).

Perps Có Thể Chiếm Lĩnh Thị Trường Dự Báo

Điều này chắc chắn chỉ là suy đoán tại giai đoạn này, nhưng khối lượng tiền khổng lồ đang chảy vào tính năng Perps mới của Kalshi thực sự là đáng kinh ngạc. Đây là một bước vào lĩnh vực sản phẩm tài chính của thị trường dự báo, và một bước mà nhiều nền tảng khác có thể khám phá trong những tuần và tháng tới. Chỉ đơn giản vì nếu những vụ kiện và vụ việc này đi ngược lại thị trường dự báo, chúng có thể bị buộc phải hạn chế hoặc rút khỏi các thị trường thể thao.

Khối lượng thể thao của Kalshi chiếm khoảng 70% doanh thu tổng thể, dao động từ 50% đến 90% trong mùa thể thao và chu kỳ bầu cử. Nếu không phải vì tính năng Perps mới của họ, đã đánh đất chạy ở Mỹ. Nó có thể chỉ là sự hào hứng lúc này, hoặc sự phấn khích khi có một lựa chọn tương lai vĩnh cửu cryptocurrency được quản lý. Tuy nhiên, nếu sự quan tâm vẫn tồn tại, điều này có thể là một hướng đi mới mạnh mẽ cho Kalshi để tập trung vào nếu các thị trường thể thao cuối cùng bị hạn chế, thuế, hoặc bị ràng buộc bởi các trận chiến pháp lý.