IG Group mua Underdog với giá 1,3 tỷ đô la trong giao dịch dự đoán thị trường

Nhóm IG, nền tảng giao dịch FTSE 100, đã đồng ý mua nhà điều hành dự đoán thị trường và fantasy hàng ngày của Mỹ, Underdog, với giá tối đa 1,3 tỷ đô la, đây là động thái lớn nhất của họ vào lĩnh vực kinh doanh phát triển nhanh nhưng đang tranh chấp về việc cho phép người Mỹ giao dịch trên kết quả của các sự kiện thế giới thực.

Đề xuất mua lại, được công bố vào ngày 30 tháng 7 năm 2026, cùng với IG công bố kết quả nửa năm, là kết quả nổi bật của việc xem xét chiến lược mà công ty này đã khởi xướng vào tháng 3 năm 2026. Giám đốc điều hành Breon Corcoran cho biết thỏa thuận này “đặt IG trở thành một nhà lãnh đạo trong thị trường dự đoán của Mỹ” và đẩy nhanh sự tăng trưởng của nó trong thị trường giao dịch bán lẻ lớn nhất thế giới. Khi hoàn thành, IG dự kiến việc mua lại sẽ tăng hơn gấp đôi doanh thu của nó ở Mỹ và tăng số lượng khách hàng hoạt động hàng tháng của nó ở Mỹ hơn mười lần.

Phân tích giá

Số tiền này được chia thành các phần riêng biệt, và chỉ một phần trong số đó là cố định. IG đang trả giá trị doanh nghiệp ban đầu khoảng 1,1 tỷ đô la, tương đương giá trị vốn chủ sở hữu khoảng 963 triệu đô la: 60% trong số đó là khoảng 24,1 triệu cổ phiếu IG mới, trị giá khoảng 6,8% công ty mở rộng, và khoảng 380 triệu đô la tiền mặt. Họ cũng sẽ trả một phần nợ của Underdog khoảng 160 triệu đô la khi thỏa thuận hoàn thành. Trên cùng là một khoản tiền thưởng lên đến 200 triệu đô la cho các cổ đông của Underdog, chỉ trả khi doanh nghiệp này đạt được mục tiêu doanh thu chơi game ròng năm 2026 và vẫn có lợi nhuận EBITDA. Giá trị ban đầu này đánh giá Underdog ở mức 2,4 lần doanh thu ròng của nó trong năm tính đến tháng 6 năm 2026.

Một kế hoạch khuyến khích quản lý riêng biệt có thể đẩy tổng số tiền lên đến 2,15 tỷ đô la. Các nhân viên đủ điều kiện của Underdog sẽ chia sẻ lên đến 850 triệu đô la, nhưng chỉ khi công ty này đạt được lợi nhuận trước lãi suất, thuế, khấu hao và amortization ít nhất 400 triệu đô la vào năm 2028 và 700 triệu đô la vào năm 2029, các mục tiêu cao hơn nhiều so với lợi nhuận hiện tại của nó. IG cho biết rằng khoản tiền này được tự tài trợ từ lợi nhuận của Underdog và nằm ngoài giá trả cho người bán, một cấu trúc giữ lại một phần lớn của số tiền này tùy thuộc vào kết quả mà IG chưa từng thấy.

IG đang mua gì

Được thành lập vào năm 2020, Underdog đã xây dựng doanh nghiệp của mình trên fantasy thể thao hàng ngày và, theo ước tính của IG, là nhà điều hành lớn thứ hai trong thị trường đó về doanh thu, sau PrizePicks. Họ đã báo cáo doanh thu ròng khoảng 466 triệu đô la cho 12 tháng tính đến tháng 6 năm 2026, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước, và đã chuyển sang lợi nhuận EBITDA dương 59,6 triệu đô la trong nửa đầu năm 2026 sau khi lỗ 52,8 triệu đô la trên cơ sở đó trong suốt năm 2025. Họ có hơn năm triệu khách hàng gửi tiền và hơn 11 triệu tài khoản đã đăng ký.

Thu hút lớn hơn là nỗ lực của Underdog trong việc dự đoán thị trường. Kể từ khi ra mắt sản phẩm vào tháng 9 năm 2025, nó đã trở thành địa điểm dự đoán thị trường lớn thứ ba ở Mỹ về khối lượng giao dịch được quản lý, theo số liệu của IG, sau Kalshi và Robinhood. Vào tháng 3 năm 2026, họ đã mua các thực thể đằng sau một sàn giao dịch và nhà thanh toán giao dịch được cấp phép liên bang, sau đó đã đưa hoạt động này vào nhà với sàn giao dịch của riêng họ vào tháng 7 năm 2026. Điều này mang lại cho Underdog toàn bộ ngăn xếp quy định được giám sát bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC): một công ty môi giới, một sàn giao dịch được chỉ định và một tổ chức thanh toán, cho phép họ niêm yết và thanh toán các hợp đồng của mình thay vì chuyển giao dịch qua các bên thứ ba.

Một liên minh cũ và một cuộc xung đột để quản lý

Thỏa thuận này đã tái hợp Corcoran với đồng sáng lập và giám đốc điều hành của Underdog, Jeremy Levine. Corcoran đã điều hành Paddy Power Betfair (nay là Flutter) khi nó mua lại startup fantasy trước đây của Levine, DRAFT, vào năm 2017. Ông cũng nắm giữ một cổ phần cá nhân khoảng 0,34% trong Underdog, được mua vào năm 2021 và 2023, trước khi ông trở thành giám đốc điều hành của IG vào tháng 12 năm 2023. IG cho biết hội đồng quản trị của họ đã biết về cổ phần này, đã phê duyệt vai trò của ông trong việc đàm phán giao dịch và đã yêu cầu ông tự loại mình khỏi cuộc bỏ phiếu chính thức của hội đồng để phê duyệt thỏa thuận.

Cổng quy định

Đối với tất cả các chi tiết tài chính, đây là một thỏa thuận, không phải là giao dịch đã hoàn thành. IG dự kiến nó sẽ hoàn thành vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý Mỹ và thời gian chờ đợi chống độc quyền tiêu chuẩn. Sự không chắc chắn lớn hơn nằm ở sản phẩm. Thị trường dự đoán chiếm lĩnh vực pháp lý tranh chấp: CFTC coi các hợp đồng sự kiện thể thao là sản phẩm tài chính được quản lý liên bang, trong khi một loạt các bang cho rằng chúng là cá cược thể thao không được cấp phép. Các tòa án đã phân chia về vấn đề này, các quan chức liên bang đã cảnh báo các nhà điều hành về cách họ niêm yết hợp đồng, và cuộc chiến này được dự đoán sẽ đến Tòa án Tối cao Mỹ.

Tuyên bố của chính IG đã nêu lên cảnh quan quy định đang thay đổi cho thị trường dự đoán và thể thao fantasy như một rủi ro, điều này giúp giải thích tại sao một phần lớn của việc xem xét lại tùy thuộc vào hiệu suất trong tương lai. IG cũng không đơn độc trong việc đặt cược này: DraftKings (DKNG ) đã mua lại startup thị trường dự đoán Railbird vào năm 2025, và các đối thủ từ FanDuel đến Kalshi đang theo đuổi cùng một nhóm khách hàng.

Đối với IG, logic là đa dạng hóa. Việc mua lại sẽ tăng thị phần của Mỹ từ khoảng 22% doanh thu của nhóm lên khoảng 40%, trao cho họ một khán giả di động trẻ để chuyển vào tastytrade và các nền tảng khác của họ, và cắt giảm sự phụ thuộc vào một sản phẩm duy nhất. Để tạo không gian cho chi phí, IG đã tạm dừng mua lại cổ phiếu của mình và đang tiếp tục với kế hoạch di chuyển công ty mẹ của mình đến Jersey. Tuy nhiên, liệu 2,15 tỷ đô la có bao giờ được chuyển giao hay không, sẽ phụ thuộc vào việc các thị trường dự đoán có thể sống sót sau cuộc chiến pháp lý đang diễn ra tại các tòa án Mỹ.