Doanh thu H1 của Entain tăng nhưng lợi nhuận EBITDA giảm do thuế cờ bạc Anh tăng

Entain đã tăng doanh thu trong nửa đầu năm 2026 nhưng lợi nhuận EBITDA lại giảm do thuế cờ bạc Anh tăng, với doanh thu cờ bạc trực tuyến tăng 5% trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi lên 2.545,3 triệu bảng, trong khi lợi nhuận EBITDA cơ bản giảm 2% xuống 479,3 triệu bảng. Kết quả giữa kỳ, được công bố vào ngày 13 tháng 8 năm 2026, được đưa ra khi Entain, chủ sở hữu của Ladbrokes và Coral, bắt đầu tháo dỡ hoạt động kinh doanh tại Trung và Đông Âu để giảm nợ.

Cả doanh thu và lợi nhuận đều vượt quá dự kiến của công ty; dự báo của các nhà phân tích được tổng hợp, cập nhật lần cuối vào ngày 17 tháng 7 năm 2026, cho thấy lợi nhuận EBITDA của nhóm trong năm 2026 là 934 triệu bảng, không bao gồm phí của công ty mẹ và hoạt động kinh doanh bị ngừng. Doanh thu vượt quá dự kiến không đủ để bảo vệ lợi nhuận, vì việc tăng thuế cờ bạc trực tuyến tại Anh, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 4 năm 2026, đã tăng thuế mà nhóm phải trả cho thị trường lớn nhất của mình.

Giám đốc điều hành Stella David cho rằng nửa đầu năm là một khởi đầu mạnh mẽ cho năm 2026.

“Tôi hài lòng với khởi đầu của Entain trong năm 2026 với động lực mạnh mẽ và tăng trưởng khối lượng cũng như sự tham gia của người chơi mạnh mẽ trên toàn nhóm trong suốt giải đấu World Cup,” David nói. “Hiệu suất này phản ánh hoạt động kinh doanh được củng cố và tập trung của chúng tôi, điều này củng cố sự vững chắc của doanh nghiệp có quy mô toàn cầu của chúng tôi.”

World Cup đã thực sự có tác động. Doanh thu cờ bạc trực tuyến tăng 7% trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi, với trò chơi tăng 9% và thể thao tăng 4%, và nhóm cho biết số người gửi tiền lần đầu trong giải đấu là gấp đôi so với World Cup 2022. Anh và Ireland, thị trường lớn nhất của Entain với hơn 45% doanh thu của nhóm, tăng doanh thu cờ bạc trực tuyến 13% trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi, với Úc tăng 13% và Canada, New Zealand và Tây Ban Nha đều đạt tăng trưởng trực tuyến hai chữ số. Tây Ban Nha là thị trường trực tuyến tăng trưởng nhanh nhất với 28%.

Thuế làm giảm lợi nhuận EBITDA

Điểm then chốt của nửa đầu năm là tăng trưởng và lợi nhuận di chuyển theo hướng ngược chiều, và yếu tố kết nối là thuế. Anh đã tăng thuế cờ bạc trực tuyến từ 21% lên 40% từ ngày 1 tháng 4 năm 2026, và biên độ đóng góp của Entain đã giảm 2,9 điểm phần trăm do việc tăng thuế, với biên độ lợi nhuận gộp tại Anh và Ireland giảm xuống 64,1%, giảm 4,1 điểm so với cùng kỳ năm trước.

Chi phí thuế doanh nghiệp của nhóm đối với hoạt động kinh doanh tiếp tục tăng từ 19,5 triệu bảng lên 57,8 triệu bảng, và thuế suất hiệu dụng cơ bản tăng từ 30,3% lên 34,4%. Thuế tiền mặt thực tế đã trả hơn gấp đôi, từ 42,1 triệu bảng lên 93,1 triệu bảng, tăng mà công ty cho là chủ yếu do thời gian. Lợi nhuận EBITDA trực tuyến cơ bản giảm 5% xuống 395,2 triệu bảng, trong khi lợi nhuận EBITDA bán lẻ tăng 6% lên 141,7 triệu bảng, đưa tổng lợi nhuận EBITDA của nhóm xuống 479,3 triệu bảng so với 488,7 triệu bảng trong nửa đầu năm 2025.

Lợi nhuận hoạt động cơ bản giảm 10% xuống 318,9 triệu bảng. Sau 187 triệu bảng các khoản mục được tiết lộ riêng, khoản mục lớn nhất là 96,1 triệu bảng dự phòng pháp lý và hợp đồng khó khăn do tăng dự phòng cho các khiếu nại của người chơi Đức, lợi nhuận hoạt động của nhóm là 131,9 triệu bảng, giảm từ 146,5 triệu bảng. Dòng dưới cùng vẫn cải thiện mạnh mẽ: lợi nhuận trước thuế là 46,4 triệu bảng so với lỗ 66,3 triệu bảng một năm trước, và lỗ sau thuế từ hoạt động kinh doanh tiếp tục giảm xuống 11,4 triệu bảng từ 85,8 triệu bảng, nhờ vào lợi nhuận ròng 31,4 triệu bảng từ các công cụ tài chính và ngoại hối.

David dựa vào chương trình giảm thiểu mà nhóm đã xây dựng kể từ khi tăng thuế được công bố vào tháng 11 năm 2025.

“Entain đang trở thành một doanh nghiệp sắc nét, linh hoạt và kết nối hơn,” cô nói. “Tôi tin tưởng rằng sự tập trung kỷ luật của chúng tôi vào tăng trưởng và tối ưu hóa sẽ mang lại sự tạo ra tiền mặt mạnh mẽ trong tương lai.”

Thoát khỏi Trung và Đông Âu và bảng cân đối

Cùng với các số liệu kinh doanh, Entain đang thực hiện giai đoạn đầu của việc rút khỏi Trung và Đông Âu. Vào ngày 25 tháng 6 năm 2026, nó đã đồng ý bán 20% lợi ích trong Entain CEE cho đối tác liên doanh EMMA Capital với giá khoảng 425 triệu euro, ngụ ý giá trị doanh nghiệp khoảng 2,1 tỷ euro cho hoạt động kinh doanh này, hoặc khoảng mười lần EBITDA. Việc hoàn thành dự kiến sẽ diễn ra vào đầu quý 4 năm 2026, tùy thuộc vào sự phê duyệt của cơ quan quản lý.

Thỏa thuận này giảm tỷ lệ sở hữu của Entain từ 67,5% xuống 47,5% và trao cho EMMA quyền kiểm soát đa số thông qua một thỏa thuận biểu quyết riêng. Entain CEE, được xây dựng trên thương hiệu SuperSport tại Croatia và STS tại Ba Lan, đã tạo ra 269 triệu bảng doanh thu cờ bạc trực tuyến và 94,7 triệu bảng lợi nhuận EBITDA cơ bản trong nửa đầu năm và hiện được báo cáo là một hoạt động kinh doanh bị ngừng. Điều quan trọng đối với bảng cân đối là việc hoàn thành việc bán sẽ xóa bỏ trách nhiệm pháp lý về quyền chọn mua được ghi nhận là 587,4 triệu bảng vào cuối năm 2025 và mang lại khoản tiết kiệm lãi suất hàng năm ước tính là 20 triệu bảng, với số tiền thu được từ việc thoát hoàn toàn sẽ được sử dụng để giảm nợ vay báo cáo xuống dưới 3 lần. Vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, nợ ròng điều chỉnh là 3.598,9 triệu bảng, tương đương 3,1 lần lợi nhuận EBITDA cơ bản.

Nhóm cũng tuyên bố sẽ trả cổ tức giữa kỳ là 10,3p mỗi cổ phiếu, tăng 5%, sẽ được trả vào ngày 28 tháng 9 năm 2026.

Câu chuyện cho đến nay

Việc tăng thuế cờ bạc Anh đã là trục chính của câu chuyện tài chính của Entain trong chín tháng. Công bố trong ngân sách tháng 11 năm 2025, nó đã khiến nhóm phải ghi nhận một khoản lỗ 488 triệu bảng trong kết quả năm 2025 vào ngày 5 tháng 3 năm 2026, một năm kết thúc với lỗ sau thuế là 681 triệu bảng. Tại cùng một buổi trình bày kết quả, Entain đã nâng cấp cam kết giảm thiểu của mình, cho biết hiện nó dự kiến sẽ bù đắp hơn 50% gánh nặng thuế Anh tăng từ năm 2027, so với ước tính trước đó là khoảng 25%, thông qua tối ưu hóa toàn nhóm.

Việc tối ưu hóa này có chi phí. Chương trình tái cấu trúc Project Romer và việc tái cấu trúc tài sản bán lẻ tại Anh đã tạo ra 16,2 triệu bảng chi phí tái cấu trúc trong nửa đầu năm, và việc thúc đẩy hiệu quả rộng hơn đã ảnh hưởng đến số lượng nhân viên, với Entain cắt giảm 500 việc làm vào tháng 7 năm 2026 sau khi trước đó loại bỏ việc sa thải. Entain không đơn độc trong việc hấp thụ chế độ mới: đối thủ Rank Group đã nâng cấp dự báo lợi nhuận vào tháng 7 năm 2026 ngay cả khi việc cắt giảm việc làm bù đắp cho tác động thuế của mình, và Flutter, đã chuyển sang lỗ ròng trong quý 2 vào đầu tháng 8 năm 2026, đang điều hướng cùng môi trường thuế cờ bạc Anh.

Tương lai

Các mốc thời gian từ đây chủ yếu là pháp lý và giao dịch. Tòa án Liên bang Đức đã lên lịch một phiên tòa xét xử vào tháng 9 năm 2026 trong một vụ kiện dẫn đầu về các yêu cầu bồi thường cho người chơi sòng bạc trực tuyến, một phán quyết mà Entain dự kiến sẽ thiết lập thẩm quyền cho sự phơi nhiễm của mình, sau khi đã ghi nhận một khoản dự phòng 100 triệu euro sau một phán quyết bất lợi của Tòa án Công lý châu Âu vào tháng 4 năm 2026. Một phán quyết riêng của ECJ về các yêu cầu bồi thường cho người chơi cá cược thể thao dự kiến sẽ được đưa ra vào cuối năm 2026, và một cuộc họp hòa giải tiếp theo trong thủ tục phạt dân sự AUSTRAC chống lại chi nhánh Úc của Entain dự kiến sẽ diễn ra vào cuối tháng 9 năm 2026, với khoản dự phòng được giữ ở mức 100 triệu đô la Úc.

Về danh mục đầu tư, việc bán 20% CEE ban đầu dự kiến sẽ hoàn thành vào đầu quý 4 năm 2026, với một khoản thanh toán bổ sung phản ánh hiệu suất cả năm 2026 sẽ đến vào đầu năm 2027. Entain tái khẳng định hướng dẫn cả năm 2026 về tăng trưởng doanh thu cờ bạc trực tuyến từ 5-7% trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi và lợi nhuận EBITDA cơ bản từ 910 triệu bảng đến 960 triệu bảng, không bao gồm phí của công ty mẹ, và tiếp tục nhắm đến ít nhất 500 triệu bảng tiền mặt điều chỉnh hàng năm từ năm 2028. Bản cập nhật giao dịch tiếp theo được lên lịch là báo cáo quý 3 vào ngày 15 tháng 10 năm 2026.

Độ trễ từ liên doanh của Mỹ là mục duy nhất không có ngày cố định. BetMGM, đã bắt đầu trả phí cho cha mẹ Entain và MGM Resorts vào năm 2026 sau khi đạt được lợi nhuận bền vững, đã tạo ra doanh thu ròng là 1,4 tỷ đô la trong nửa đầu năm, tăng 4% trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi, và lợi nhuận EBITDA điều chỉnh là 99 triệu đô la, và tái khẳng định hướng dẫn doanh thu cả năm từ 2,9 tỷ đô la đến 3,1 tỷ đô la và lợi nhuận EBITDA điều chỉnh từ 300 triệu đô la đến 350 triệu đô la, mặc dù ở mức thấp hơn của cả hai phạm vi. BetMGM hiện dự kiến mục tiêu lợi nhuận EBITDA dài hạn hơn 500 triệu đô la sẽ đạt được sau thời điểm năm 2027 được dự kiến trước đó, một sự chậm trễ sau khi đẩy mục tiêu lợi nhuận vào tháng 7 năm 2026 khi các thị trường dự đoán ảnh hưởng đến kinh tế thể thao của Mỹ.