Фертітта подає заявку на 17,6 млрд доларів для покупки Caesars Entertainment

Caesars вже кілька місяців розглядає пропозиції щодо потенційної купівлі, і Fertitta Entertainment вперше був пов’язаний з наземним казино-франчайзингом у березні. Тепер стало відомо, що Fertitta погодився купити Caesars за суму 17,6 млрд доларів. Це 5,7 млрд доларів у вигляді акцій та ще 11,9 млрд доларів боргу. Але все ще є місце для пізньої драми в цій епічній сазі. Хоча рада директорів Caesars схвалила поглинання, згідно з їхнім угодою, у них є час до 11 липня, щоб шукати кращу пропозицію в іншому місці.

Fertitta Entertainment володіє казино-франчайзингом Las Vegas Golden Nugget та командою NBA Houston Rockets, серед багатьох інших підприємств. Це не перший раз, коли вони розглядають можливість звернутися до Caesars щодо можливого співробітництва. У 2018 році дві компанії перетнулися, коли Fertitta купив акції Caesars. Але у 2020 році Eldorado Resorts вступили в картину і купили Caesars. Тепер здається, що Fertitta знаходяться на шляху до придбання Caesars, з боргом, і це дало б групі величезний контроль над Лас-Вегас-Стрипом, де Caesars має 8 великих курортів.

17,6-мільярдна угода про покупку Caesars

Fertitta погодився заплатити Caesars 31 долар за акцію, з акціонерною частиною цієї 17,6-мільярдної угоди оціненою у 5,7 млрд доларів. Це означає, що близько 184 млн акцій Caesars, з урахуванням коливань. Ці гроші будуть використані для покупки акцій існуючих акціонерів, у тому, що описується як покупка акцій за готівку, яка була схвалена радою директорів Caesars, що представляє Caesars. Швидкий огляд ринків акцій, і зараз акції Caesars Entertainment Inc (CZR) оцінюються приблизно у 29 доларів – це досить великий стрибок від мінімуму року у лютому, який становив трохи менше 18 доларів кожна – це була ціна у середині лютого.

Угода полягає в тому, що Fertitta візьме на себе Caesars і стане більшістю акціонерів, але кінцевою метою є придбання 100% компанії та виведення її з публічного обігу. Caesars вперше вийшла на публічний ринок у 1970 році, коли вона була Caesars World, і пізніше була придбана компанією Harrah’s Entertainment. У свою чергу, Harrah’s була виведена з публічного обігу компаніями Apollo і TPG у 2010 році, і була перейменована в Caesars Entertainment у 2012 році. У 2014 році Caesars Entertainment була знову зареєстрована на NASDAQ після того, як частини компанії повернулися на публічний ринок. Компанія, яка боролася з боргом і конкуренцією на ринку, який все більше зміщувався до онлайн-платформ, була додана до S&P 500 у березні 2021 року. Але після складного періоду у 4,5 роки вона була понижена у 2025 році до менших індексів, таких як S&P SmallCap 600.

Стан справ у Caesars Entertainment

Стан справ у Caesars такий, що компанії потрібна реструктуризація та свіжа ін’єкція ресурсів. Це один із найбільших наземних операторів казино в США, і залишається, мабуть, найбільшим гравцем у Лас-Вегасі, але вона обтяжена постійним пакетом боргу. Група намагалася перебудувати операції, щоб залишатися фінансово стабільною та інвестувати назад у основні казино-операції. Але це призвело до продажу активів, фрагментації структури власності та продажу вертикальних напрямків, щоб зібрати гроші. Це, мабуть, лише поглибило кризу, з якої Caesars тепер намагається вибратися.

2010 рік: приватний капітал купує Caesars і навантажує його боргом

Caesars Entertainment була виведена з публічного обігу компаніями Apollo і TPG у 2010 році, і була сильно навантажена боргом, який став довгостроковим фінансовим тягарем.

2015 рік: розпочинається процедура банкрутства

Caesars подала заяву про банкрутство для своєї оперативної одиниці, намагаючись реорганізувати мільярди боргу, накопиченого через угоду про злиття.

2017 рік: завершення післябанкрутної реструктуризації

Компанія вийшла з банкрутства після зменшення боргу та розділення зобов’язань між оперативними та майновими одиницями, але рівень боргу залишається високим.

2020 рік: злиття з Eldorado створює нову сутність Caesars

Eldorado Resorts придбала Caesars, але успадкувала об’єднаний борг обидвох компаній, створивши одного з найбільш заборгованих операторів казино в США.

2020-2021 роки: завершення угоди про продаж і оренду з VICI Properties

Caesars продала свою землю компанії VICI Properties і негайно орендувала її, зібравши мільярди доларів, щоб зменшити борг, але це означає, що Caesars тепер повинна орендувати землю для своїх казино.

2021 рік: офіційно затверджена стратегія, орієнтована на оператора

Caesars перейшла від власності до моделі, орієнтованої на оператора, використовуючи вільний грошовий потік та продаж активів, щоб поступово керувати своїм боргом.

2021 рік: продаж Всесвітньої серії покеру (WSOP)

WSOP, одна з найкращих онлайн-покерних марок, була продана компанії NSUS Group, генеруючи додаткову ліквідність, при цьому Caesars зберегла право на проведення турнірів за ліцензійними угодами.

2022-2024 роки: рефінансування боргу та продовження термінів погашення

Caesars рефінансувала частину свого боргового портфеля, відкладаючи терміни погашення та скориставшись можливістю ринку, щоб зменшити тиск погашення боргу в короткій перспективі.

2023-2025 роки: зміна фокусу на основні казино та цифрові ігри

Компанія пріоритезує прибуткові активи на Стріпі та зростання онлайн-спортивного букмекерства, щоб покращити стабільність грошового потоку та підтримувати подальше обслуговування боргу.

Якщо перейти до сьогоднішнього дня, наземні казино-операції та онлайн-напрямки все ще борються за виживання. Caesars брала участь у змаганні за казино в Нью-Йорку, але план був зрештою скасований через відсутність публічної підтримки. Онлайн-казино було підтримано запуском внутрішньої студії розробки ігор, але Caesars залишається у складному становищі та потребує фінансової підтримки.

Як Фертітта може змінити Лас-Вегас-Стрип

Довгостроковим планом Фертітти є відновлення Caesars Entertainment до її колишньої слави, як приватної компанії, яка може об’єднатися з портфелем підприємств Фертітти. Приватна власність дозволить Фертітті зосередитися на модернізації власності, стратегічному перепозиціонуванні будь-яких нерентабельних напрямків та здійснити більш значні зміни без потреби задовольняти очікування акціонерів. А також не платити їм дивіденди та не потребувати їхньої згоди на запуск нових продуктів або перебудову існуючих.

Те, що означає придбання Caesars, це те, що Фертітта нарешті володітиме об’єктами на Лас-Вегас-Стрипі, і миттєво стане одним з найбільших операторів на цій 4,2-мильній ділянці землі. Caesars зараз володіє Caesars Palace, Harrah’s Las Vegas, LINQ, Paris Las Vegas, Planet Hollywood, Flamingo та ще декількома казино-курортами на Стріпі. Ці об’єкти розташовані у центрі Стріпа, що дає будь-кому, хто володіє Caesars, велику силу впливу на Лас-Вегас-Стрип.

Є багато стратегій, які можуть допомогти Caesars у її поточному становищі, від уніфікації цінових стратегій у готелях до створення більшої кількості об’єктів для оптимізації витрат та збільшення тиску на конкурентів Caesars. Ураховуючи, що Фертітта вже володіє Landry’s та іншими великими ресторанами та розважальними активами, вони є ідеальними кандидатами на реструктуризацію Caesars для майбутнього. З їхнім досвідом у сфері обслуговування та гостинності Фертітта може підвищити ці напрямки в екосистемі Caesars.

Потенційні регуляторні труднощі впереді

Угода щодо Caesars ще не завершена, це сильна заявка, яку Caesars зараз має час оцінити, і потенційно шукати інших учасників торгів. Невадська комісія з контролю над іграми та Невадська комісія з ігор, які контролюють ліцензування та регулювання онлайн- та наземних ігор, також зіграють свою роль у тому, як ця угода буде завершена.

Бо вони також відповідають за підтримання порядку, забезпечення того, що зміни власності не загрожують стабільності ігрового сектора у Вегасі, будь то у вигляді податкових внесків, оперативної безперебійності та, звичайно, конкуренції. Потрібен баланс у конкурентоспроможності наземного сектора, і хоча є інші великі гравці, такі як MGM Resorts International та Wyn Resorts, існує побоювання, що покупка Фертіттою може дати йому занадто багато контролю над Вегасом. У них є лише один інший казино у місті, Golden Nugget, але фінансові ресурси, які вони приносять, можуть нашкодити конкурентоспроможності.

З іншого боку, є борг, який потрібно врахувати, який сповільнить велику революцію, яку Фертітта може спланувати на Стріпі. Регулятори повинні оцінити довгострокові цілі Фертітти, забезпечуючи, щоб це не стало просто ще однією тимчасовою зміною власності, поки вони теж не передадуть її далі та не вирішать продати. Як і Harrah’s, Eldorado Resorts та інші попередні власники Caesars.

“Період шопінгу” Caesars починається

Було встановлено термін до 11 липня для цієї заявки, до якого Caesars технічно може шукати інші заявки. Під час цього короткого періоду будь-які інші компанії або інвестиційні групи з інтересом до Caesars мають свій останній шанс на подання заявки. Але, щоб мати реальний шанс перемогти Тілмана Фертітту, їм потрібно буде підвищити ціну покупки у 31 долар за акцію, яка вже стане однією з найбільших угод про придбання в історії Лас-Вегаса.

Якщо інший учасник торгів прийде, як Карл Ікаhn, який, як кажуть, цікавиться, то Фертітті буде дана можливість або відповісти, або підвищити ставку. Якщо ніхто не зможе побити пропозицію, дорога буде прокладена для Фертітті, щоб продовжити покупку Caesars Entertainment, що означатиме кінець однієї з найбільш пам’ятних і потенційно революційних торгівельних війн у Лас-Вегасі.