CFTC забороняє Kalshi анулювати спортивні торги в Мічигані

Федеральний уряд країни, який є головним регулятором похідних фінансових інструментів, втрутився між державним судом і оператором ринків передбачень, наказав Kalshi не скасовувати угоди клієнтів з Мічигану – хоча суд Мічигану і наказав зробити саме це.

Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами видала наказ 14 липня 2026 року про зупинку надзвичайного правила, яке Kalshi подала для виконання рішення державного суду, і окремо наказала компанії виконати угоди, що стосуються цього питання, через свій звичайний процес. Це рішення залишає Kalshi – компанію, яку агентство регулює як федерально зареєстрований біржовий майданчик – між двома урядами, які видають протилежні накази.

Що наказав регулятор

Kalshi володіє федеральною ліцензією як призначений ринок контрактів, категорію, яку CFTC використовує для регулювання похідних фінансових інструментів. Після того, як суд Мічигану змусив змінити порядок роботи з позиціями жителів цього штату, компанія попередила агентство про те, що називала надзвичайною ринковою ситуацією, а 12 липня 2026 року подала запропоноване правило для примусової ліквідації відкритих позицій торгівців Мічигану, яких назвав суд.

CFTC відмовилася дозволити цьому правилу вступити в силу. Вона визначила, що розгортання вже укладених контрактів за наказом штату може підірвати довіру торгівців і пошириться на інші ринки, оскільки учасники будуть мати підстави боятися, що торги, які були проведені сьогодні, можуть бути скасовані через тижні або навіть роки. Агентство також посилалося на свою обов’язок забезпечити рівний і недискримінаційний доступ до федерально регулюючих ринків по всій країні – стандарт, який, на її думку, скасування угод за наказом штату буде порушувати.

Голова комісії Майкл Селіг розглядав це рішення як розмежування юрисдикції, назвавши скасування вже укладених угод “безпрецедентним кроком, який загрожує ланцюговим ефектом на весь ринок”. Він додав, що комісія не дозволить штатам або державним судам змусити зареєстровані компанії порушувати федеральні правила.

Це рідкісна позиція федерального регулятора. Замість простого захисту своєї юрисдикції в суді CFTC наказала компанії, яку вона контролює, ігнорувати частину рішення державного суду – загострюючи конфлікт, який до цього часу відбувався переважно через суперечливі судові позови.

Kalshi між двома наказами

Компанія каже, що вона вже виконала те, що вимагав Мічиган. Роберт Денолт, голова відділу виконання законодавства Kalshi, сказав, що платформа розгорнула торги, що стосувалися цього питання, оскільки суд вимагав цього, але через кілька днів регулятор компанії наказав виконати ці торги. У заяві, опублікованій на X, Денолт сказав, що Kalshi “знаходиться в неможливому становищі, намагаючись виконувати накази державного суду, які можуть суперечити нашим федеральним регуляторним зобов’язанням”.

Ця ситуація реальна. Рішення CFTC не підлягає судовому розгляду, а невиконання правил агентства може викрити біржу перед заходами з виконання законодавства, включаючи втрату привілеїв самоатестації або штрафи. Тим часом наказ Мічигану залишається в силі, підтриманий自己的 зростаючими штрафами. Наразі федеральний наказ захищає виконані позиції Мічигану від примусової ліквідації, не вирішуючи питання, якій владі Kalshi повинно в кінцевому підсумку підкорятися.

Наказ Мічигану, який став причиною конфлікту

Конфлікт почався з тимчасового заборонного наказу, який генеральний прокурор Дана Нессел отримала 29 червня 2026 року в суді округу Інгем. Цей наказ забороняє Kalshi пропонувати, розміщувати або розглядати контракти на спортивні події для жителів Мічигану, розглядаючи ці продукти як незаконне спортивне букмекерство згідно із законом штату про спортивне букмекерство. Нессел вперше подала позов проти компанії в березні 2026 року, стверджуючи, що вона дозволяла жителям робити ставки на ігри під виглядом торгівлі контрактами на події без ліцензії від Міського контролю за іграми Мічигану.

Пізніше державний суд подовжила цей наказ і дала Kalshi час до 12 серпня 2026 року, щоб заблокувати доступ жителів Мічигану за допомогою ліцензованого геолокаційного провайдера, з штрафами в розмірі 500 000 доларів на день, якщо компанія пропустить цей термін. Той самий наказ вимагав від компанії скасувати, скасувати та повернути певні торги, які вже були проведені користувачами Мічигану – той самий пункт, який зараз заморожений CFTC.

Федеральний наказ є вузьким. Він не відновлює спортивні ринки Kalshi для бетторів Мічигану і не знімає термін геофенсингу; він стосується тільки вимог суду про розгортання угод, які вже були проведені.

Федерально-штатова війна загострюється

Мічиган є одним із фронтів у загострюванні конфлікту щодо того, хто керує ринками передбачень. CFTC стверджує, що контракти на події на зареєстрованих біржах підпадають під її виключну федеральну юрисдикцію; штати стверджують, що ставки на спортивні результати є букмекерством, яке вони контролювали з 2018 року, після рішення Верховного суду, яке дозволило легальне спортивне букмекерство.

Для захисту своєї території агентство подало позови проти дев’яти штатів – серед них Нью-Йорк, Іллінойс і Аризона – і подало підтримуючі брифи в два федеральні апеляційні суди і Верховний суд Массачусетсу. Мічиган не входить до цього списку; замість того, щоб постати перед CFTC у федеральному суді, він переслідував Kalshi через свої державні суди і став першим штатом, який спробував скасувати вже укладені угоди. Подібні конфлікти відбуваються в інших місцях, від відмови судді Нью-Йорку захистити Kalshi від державного законодавства про букмекерство до пресування регуляторами Невади за обмеження ринків передбачень і власної судової справи Kalshi в штаті Огайо.

Становище малоймовірно буде вирішено швидко. CFTC тепер має до 90 днів, щоб розглянути запропоноване правило Kalshi, включаючи період публічних коментарів, перед тим, як прийняти остаточне рішення. З федеральними і штатними судами, які продовжують розходиться щодо основного питання, суперечка все більше нагадує справу, яка підлягає розгляду Верховного суду.