ЕС одобрил саудовский погон за 55 млрд долларов за Electronic Arts

Европейский Союз одобрил самую большую в истории выкуп долга, и все же одобрение, которое имеет наибольшее значение для Electronic Arts (EA ), все еще застряло в Вашингтоне. 23 июля 2026 года Европейская комиссия одобрила покупку EA консорциумом, возглавляемым Публичным инвестиционным фондом Саудовской Аравии, в размере примерно 55 миллиардов долларов, обнаружив, что выкуп не исказит конкуренцию в Европе. Это устраняет один из регуляторных барьеров. Это не завершает сделку.

Для игроков EA и его сотрудников это решение само по себе ничего не меняет. Для сторонников сделки оно устраняет одно из последних мест, где транзакция могла быть заблокирована или вынуждена идти на уступки, оставив единственную серьезную преграду перед тем, как саудовский суверенный фонд станет владельцем одного из крупнейших издателей Запада. Сделка также завершает период интенсивных переговоров в секторе, когда игровые M&A работают на самом высоком уровне с 2022 года.

Почему Брюссель одобрил это

Комиссия обнаружила, что сделка “не вызывает опасений по поводу конкуренции”, учитывая ее ограниченное влияние на рынки, где обе стороны работают.

Такой исход редко был под сомнением, по структурной причине. В отличие от приобретения Microsoft Activision Blizzard (ATVI ), где регулирующие органы опасались, что владелец платформы может лишить конкурентов хитовых франшиз, PIF является финансовым покупателем, а не владельцем платформы. Другие игровые инвестиции PIF, от издателей мобильных игр до миноритарных долей в конкурентах, не достаточно перекрываются с бизнесом EA, чтобы концентрировать рынок. Комиссия прошла сделку через стандартный процесс слияния, а не по упрощенному маршруту, и затем одобрила ее без условий.

Сделка и долг, который она оставляет позади

EA согласился выйти из публичного обращения 29 сентября 2025 года, когда акционерам будет предложена выплата в размере 210 долларов за акцию наличными, что на 25% выше цены акции до нарушения в размере 168,32 доллара. Само объявление EA назвало это крупнейшим выкупом долга в истории. PIF возглавляет консорциум вместе с частной инвестиционной фирмой Silver Lake и компанией Jared Kushner’s Affinity Partners; решение Комиссии описывает PIF как принимающую “единоличный контроль”, при этом две другие компании имеют миноритарные доли.

Для PIF EA является флагманской премией в многолетних усилиях по созданию игровой индустрии в качестве опоры диверсификации Саудовской Аравии от нефти в рамках плана “Видение 2030”. Фонд уже контролирует издателя мобильных игр Scopely и имеет доли в Nintendo и Take-Two; спортивные франшизы EA, возглавляемые EA Sports FC и Madden NFL, добавляют именно тот вид повторяющихся, глобальных живых сервисов, который соответствует этой стратегии.

Финансирование является той частью, за которой стоит следить. Покупатели обязуются вложить около 36 миллиардов долларов в акционерный капитал, включая ролловер PIF существующей 9,9% доли, плюс 20 миллиардов долларов долга, организованного JPMorgan. Это увеличивает долг EA с примерно 2 миллиардов до примерно 20 миллиардов. Издатель, который недавно сообщил о рекордных годовых чистых бронированиях, войдет в частную собственность, несущую долговую нагрузку, которую он никогда не брал на себя, будучи публичным, и обслуживание ее будет означать более 1 миллиарда долларов в год процентов.

Эта математика является причиной, по которой новое владение, скорее всего, изменит то, как EA работает. Тяжелая задолженность обычно заставляет соблюдать дисциплину затрат, и EA уже сократил рабочие места до закрытия, что является частью отраслевой проблемы, которая заставила работников организовываться и привела к созданию фонда помощи увольнениям для уволенных разработчиков.

Что все еще стоит на пути

Более серьезным испытанием является национальная безопасность, а не антимонопольное законодательство. В Соединенных Штатах Комитет по иностранным инвестициям в Соединенных Штатах (CFIUS) все еще рассматривает, представляет ли собой саудовский государственный контроль над компанией, обладающей данными о сотнях миллионов игроков, риск. Законодатели США призвали регулирующие органы внимательно изучить сделку как по вопросам данных, так и по вопросам иностранного влияния, и именно этот обзор, а не европейский, задержал график. Полный запрет считается маловероятным, но разрешение может быть дано с условиями о том, как хранятся данные игроков и кто может получить к ним доступ.

Несколько вех стоит отслеживать отсюда:

• Обзор иностранных субсидий: Комиссия отдельно оценивает сделку в соответствии с правилами блока о государственной поддержке не-ЕС, решение ожидается 30 июля 2026 года. Ожидается, что оно будет одобрено.
• Разрешение США: Оригинальная цель завершить сделку к 30 июня 2026 года прошла без завершения. Стороны продлили свою внешнюю дату до 28 сентября 2026 года, с комиссией за разрыв в размере 1 миллиарда долларов, которая связывает обе стороны, если она рухнет по регуляторным причинам.
• По завершении: EA исключается из Nasdaq, сохраняет свою штаб-квартиру в Редвуд-Сити и остается под руководством генерального директора Эндрю Уилсона.

Акционеры подавляющим большинством поддержали выкуп в декабре 2025 года, и обзор антимонопольного законодательства США уже завершен. С учетом того, что Брюссель теперь удовлетворен конкуренцией, вопрос больше не заключается в том, смогут ли владельцы EA завоевать Европу. Это вопрос, позволит ли Вашингтон саудовскому фонду взять под контроль.