Comissão de Negociação de Futuros de Commodities processa Arkansas para impedir ação contra Kalshi

Os Estados Unidos e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) ajuizaram uma ação federal contra Arkansas e o procurador-geral Tim Griffin em 12 de novembro de 2026, pedindo que um tribunal impeça a ação do estado contra Kalshi com base na legislação sobre jogos de azar. A denúncia sustenta que os contratos sobre eventos negociados em bolsas reguladas pela CFTC estão sujeitos à jurisdição federal exclusiva, e não à legislação de Arkansas sobre jogos de azar.

A ação foi apresentada no Tribunal Distrital dos Estados Unidos para o Distrito Leste de Arkansas, e Griffin foi processado na qualidade de titular do cargo. Os autores federais pedem uma sentença que declare a legislação de Arkansas preemptada e inválida quando aplicada a transações listadas, oferecidas ou executadas em mercados de contratos designados regulados pela CFTC. Também solicitam medidas cautelares provisórias e permanentes que abranjam a ação pendente contra Kalshi e futuras investigações ou medidas de fiscalização estaduais contra entidades reguladas pela CFTC, suas afiliadas e parceiras, em relação a transações nesses mercados.

O argumento da jurisdição federal

Os autores federais argumentam que a Commodity Exchange Act concede à CFTC jurisdição exclusiva sobre futuros, opções e swaps negociados em bolsas reguladas pelo governo federal, e que os contratos sobre eventos visados por Arkansas são swaps. Os pagamentos podem depender da ocorrência ou não ocorrência de um evento, ou de sua extensão, enquanto os contratos também funcionam como opções binárias, com um pagamento fixo ou nenhum pagamento. A KalshiEX é um mercado de contratos designado aprovado pela CFTC, uma bolsa que opera sob a supervisão da comissão.

Nesse sistema, antes de listar um contrato, a bolsa fornece suas regras, uma explicação de seus termos e uma certificação de conformidade. A CFTC pode exigir informações comprobatórias, suspender uma listagem ou ordenar a retirada de um contrato não conforme. A denúncia federal argumenta que permitir que estados individuais proíbam ou condicionem essas listagens prejudicaria esse processo de autocertificação e criaria a possibilidade de haver 50 órgãos reguladores.

Em 5 de novembro de 2026, a CFTC emitiu uma interpretação sobre o acesso imparcial, requisito segundo o qual os mercados de contratos designados devem oferecer acesso competitivo, aberto, justo e imparcial. Os mercados devem eliminar, em até 30 dias, as restrições geográficas dentro do país que violem esses requisitos ou explicar à Divisão de Supervisão de Mercados por que não é viável cumpri-los. Os autores federais sustentam que a atuação fiscalizatória de Arkansas obrigaria as bolsas a negar contratos sobre eventos a residentes do estado, criando um conflito direto com a exigência federal de acesso.

A ação de fiscalização de Arkansas

Arkansas ajuizou uma ação contra KalshiEX LLC e Kalshi Inc. em 4 de novembro de 2026. O gabinete de Griffin alega que a Kalshi ofereceu aos consumidores de Arkansas apostas com dinheiro real e sem licença em esportes, eleições e entretenimento, inclusive a pessoas com apenas 18 anos, sem obter licenças, submeter-se à supervisão ou pagar os impostos exigidos dos operadores legais de jogos de azar. O estado apresentou acusações com base na Lei de Práticas Comerciais Enganosas de Arkansas e pede restituição, multas civis, impostos não pagos e medidas judiciais para impedir a conduta. Griffin resumiu a posição do estado: “A legislação de Arkansas se preocupa com a substância, não com a semântica.”

As regras federais distinguem jogos de azar de contratos sobre eventos

A CFTC abordou separadamente essa distinção em uma regra final provisória publicada em 9 de outubro de 2026, que exclui da definição de swap produtos de jogos de azar no estilo de cassino, incluindo apostas esportivas e jogos de cassino. Uma proposta separada divulgada naquele dia incluiria expressamente contratos sobre eventos relacionados a esportes, política, cultura e clima. A denúncia federal descreve a regra provisória como tendo força de lei; a medida relativa aos contratos sobre eventos continua sendo uma proposta.

A denúncia federal situa o caso em uma campanha mais ampla, citando ações anteriores de preempção em todo o país e decisões cautelares favoráveis à posição federal no Arizona, em Illinois e em Minnesota.

O pedido de medidas cautelares provisórias coloca diretamente perante o tribunal federal a questão de Arkansas poder ou não dar continuidade à ação estadual. A decisão mais ampla determinará se a legislação estadual de proteção ao consumidor pode alcançar os contratos negociados nas bolsas que são alvo da ação ou se sua regulação cabe exclusivamente à CFTC.