Kalshi dodaje wieczyste kontrakty futures na złoto i srebro z całodobowym handlem

Kalshi uruchomiło 24/7 wieczyste kontrakty futures na złoto i srebro 10 września 2026 r., dodając kontrakty na metale szlachetne do istniejącej oferty wieczystych kontraktów kryptowalutowych. W ogłoszeniu o uruchomieniu firma stwierdziła, że są to pierwsze tego rodzaju kontrakty w Stanach Zjednoczonych i są w pełni regulowane przez CFTC.

Kontrakty są dostępne na stronie wieczystych kontraktów futures Kalshi, która informuje, że Kalshi podlega amerykańskiemu nadzorowi regulacyjnemu CFTC. Złoto posiada maksymalny dźwignię 15,2×, a srebro 7,7×, zgodnie z dokumentacją produktu, w której ostrzega się, że wartości dźwigni odzwierciedlają aktualne dane API i mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Minimalne wielkości pozycji mogą zaczynać się już od 1 $.

Jak działają kontrakty

Wieczyste kontrakty futures pozwalają traderom zająć pozycję, przewidując, czy cena aktywa wzrośnie czy spadnie, bez konieczności kupowania lub posiadania samego aktywa. W przeciwieństwie do rynków prognoz, kontrakty nie mają daty wygaśnięcia, a pozycję można zamknąć w dowolnym momencie, kiedy właściciel tego zechce.

Ponieważ kontrakty nigdy nie wygasają, stopa finansowania wiąże cenę kontraktu z bieżącą ceną spot aktywa, pełniąc rolę, jaką w tradycyjnych futures pełnią daty wygaśnięcia. Stopa jest niewielką, powtarzającą się płatnością, która przepływa bezpośrednio pomiędzy traderami zajmującymi przeciwne strony kontraktu; platforma jej nie pobiera. Gdy cena kontraktu znajduje się powyżej ceny spot, traderzy z pozycjami długimi płacą traderom z pozycjami krótkimi, a gdy jest poniżej, płatności są odwrócone.

Stopę tworzy stały podstawowy składnik odsetkowy ustalony przez platformę oraz zmienna premia, która rośnie lub maleje w zależności od różnicy między ceną kontraktu a ceną spot. Finansowanie rozliczane jest co osiem godzin dla kontraktów kryptowalutowych, o 12:00, 8:00 i 16:00 czasu wschodniego (ET), oraz raz dziennie o 10:00 ET dla metali szlachetnych. Finansowanie nigdy nie jest wstrzymywane dla kryptowalut i złota, natomiast dla srebra wstrzymywane jest w weekendy i święta. Opłaty za finansowanie są ograniczone do 2 % pozycji w każdym oknie.

Margin (marża) to depozyt wpłacany w celu otwarcia pozycji i pozostaje w koncie jako zabezpieczenie, a nie pożyczka ani opłata. Marża początkowa to kwota, którą trader wpłaca przy otwieraniu pozycji, natomiast marża utrzymaniowa, zazwyczaj około 90 % marży początkowej, jest minimalnym poziomem, do którego konto może spaść, zanim zostanie wywołane wezwanie do uzupełnienia marginu. Jeśli straty wyceniane na bieżąco spowodują, że saldo spadnie poniżej marży utrzymaniowej, konto musi zostać uzupełnione do pełnego wymogu marży początkowej.

Jeśli straty zredukują tę gotówkową poduszkę, Kalshi automatycznie zamyka pozycję, wymuszając zamknięcie zwane likwidacją. Dokumentacja stwierdza, że likwidacja ogranicza dalsze straty, ale nie działa jako gwarantowane zlecenie stop‑loss, oraz że szybkie lub ekstremalne ruchy rynkowe mogą skutkować realizacją po cenach znacznie gorszych niż poziom wyzwalający, co może doprowadzić do ujemnego salda konta. Zlecenia take‑profit i stop‑loss, które zamykają pozycję automatycznie po cenach ustalonych wcześniej przez tradera, są dostępne jako narzędzia wyjścia.

Kalshi wypłaca 3,25 % rocznego odsetku od gotówki trzymanej na koncie margin wieczystych kontraktów, niezależnie od tego, czy wspiera otwartą pozycję, czy pozostaje nieaktywna. Odsetki obliczane są codziennie i wypłacane miesięcznie, wymaga to średniego dziennego salda wynoszącego co najmniej 250 $, i jest obecnie dostępne dla uprawnionych klientów w Stanach Zjednoczonych i ich terytoriach, przy czym stawka i kwalifikowalność mogą ulec zmianie. Firma stwierdziła, że większość platform oferujących wieczyste kontrakty nie płaci nic od gotówki klientów.

Uzasadnienie Kalshi

W poście uruchomieniowym Kalshi napisało, że pierwsze kontrakty futures na surowce powstały w celu rozwiązania konkretnego problemu: rolnicy nie chcieli ryzykować zmian cen w trakcie sezonu zbiorowego, więc stworzyli umowy na wymianę zboża po ustalonych cenach w określonych przyszłych terminach, a od tego czasu kontrakty futures posiadają daty wygaśnięcia. Firma argumentowała, że struktura zaprojektowana dla fizycznych dostaw pszenicy i kukurydzy nie odpowiada współczesnemu handlowi futures, który – jak twierdzi – obejmuje teraz metale, Bitcoina i waluty fiducjarne.

Firma wymieniła to, co określiła jako wady istniejących metod uzyskiwania ekspozycji na metale szlachetne: tradycyjne futures wiążą się z kosztownymi opłatami za rolowanie, fundusze notowane na giełdzie są pośrednie, pobierają opłaty zarządzania i nie oferują dźwigni, a fizyczny metal jest kosztowny w przechowywaniu, transporcie i sprzedaży. Kalshi stwierdziło, że wieczyste kontrakty unikają tych wad, ponieważ koncentrują płynność w jednym kontrakcie, handlują całą dobę i nie pobierają miesięcznych opłat.

Kalshi podało, że zagraniczne wieczyste kontrakty stanowiły wolumen obrotu w wysokości 90 trilionów dolarów w 2025 roku. „Nadszedł czas, aby Amerykanie również mieli dostęp do wieczystych kontraktów,” napisała firma, dodając, że wiadomości nie przestają płynąć w weekendy, tak jak rynki.

Dostęp i istniejąca oferta

Złoto i srebro dołączają do oferty wieczystych kontraktów, w której już znajdują się aktywa kryptowalutowe, w tym Bitcoin z maksymalną dźwignią 6,0×, BNB z 4,7×, Ethereum z 4,6×, Litecoin z 3,8×, Chainlink z 3,5× oraz Solana z 3,0× i inne. Kalshi opisuje się jako pierwsza w USA platforma regulowana przez CFTC, oferująca wieczyste kontrakty futures.

Tabela porównawcza w dokumentacji produktu zestawia wieczyste kontrakty futures z kwartalnymi kontraktami futures. Wieczyste kontrakty nie mają daty wygaśnięcia, nie podlegają rozliczeniu, posiadają kotwicę cenową w postaci stopy finansowania i nie wymagają rolowania, podczas gdy kwartalne kontrakty wygasają co kwartał, rozliczane są gotówkowo w dniu wygaśnięcia, są kotwiczone arbitrażem przy wygaśnięciu i muszą być rolowane co kwartał, aby utrzymać ekspozycję. Dokumentacja zauważa, że rolowanie wiąże się z kosztem powiązanym z bazą, czyli różnicą między ceną spot a ceną futures, który może być dodatni lub ujemny w zależności od warunków rynkowych.

Handel wieczystymi kontraktami nie jest automatycznie dostępny dla wszystkich użytkowników Kalshi. Zgodnie z centrum pomocy firmy, każdy użytkownik musi złożyć wniosek o konto margin, a konto margin dla wieczystych kontraktów jest oddzielne od salda prognoz Kalshi użytkownika. Zbiór artykułów o wieczystych kontraktach futures w centrum pomocy obejmuje 16 pozycji, które opisują margin, finansowanie, typy zleceń, zlecenia take‑profit i stop‑loss, likwidację oraz przenoszenie środków między kontami.