Raketech geeft na kostenbesparingen prioriteit aan investeringen in kernmarkten

De resultaten over het derde kwartaal van Raketech Group Holding, gepubliceerd op 5 november 2026, lieten een omzetdaling van 18,6% zien. Tegelijkertijd kondigde het bedrijf plannen aan om te investeren in Zweden, Denemarken en Italië en de bankschuld af te bouwen. De affiliategroep rekent op een lagere kostenbasis om de winstgevendheid op peil te houden terwijl het bedrijf zijn aanbod van vak- en sportmedia in de kernmarkten uitbreidt.

De omzet uit voortgezette activiteiten, exclusief de activa van Casumba die in het derde kwartaal van 2025 werden afgestoten, daalde naar €5,04 miljoen, tegenover €6,19 miljoen een jaar eerder. Raketech rapporteerde een aangepaste EBITDA van €1,16 miljoen, een daling van 4,5%, terwijl de aangepaste EBITDA-marge steeg van 19,6% naar 23,0%. Het tussentijdse verslag definieert aangepaste EBITDA als EBITDA gecorrigeerd voor niet-terugkerende kosten.

Kostenbesparingen verbeteren de marges, maar afschrijvingen drukken de winst

De personeelskosten daalden van €1,42 miljoen naar €1,06 miljoen; het aantal voltijdse medewerkers nam af van 75 naar 54. De kosten voor uitgevers daalden van €1,21 miljoen naar €906.000 en de overige bedrijfskosten van €1,29 miljoen naar €1,04 miljoen. Deze besparingen verklaren hoe de marge verbeterde terwijl de omzet terugliep.

De vrije kasstroom vóór earn-outs, inclusief beëindigde activiteiten, steeg met 15,4% naar €1,28 miljoen. Raketech betaalde in het kwartaal €938.000 aan earn-outs, waardoor de vrije kasstroom na earn-outs uitkwam op €343.000, tegenover €300.000 een jaar eerder. Deze betalingen laten zien dat verplichtingen uit overnames geld bleven opslokken, ondanks de verbetering van de maatstaf vóór earn-outs.

De verbetering van de marge vertaalde zich niet in een hoger resultaat onder aan de streep. De voortgezette activiteiten boekten een verlies van €271.000, tegenover een winst van €50.000 een jaar eerder, terwijl de afschrijvingen en amortisatie stegen van €217.000 naar €913.000. De stijging volgde op een wijziging van de boekhoudkundige schattingen, waarbij bepaalde websites en domeinen vanaf 1 oktober 2025 over een periode van acht jaar worden afgeschreven.

Investeringen zijn gericht op media en organische publishers

De omzet uit affiliatemarketing daalde met 14,1% naar €3,67 miljoen, terwijl de omzet uit subaffiliatie met 28,5% terugliep naar €1,37 miljoen. Volgens Raketech groeide Zweden, de grootste markt van het bedrijf, zowel ten opzichte van het vorige kwartaal als op jaarbasis. Denemarken boekte een sterke groei op jaarbasis en de gereguleerde kernmarkten bleven over het algemeen stabiel. De totale daling van de omzet uit affiliatemarketing kwam voornamelijk uit niet-kernmarkten.

In 2026 werden zes mediaproducten gelanceerd: Casinofeber Media, drie sportredactiesecties op tv-sportgidsen, BetXpert Media in Denemarken en Corriere del Gioco in Italië. Volgens Raketech was de lancering van Corriere del Gioco op 6 oktober 2026 de eerste toepassing van het op media gerichte model buiten de Nordics. Voor de rest van het vierde kwartaal staan nog twee lokale lanceringen van vakmedia gepland, waaronder een in Finland, voorafgaand aan een vergunningenstelsel dat het bedrijf in 2027 verwacht.

Binnen subaffiliatie groeide het Organic Publisher Network op AffiliationCloud ten opzichte van het tweede kwartaal, aldus Raketech; de omzet in de Nordics lag ruim boven die van dezelfde periode een jaar eerder. Exclusieve overeenkomsten met publishers die in het tweede kwartaal waren gesloten, droegen inmiddels bijna volledig bij. Ook het bundelen van verkeer en commerciële verkoop tussen eigen en externe organische publishers stimuleerde de groei. Het Paid Publisher Network bleef krimpen doordat de resterende spelersdatabases op basis van omzetdeling klanten verloren, ook in Brazilië na wijzigingen in de regelgeving.

Schikking met Casumba blijft voorwaardelijk

Het investeringsplan gaat samen met een voorwaardelijke herstructurering van de balans. Op 19 oktober 2026 stemde Raketech ermee in de resterende earn-out van Casumba Media af te kopen voor €8,2 miljoen, tegenover een openstaand bedrag van ongeveer €20,3 miljoen volgens de bestaande voorwaarden, inclusief opgebouwde rente en betaalbaar uiterlijk in maart 2028. De financiering bestaat nu uit €5,2 miljoen van Bank of Valletta en €3,0 miljoen uit bestaande kasmiddelen, die in oktober aan de verkopers zijn betaald. Daarmee is de oorspronkelijke verdeling van €5,5 miljoen aan bankfinanciering en €2,7 miljoen uit kasmiddelen aangepast.

De bankfinanciering bestaat uit een nieuwe termijnlening van €3,2 miljoen en een opname van €2,0 miljoen uit de bestaande doorlopende kredietfaciliteit. Beide bedragen worden in maandelijkse termijnen over drie jaar afgelost tegen de huidige rente van 6,65%. Na afronding zal de totale schuld aan Bank of Valletta iets minder dan €8,0 miljoen bedragen. De afronding blijft afhankelijk van de uitbetaling van de financiering en wordt tegen het einde van het vierde kwartaal van 2026 verwacht. Daarom blijft de earn-outverplichting per 30 september 2026 gewaardeerd volgens de bestaande voorwaarden.

Het management verwacht dat de netto rentedragende schuld daalt van €18,08 miljoen aan het einde van het kwartaal naar ongeveer €5,6 miljoen na afronding. De jaarlijkse nettofinancieringskosten zouden met iets meer dan €1,0 miljoen afnemen en de hefboomratio zou dalen van 3,77 naar ongeveer 1,2 keer de aangepaste EBITDA, zonder rekening te houden met de uitgestelde vergoeding voor afgestoten activiteiten. Het verschil tussen de boekwaarde van de verplichting en het schikkingsbedrag wordt bij afronding als een eenmalige, niet-kaskwinst verantwoord en heeft geen effect op de EBITDA.

Bestuursvoorzitter Johan Svensson zei: “Tot nu toe ging een groot deel van onze kasstroom naar de betaling van activa die niet langer in ons bezit zijn. Voortaan gebruiken we de kasstroom die we genereren om onze bankschuld af te bouwen en in groei te investeren.”

De afzonderlijke verkoopprijs voor Casumba bedraagt in totaal €12,0 miljoen, te betalen in maandelijkse termijnen tot en met december 2029. Tot nu toe is €1,2 miljoen ontvangen; de verkoopprijs wordt niet beïnvloed door de schikking. Ook ongeveer €0,9 miljoen uit twee desinvesteringen in de VS blijft buiten de schikking. De vordering op Casumba stond op 30 september 2026 voor €6,6 miljoen in de boeken en is verpand aan Bank of Valletta; voor toekomstige aandeleninkopen is goedkeuring van de bank nodig.

De investeringsruimte van Raketech hangt af van de afronding van de earn-outregeling en van de mate waarin media-activiteiten en organische publicaties de terugval van het Paid Publisher Network kunnen compenseren. De kostenbesparingen hebben de marge verbeterd, maar het kwartaalverlies en de dalende omzet van het segment laten zien dat het afgeslankte bedrijf nog niet is teruggekeerd naar groei.