Kalshi lanceert in de VS gereguleerde perpetuele futures op individuele aandelen

Kalshi kondigde de lancering aan van gereguleerde perpetuele futures op individuele aandelen in de Verenigde Staten op 5 november 2026. Er kan worden gehandeld in contracten die gekoppeld zijn aan meer dan 50 bedrijven met een notering aan de New York Stock Exchange en Nasdaq. McDonald’s, Palantir, SpaceX en Meta behoorden tot de bedrijven die voor de eerste introductie werden genoemd.

Kalshi zei als eerste Amerikaanse bedrijf dit product aan te bieden en stelde dat er al jaarlijks voor meer dan $4,5 biljoen aan perpetuele aandelencontracten wordt verhandeld, terwijl die handel voorheen offshore plaatsvond. Door de lancering worden de contracten verhandeld op een Amerikaanse beurs onder gezamenlijk toezicht van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en de Securities and Exchange Commission.

Medeoprichter en operationeel directeur Luana Lopes Lara zei dat het team meer dan een jaar aan de ontwikkeling van de contracten had gewerkt en dat gebruikers in de ochtend na wat zij een stille lancering noemde, voor meer dan $300 miljoen hadden verhandeld.

Contractgrootte en hefboomwerking

De lancering volgt op Kalshi’s introductie van perpetuele cryptofutures en de daaropvolgende uitbreiding naar goud en zilver. Een perpetueel aandelencontract volgt de aandelenkoers van één bedrijf, zonder vervaldatum of eigendom van aandelen. Longposities leveren winst op als het aandeel stijgt, terwijl shortposities winst opleveren als het daalt; houders krijgen geen stemrecht of aandeelhoudersdocumenten.

Elk contract vertegenwoordigt 0,02 aandeel. Daardoor komen 50 contracten overeen met de koersblootstelling van één aandeel. De minimale positie is één contract. Bij een aandeel met een koers van $200 biedt één contract ongeveer $4 aan blootstelling. In het hefboomvoorbeeld van Kalshi wordt $50 aan margin ingezet met een hefboom van 4x voor een blootstelling van $200: een stijging van 10% levert $20 winst op, oftewel 40% van die margin, terwijl een daling van 10% $20 verlies oplevert en een daling van 25% de margin volledig doet verdwijnen. De maximale hefboom verschilt per aandeel en positiegrootte.

Kosten, financiering en toezicht

Kalshi stelt dat deze contractvorm eenvoudiger is dan opties, omdat er geen uitoefenprijzen, Grieken of tijdswaardeverlies zijn, en goedkoper dan futures, omdat er geen doorrolkosten zijn. Voor shortposities zijn ook geen speciale effectenrekeningen, bewaarneming of leenkosten nodig. Deze vergelijkingen nemen de handels- en financieringskosten van de contracten zelf niet weg.

Bij deze contracten wordt geen betaling voor orderstromen gebruikt, waarbij klantorders worden verkocht aan een financiële instelling die als enige het recht heeft om ze te matchen. Kalshi brengt in plaats daarvan handelskosten in rekening wanneer posities worden geopend en gesloten. Deze worden berekend over de volledige blootstelling, inclusief de hefboomwerking. Voor orders die onmiddellijk tegen het orderboek worden uitgevoerd, gelden takerkosten; voor orders die in het orderboek blijven staan en later worden uitgevoerd, gelden makerkosten.

Financieringskosten staan los van handelskosten en worden dagelijks om 16.00 uur ET berekend. Bij een positieve rente betalen longposities aan shortposities; bij een negatieve rente betalen shortposities aan longposities. Kalshi waarschuwt dat deze betalingen zich over dagen of weken kunnen opstapelen en de winst kunnen verkleinen, zelfs wanneer de onderliggende koers in het voordeel van de positie beweegt.

Kalshi is een door de CFTC gereguleerde Designated Contract Market. Perpetuele aandelencontracten worden vereffend via Kalshi Klear, het door de CFTC gereguleerde clearinghouse van het bedrijf. De meeste particuliere gebruikers handelen via Kalshi Prime, een geregistreerde Futures Commission Merchant die marginrekeningen beheert en klantgelden gescheiden houdt van Kalshi’s eigen vermogen. Kalshi zei dat de hefboomniveaus zijn goedgekeurd door de CFTC en aanzienlijk lager liggen dan bij offshore perpetuele producten.

Toegang vereist identiteitsverificatie, een aanvraag voor perpetuele contracten en een educatieve tutorial. De contracten maken gebruik van een aparte rekening voor perpetuele contracten, los van het saldo van een gebruiker voor voorspellingen. Stortingen zijn mogelijk via ACH, bankoverschrijving en andere ondersteunde methoden. Alleen geld dat niet aan open posities is toegewezen, kan worden overgemaakt of opgenomen.

Sluitingen, bedrijfsgebeurtenissen en risico’s

Voor perpetuele aandelencontracten gelden vaste handelstijden; er wordt niet de klok rond gehandeld. Markten sluiten regelmatig en kunnen ook sluiten op feestdagen of tijdelijk worden stilgelegd rond bedrijfsgebeurtenissen. Zolang een markt gesloten is, kunnen posities niet worden geopend of gesloten, hoewel de onderliggende aandelenkoersen wel kunnen bewegen en bij de hervatting van de handel tot een andere koers kunnen leiden.

Bedrijfsgebeurtenissen kunnen posities of kassaldi wijzigen. Contante dividenden leveren tegoeden op voor longposities en kosten voor shortposities, terwijl aandelensplitsingen posities aanpassen volgens de verhouding in de gepubliceerde kennisgeving van Kalshi. Een fusie, schrapping van de beursnotering of faillissement kan leiden tot de eindafrekening van een contract en het sluiten van open posities.

Om een positie te openen, storten handelaren initiële margin. Om de positie open te houden, moeten ze boven de onderhoudsmargedrempel blijven. Een daling onder die drempel kan liquidatie in gang zetten, mogelijk al snel. Kalshi stelt dat verliezen in uitzonderlijke marktomstandigheden groter kunnen zijn dan de gestorte margin. Ook kunnen winstcijfers, nieuws en heropeningen van markten koerssprongen veroorzaken, terwijl handelaren door sluitingen niet kunnen handelen.

Kalshi heeft een contractvorm die eerder offshore werd gebruikt, gecombineerd met Amerikaans toezicht, clearing en gescheiden rekeningen voor particuliere klanten. De belangrijkste kanttekening is dat het correct voorspellen van de richting van een aandeel slechts één onderdeel van de uitkomst van het contract is: dagelijkse financieringskosten kunnen de winst verkleinen, ongunstige koersbewegingen kunnen ertoe leiden dat margedrempels worden overschreden en sluitingen kunnen een uitstap vertragen.